陕西瑞科IPO终止：多次大手笔分红，蔡林家族为实际控制人

3月7日，深圳证券交易所披露的信息显示，陕西瑞科新材料股份有限公司（下称“陕西瑞科”）撤回上市申请文件，保荐人国信证券撤销保荐。因此，深圳证券交易所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

据贝多财经了解，陕西瑞科于2023年6月递交招股书，准备在深圳证券交易所创业板上市。本次冲刺上市，陕西瑞科原计划募资5.57亿元。就在2023年12月和2024年1月，陕西瑞科还分别更新了一版招股书（申报稿）。

据招股书介绍，陕西瑞科的主营业务为贵金属催化剂的研发、生产、销售、加工及失活贵金属催化剂回收再加工，可为客户提供贵金属催化剂的咨询、选型、开发、回收等系列服务。

目前，陕西瑞科的产品应用于精细化工、基础化工、环保等领域，其中以医药及医药中间体应用领域贵金属催化剂为主，服务的主要客户包括药明康德、齐鲁制药、九洲药业、正大天晴、万润股份、凯莱英、中石化等，服务上市公司近200家。

天眼查信息显示，陕西瑞科成立于2003年8月，前身为宝鸡市瑞科医药化工有限公司，位于陕西省宝鸡市。目前，该公司的注册资本为5850万元，法定代表人为蔡林，股东包括蔡林、蔡万煜、廖清玉、金石投资、深创投等。

陕西瑞科在招股书中称，其聚焦于贵金属催化剂的研发生产，经过二十年的发展，该公司现有贵金属催化剂产品数百种，具备较为深厚的产品技术储备，系国内精细化工贵金属催化剂主要生产企业之一，排名国内前三。

2020年度至2023年上半年，陕西瑞科的营收分别为9.39亿元、11.86亿元、11.85亿元和6.20亿元，净利润分别为7701.41万元、6732.80万元、1.11亿元和3319.05万元，扣非后净利润分别为7581.54万元、6213.40万元、7007.44万元和3165.13万元。

对比来看，陕西瑞科溯往并修订了部分业绩数据，其中包括2021年、2022年度的净利润，以及研发投入等。陕西瑞科在招股书中称，该公司根据规定对研发投入进行了调整，调整后研发投入与研发费用列示金额相一致。

报告期各期，贵金属催化剂销售业务收入占比较高，占主营业务收入的比重分别为91.51%、92.84%、91.05%和90.24%，销量占贵金属催化剂全部销量的比重分别为27.96%、31.40%、25.86%和25.63%。

陕西瑞科在招股书中称，贵金属催化剂加工业务相较于催化剂销售业务存在量多、价低特征。报告期各期，催化剂加工业务占主营业务收入比重分别为8.34%、6.90%、8.50%和9.48%，销量占比分别为72.04%、68.60%、74.14%和74.37%。

另外，陕西瑞科的铑系列、铂系列催化剂业务有所突破。报告期各期，铑系列催化剂收入占主营业务收入比重分别为1.59%、0.54%、10.60%和5.15%，铂系列催化剂收入占主营业务收入比重分别为3.54%、3.12%、5.52%和14.84%。

贝多财经发现，陕西瑞科曾多次进行大手笔现金分红。据招股书披露，陕西瑞科于2020年、2021年、2022年和2023年上半年分别分红1960万元、2925万元、5850万元和5850万元，分别占同期净利润的25.9%、43.4%、52.5%和176.3%。

究其根本，分红的多数款项流向了陕西瑞科的实际控制人。招股书显示，蔡林、蔡万煜和廖清玉为该公司实际控制人，合计持股比例为55.28%。其中，蔡万煜系蔡林兄弟，廖清玉系蔡林配偶。

IPO前，蔡林直接持有陕西瑞科27.69%的股份，为该公司第一大股东。同时，蔡万煜直接持股19.54%，为该公司第二大股东；廖清玉直接持股8.05%，为该公司第三大股东。目前，蔡林为该公司董事长、总经理，蔡万煜为副总经理，廖清玉为廖清玉。

此外，长峡金石持股3.42%，深高投持股3.35%，朱振华持股3.33%，深创投持股2.14%，鞠丛慧持股1.80%，赣州悦时、中钰贤齐均分别持股1.71%，黄虹持股1.67%，孙明持股1.64%，周淑雁持股1.36%。

同时，广发证券持股1.22%，饶志华持股1.20%，牧毅红枫1期持股1.13%，卫家兴持股1.1%，国信证券等也是陕西瑞科的股东。

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