燕京啤酒(000729)

从高端化到进军白酒，华润啤酒的破局之路

回忆华润啤酒向高端化转型的那几年，华润啤酒董事会主席侯孝海如此回忆道。值得欣喜的是，华润啤酒交出的成绩单，表明这一转型成功了。3月18日，华润啤酒披露2023年业绩，其综合营业额为389.32亿元，同比增长10.4%；公司股东应占溢利51.53亿元，同比上涨18.6%。在一众港股啤酒股中，营收位居第二的华润啤酒，以双位数的增速快速向前，领先于百威亚太的5.84%、青岛啤酒股份的5.49%、香港生力啤的8.88%。其中，高端化啤酒的表现更为亮眼。不难看到，高端化明显推动了华润啤酒的业绩发展。2023年，华润啤酒将收购来的金沙酒业正式并表。白酒能否成为华润啤酒的新增长极，也得到外界的密切关注。

啤酒高端化，进入下半场

2023，啤酒行业的“反转”之年。上半年产销量大增，下半年突然“熄火”，导致全年啤酒产量增速回落至0.3%。前几年，“本土啤酒向上，外资啤酒向下”，去年，百威中国和嘉士伯重新支棱起来，增长压力给到了华润啤酒和青岛啤酒。主要原因在于，本土啤酒高端化根基尚浅，此前靠着自上而下的价位提升，完成了初始的高端化，但产品力、品牌力、高端渠道的掌控力还存在短板。中国啤酒高端化的下半场，还能怎么干，才能抢到高端啤酒市场的主动权？去年，百威在中国市场的啤酒销量同比增长4.3%，市场份额提升69个基点。且高端化继续推进，每百升收入同比增长8.1%。最终，公司啤酒业务收入383.16亿元，同比增长3.7%。

华润啤酒遇两难：啤酒销量不如意，白酒问题超预期

华润啤酒近期公布了2023年全年业绩，综合营业额为389.32亿元，同比增长10.4%；股东应占溢利为51.53亿元，同比增长18.6%。在“啤+白”双赋能的策略下，华润啤酒这一年来，虽然整体股东应占溢利首次突破50亿元，但一边面对啤酒白热化的竞争，一边又要处理金沙酒业棘手的问题。从啤酒业务来看，华润啤酒2023年销量达到1115.1万千升，同比增长0.5%。啤酒业务的毛利率同比提高1.7个百分点，达到40.2%；次高档及以上啤酒销量约2,500,000千升，同比增长18.9%。具体来看，2023年下半年，华润啤酒的销量呈现放缓之势。