暴涨4201.05%！又一存储“超级龙头”，历史新高！

4月10日，存储芯片龙头德明利（001309.SZ）强势涨停，总市值来到1015亿元。

2022年上市至今，其股价累计涨幅（后复权）已经达到4201.05%，即大涨超42倍。

3月末，存储芯片概念曾遭遇杀跌，但现在又开始“高歌猛进”，原因何在？

“近三十年来未曾出现过的存储超级周期。”

3月底，谷歌抛出一枚“深水炸弹”，让存储市场一时措手不及。

3月24日，谷歌研究院发布文章，推出了以TurboQuant为代表的新一代压缩算法，声称能在保持质量不变的前提下，对AI内存进行极限压缩，一举突破AI发展的核心瓶颈。

据了解，TurboQuant技术几乎不影响模型性能，却能将键值缓存压缩到原来的1/6（即减少约83%），从而大幅减轻内存压力。在英伟达H100 GPU上，其性能甚至最高可提升8倍。

资本市场上，存储芯片股价集体重挫。美东时间3月26日，闪迪（SanDisk）股价大跌11.02%，美光科技下跌6.97%。A股市场上，3月23日至3月31日，兆易创新累计下跌23.48%，江波龙累计下跌17.30%。

不过，如果细究逻辑，谷歌“黑科技”谈不上存储利空。经济学中有所谓“杰文斯悖论”。资源使用效率的提升往往会降低使用成本，从而激发出更庞大的总需求。如同蒸汽机效率提升并未减少煤炭消耗，反而因应用场景扩张导致总需求飙升一样，TurboQuant通过大幅降低成本，将使原本因成本过高而无法落地的复杂应用成为可能，效率革命非但不会压缩需求，反而会激活一个更庞大的市场。

瑞银最新研报认为， AI驱动的HBM需求持续蚕食DDR产能，叠加传统服务器换机周期与存储SSD需求的同步爆发，全球DRAM市场的供需缺口将延续至2027年第四季度，是近三十年来未曾出现过的存储超级周期。

聊聊德明利这家公司

德明利主要从事存储模组产品的研发与销售，产品线涵盖固态硬盘类、嵌入式存储类、内存条类及移动存储类四大系列，已广泛应用于数据中心、手机、车载电子、PC、平板、安防监控等多元应用场景。

在存储芯片产业链中，有晶圆厂的模组厂，晶圆厂门槛比较高，占据价值链的核心部分，韩国的三星、海力士，美国的美光都是晶圆厂。德明利这类公司则是模组厂。

存储模组厂和晶圆厂的关系，可以用“面粉厂”和“面包房”来比喻。晶圆厂是生产存储芯片的源头，它们制造出晶圆，切割后得到颗粒（即封装前的芯片）。这些颗粒是高度标准化的基础材料。模组厂采购颗粒，贴装到PCB电路板，辅以SPD芯片（存储配置信息）和散热片，最终形成消费者购买的“内存条”。

德明利2025年年报显示，在存储模组中，存储晶圆的成本占比较高，存储晶圆的利用率水平对企业经营效益影响较大，而晶圆利用率水平的高低对与其匹配的闪存主控技术和固件方案提出了较高的要求。德明利系中国大陆在存储领域同时掌握持续、稳定的存储晶圆采购资源和闪存主控芯片设计及芯片固件开发技术能力的少数存储模组公司之一。

看看德明利业绩情况。

2025年，公司营业收入107.89亿元，同比增长126.07%;归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比增长96.35%。

公司预计2026年第一季度归母净利润31.5亿元至36.5亿元，上年同期亏损6908.77万元。报告期内，在供应偏紧的背景下，行业景气度持续上行，存储价格持续上涨，公司依托前期充足的原材料战略储备，盈利能力持续改善，利润水平大幅提高。

这里的“原材料战略储备”大概率指的是晶圆。进一步凸显了德明利在晶圆采购方面的优势，有利于公司在存储“超级周期”中吃到红利。