欣旺达再投200亿扩产动力电池，累计投资超千亿，要逆天改命？

又一家动力电池企业向宁德时代发起挑战。

今年8月，欣旺达（300207.SZ）动力电池业务完成新一轮融资，融资总金额约80亿元，投后估值300亿元，领投方为博华资本、深创投、源码资本以及国家绿色发展基金。

这就意味着，欣旺达加快了分拆动力电池业务的进程！

与此同时，欣旺达产能扩张也明显提速。

9月20日晚，欣旺达发布公告，子公司欣旺达汽车电池拟与义乌市人民政府签署《项目投资协议》，斥资213亿元建设动力电池和储能电池项目。其中，固定资产投资约160亿元，规划产能50GWh。

根据欣旺达的介绍：

“此次合作项目有利于进一步扩大公司在动力电池和储能电池的产能规模，优化公司产业结构，完善产业布局，进一步提升公司和欣旺达汽车电池的综合竞争力，满足公司新能源业务发展和市场拓展的需求。”

事实上，今年以来欣旺达已经先后多次加码动力电池业务。

2022年3月，欣旺达发布公告，拟在珠海市投资建设30GWh动力电池项目，计划总投资120亿元；同月，欣旺达与四川什邡市政府签署投资协议，计划投资80亿元，建设20GWh动力电池及储能电池生产基地；2022年9月，欣旺达与宜春市人民政府、东风集团及东风鸿泰签署投资协议，计划总投资120亿元，规划产能30GWh。

也就是说，仅今年欣旺达在动力电池领域的投资金额超过500亿元，规划产能130GWh！

另外，据不完全统计，自2021年3月份以来，欣旺达已披露15起对外投资，总金额超1100亿元，新增产能240GWh。

那么，欣旺达目前的装机量如何？

据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年前八个月，欣旺达的装车量为4.04GWh，市场份额2.5%，排名第五。换言之，仅今年披露拟扩产的电池产能，就相当于前八个月装车量的32.2倍。

那么问题来了，如此激进的产能扩张，究竟卖给谁？扩产的资金又从哪里来？

先回答第一个问题。

根据SNE Research的数据，今年前六个月，欣旺达全球动力电池装机量为3.1GWh，同比增长675%，在排名前十动力电池企业中增速最高。

另外，根据官方的说法，欣旺达目前已经获得了东风柳汽、东风、吉利、上汽、上汽大通、上海通用五菱、广汽等多家车企项目的定点函，并与雷诺、日产、易捷特等知名车企厂商建立了合作关系。

不过，需要强调的是，尽管欣旺达“从0到1”的增速很快，且获得了众多车企的定点函，但由于这种绑定并不十分紧密，且大多都是二供或者三供的身份，能否消化如此巨大的产能需要打个问号。

再回答第二个问题。

过去十年，欣旺达的净利润总和为48亿元，经营性现金流净额累计为57亿元，大致仅相当于今年扩产金额的十分之一；另外，今年以来欣旺达电池公司先后完成了两轮融资，合计融资金额104亿元，但也仅相当于上述资金总需求的五分之一。

显然，对于欣旺达来说，资金缺口还很大！

最后，重点提一个数据。

根据财报显示，2019年-2022年上半年，欣旺达在建工程分别为11.66亿元、19.15亿元、20.16亿元和37.56亿元，总体来说偏谨慎，“千亿扩产”更多停留在规划层面。

截至9月23日，欣旺达的市值为436亿元，大家觉得在上游成本不断高涨、赚钱越来越难的背景下，欣旺达真的敢投资千亿扩产吗？

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