刚刚!比亚迪半年报净利润暴增206.35%,但这点仍存在巨大风险

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比亚迪

发布时间:

2022-08-30 12:55:56

来源:看财经

对于比亚迪,市场一片看好之声。

8月29日晚,比亚迪(002594.SZ)发布了2022年半年报。根据财报显示,公司营业收入1506亿元,同比增长65.71%;净利润35.95亿元,同比增长206.35%;扣非净利润30.29亿元,同比增长721.72%。

单看二季度,公司营业收入837.82亿元,环比增长25.37%;净利润27.87亿元,环比增长244.74%,净利率3.33%,高于一季度的1.17%。

刚刚!比亚迪半年报净利润暴增206.35%,但这点仍存在巨大风险

一句话,比亚迪增收又增利!

重点看毛利率。

今年上半年,比亚迪毛利率为13.51%,略高于2021年全年。分季度来看,公司Q2毛利率14.39%,环比提升约两个百分点;分产品来看,“汽车及相关产品”毛利率16.3%,手机部件及其他产品”毛利率6.08%。

可能有人要问了,那电池业务呢?

在半年报中,比亚迪没有延续此前的披露方式,而是将“电池及光伏”业务做了隐藏。不过,通过比亚迪相关子公司的经营情况,也能够窥探一二。

比如,弗迪电池全资子公司——西安众迪,今年上半年营业收入129.59亿元,净利润5.39亿元,净利率4.16%;再比如,弗迪电池全资孙公司——重庆弗迪,今年上半年营业收入144.4亿元,净利润4.89亿元,净利率3.4%。

由此计算,比亚迪电池业务的净利率在3.7%左右!

但是,由于弗迪电池旗下子公司众多,且公司只披露了对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况,因此这个数据也仅供参考。

再看其他财务数据。

第一,公司经营性现金流净额431.85亿元,同比增长346.27%,远高于同期净利润;第二,公司资产负债率为69.29%,同比增长15.6%,但公司利息费用却同比下降了35.99%,意味着公司绝大部分债务为无息负债;

第三,公司资本开支361.28亿元,同比增长247.15%,表明公司还在大幅扩张;第四,公司合同负债253.95亿元,同比增长144.3%,意味着公司接下来的业绩依旧有保障。

简而言之,公司基本面非常扎实,除了营业收入和净利润增速之外,其他财务数据也非常健康,公司仍处于持续的扩张阶段!

但是,对于投资者来说,除了基本面风险之外,还需要格外重视公司的估值风险。

根据机构一致预测,2022年预计比亚迪实现净利润87.96亿元。也就是说,按最新市值计算,公司年底市盈率仍高达百倍。假设2023年比亚迪仍保持翻倍增长,彼时市盈率仍超过50倍。

什么意思?

即便将比亚迪2023年的业绩反映在股价内,公司估值仍然偏高!

不妨参考国内外公司。

国内方面,长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)、广汽集团(601238.SH)当下估值分别为21倍、47倍和19倍。诚然,比亚迪在新能源转型方面进展更快、成绩更显著,但鉴于同行公司也在加速电动化,且其业绩并不逊色于比亚迪。

因此便存在一种可能,市场对比亚迪过分乐观,对其他公司却过分悲观。

国外方面,特斯拉的市盈率近百倍,但通用汽车和福特汽车的估值分别为7.5倍和5.5倍,即便是全球销量、净利润双料冠军的丰田汽车,市盈率也只有10.5倍。

从这个角度说,国外对新能源车企的估值也存在巨大分歧。

那么问题来了,究竟是哪一个估值错了?市场给予比亚迪如此大期待,比亚迪到底是不是特斯拉呢?又或者,比亚迪建立起的竞争优势,到底能够保持多久呢?

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