注意！今晚10点，可能要出大事了！

A股三大指数今日集体上涨。截至收盘，上证指数涨0.06%，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.8%，北证50涨0.04%。全市场成交额21631亿元，较上日成交额缩量1745亿元，全市场超2300只个股上涨。板块题材上，能源金属、油气开采及服务、猪肉、CPO、电力、PCB概念、硅能源、军工装备、汽车整车、电池、ST板块涨幅居前；游戏、中药、保险、教育、贵金属、机场航运板块跌幅居前。

盘面上，供需两旺叠加“反内卷”预期升温，新能源产业链反复活跃，宁德时代早盘创出历史新高，锂矿板块的盛新锂能午后收获涨停；受美国伊朗谈判破裂影响，油气股多数拉升，蓝焰控股录得涨停，准油股份、洲际油气跟涨；受益于AI浪潮，光通信、PCB产业链持续活跃，铭普光磁、华盛昌、中国巨石、宏和科技等多股涨停；此外，电力、猪肉、汽车整车等板块均有表现。另一方面，受“游戏版号审批新规：宫斗类、官斗类、棋牌类一律不受理”传闻影响，游戏板块多数下跌，恺英网络盘中跌停，冰川网络大跌超10%。

指数层面，由于上周末美国伊朗谈判未果，致使国际油价暴涨再度暴涨，而A股也如预料般低开。不过这一次市场明显没有此前的恐慌情绪，三大指数震荡上行并最终收红，着实展现出A股的韧性，这也意味着市场已逐步对中东局势走向的脱敏。除非后续再有超预期的重大利空出现，否则A股仍会沿着自身逻辑和趋势运行，目前来看大盘仍在反弹周期，尚未结束。

事实上，就周末的谈判结果而言，美伊“谈崩”其实属于预期之内。毕竟从双方的公开表态来看，美伊几乎所有核心诉求均存在对立或重大分歧，甚至越过彼此划定的“红线”。三大焦点议题——霍尔木兹海峡、伊朗浓缩铀、黎巴嫩真主党等地区代理人，每一项都是足以让谈判戛然而止的“死结”。在这样的结构性格局下，21小时谈判破裂并不令人意外。

不过就接下来而言，美伊双方依然在不断给对方施压：

美国方面，美国元首公开表示，将于北京时间今晚10点对伊朗实施封锁，旨在让伊朗无法出售石油。而就在消息出来后，霍尔木兹海峡“所有通行”均已停止，而该封锁已持续数小时。据公开信息显示，在美国元首宣布“封锁令”之前，11日通过霍尔木兹海峡的油轮数量一度略有增加，12日海峡航运量虽有所减少，但仍可通行；然而美国元首“宣布实施海上封锁后，所有交通似乎都已停止”，至少两艘原本正驶出海峡的船只已经掉头。

伊朗方面亦是不甘示弱。据媒体报道，一位知情人士告诉塔斯尼姆通讯社，如果美国元首对霍尔木兹海峡采取任何行动，他将失去曼德海峡——这是位于红海与亚丁湾之间的一条关键战略水道，连接着地中海与印度洋，是全球航运的咽喉要道之一，如果曼德海峡被封锁，那么将会直接切断约400万桶/日的石油运输（占全球海运贸易5%以上），并将导致约12%的全球海运贸易量受阻。如此势必也会给美国造成更大压力。

至于接下来会发生什么，我们不妨拭目以待。

板块层面，受消息刺激，中东战争方向的石油化工迎来反弹，不过上周跟随大盘全线反弹的大科技方向，仅仅经历了开盘的回调后就立刻迎来修复，尤其是以CPO、PCB为代表的具备业绩支撑的AI硬件方向再度大涨。总体上看，板块轮动仍在一定程度上受制于中东局势变化，局势紧张就轮到石油化工表现，局势缓和则是大科技方向上涨，二者有明显的跷跷板效应。不过随着市场对于中东局势的日渐脱敏，这一跷跷板效应似乎有减弱迹象。而从中长期来看，后续A股若要持续走牛，AI、半导体、商业航天等新质生产力方向仍是绕不开的进攻板块。

展望后市，目前大盘反转已确立，并且正处于震荡上行周期，每次回调理应都是机会。中东局势虽然还是会对市场形成扰动，但不会改变后续运行的整体趋势。参考当前市场机构的普遍观点，随着二季度的来临，海外不确定因素与地缘冲突对市场的冲击逐渐减弱，市场的关注重点重新回归企业内在价值。根据多家基金公司的研判，市场最剧烈的估值调整阶段或已过去，未来行情将更紧密围绕基本面展开。面对一季度业绩显著分化、重仓股普遍承压的局面，公募在坚守科技主线的同时，更加注重盈利的确定性，并借力高股息资产平滑组合波动，为二季度布局指明方向。

而从中长期看，中国资产依旧具备较强的安全边际，并且战事的延续对我们理应是利好多于利空，各方面政策利好仍在有序出台。因此大方向上我们依旧坚定看多做多，也相信本轮A股“慢牛”仍未到结束的时候。

至于配置上，大科技与新能源替代仍是接下来的核心资产与必备选项，此外还可以增加创新药、红利等防御性板块的关注度，在不同板块之间均衡配置，切勿盲目重仓押注某一个板块，如此方能做到“进可攻、退可守”，也可以更加从容地应对后面的行情。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。

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编辑：胡伟

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