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小米的财报到底有多糟糕？
前三季度，小米集团（1810.HK）实现销售收入2140亿元，同比下降11.8%；期间亏损-6.39亿元，而去年同期为168亿元；经调整净利润70.57亿元，同比下降59.8%。
尤其是营业收入，连续三个季度同比下滑！
原因是什么？
一句话，小米的核心智能手机业务，包括IOT与生活消费品、互联网服务业务均出现了不同程度的下滑。
不过，虽然业绩亏损，但公司的研发投入还在不断增加。
今年前三季度，小米的研发投入为113.28亿元，同比增长21.62%；分季度看，前三季度研发投入分别为35亿元、38亿元和41亿元，呈逐季度增加。
根据官方的数据，今年前三季度，小米在造车方面的总投入为18.6亿元，其中第三季度的投入金额为8.29亿元，环比增长35%。也就是说，单看三季度，小米在造车方面的投入在研发总投入的比重已经超过了20%。
显然，造车业务被小米寄予厚望！
说说小米的造车进度。
去年3月，小米官宣造车，首期投资100亿元，预计10年内投资金额100亿美元；去年7月，小米大量招聘自动驾驶人才，并全资收购了自动驾驶创业公司深动科技，还对自动驾驶上下游企业进行投资；
今年8月，小米首次对外展示小米自动驾驶技术的路测视频；今年9月，小米工程车正式下线；除此之外，小米还明确走自建工厂的模式，在动力电池方面与宁德时代（300750.SZ）和比亚迪（002594.SZ）展开合作。
不过，争议也随之而来。
以自动驾驶路测视频为例，很少看到一镜到底的镜头，很多都是经过剪辑拼接而成。这背后，有理由怀疑是前期自动驾驶测试效果不佳导致。在此背景下，包括小米员工在内的很多人对“全栈自研”尤其是“2024年进入自动驾驶第一阵营”持保留态度。
最后一个问题，为什么在造车的一年半时间里，小米股价不仅没有腾飞，反而还腰斩呢？
原因是，小米造车是真造车，而不是蹭概念！真造车的背后，市场对其前景总体不看好。
首先，对于小米的基本盘手机业务，并没有出现“华为跌倒、小米吃饱”的情形，反而出货量还有所下滑；其次，在智能手机增长乏力的背景下，造车业务需要小米持续性输血，在某种程度上会分散企业的精力。
核心还是造车投入过大。
以研发投入为例，前面提到，今年前三季度小米的造车投入是18.6亿元。但是，这个投入规模跟“造车新势力”相比，依旧是小巫见大巫。
根据蔚来的说法，未来每个季度的研发投入保持在30亿元左右；今年上半年，理想汽车的研发投入为29.1亿元，同比增长148.8%；小鹏汽车研发投入为24.9亿元，同比增长77.8%。
显然，三家公司的研发投入都高于小米！
也就是说，如果小米要想追上“造车新势力”们，目前的研发投入力度显然不够，必须得继续加大研发投入。
除此之外，市场不看好小米汽车，还有这么两点原因：
第一，目前，新能源车的渗透率已经超过30%，明年这个数字会更高，意味着竞争会更加激烈。在15-25万的价格区间，比亚迪遥遥领先；在30万以上的市场，目前也已经被“造车新势力”品牌们占据；
第二，跟早期研发投入相比，自营工厂以及量产环节所需要的资金投入更大。尽管小米声称“三年投资1000亿造车”，但在公司主业景气度下滑的背景下，未来并不可知。
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