【风口解读】HJT低温银浆出货量稳增，苏州固锝2022年扣非净利增超37%符合预期

泡财经获悉，苏州固锝（002079.SZ）2月27日晚间发布业绩快报，公司2022年1-12月实现营业总收入32.69亿元，较上年增长32.05%；归属于母公司的净利润3.74亿元，较上年增长71.80%。

公告显示，苏州固锝半导体业务相对平稳，同时，由于全球光伏装机量快速增长，公司全资子公司苏州晶银新材出货量及营业收入同比去年大幅增长。

此外，公司参投国润瑞琪所投资项目上市，公司持有的金融资产公允价值大幅增长，预计2022年非经常性损益对公司净利润影响为1.2-1.5亿元。

因此，公司2022年扣非净利润实现2.29亿元，同比增37.07%，更符合公司实际经营情况。

实际上，公司2022年业绩增速放缓。

此前2021年，苏州固锝实现营收24.76亿元，同比增长37.18%；实现归母净利润2.18亿元，同比增长140.9%，即便是相较过往年份业绩最高的2017年也增长了107.62%。

主要系，2022年虽然国内装机量增长驱动，银浆行业需求保持旺盛，但是银浆市场在光伏降本提效大环境下，行业整体利润空间持续缩减，导电银浆产品毛利率水平有限。

同时，由于上游原料价格大幅上涨，下游电池片厂商对其他辅料采购成本的降低有更强的诉求。

此间，国内银浆“三雄”间竞争压力加剧。聚和材料拟通过上市募资投建年产3000吨导电银浆建设项目（一期）；帝科股份拟投资1.82亿元建设1000吨导电银浆研发和生产建设项目；苏州固锝非公开发行募集资金投资年产太阳能电子浆料500吨产线在建中，预计2023年投产。

据资料显示，苏州固锝业务主要集中在半导体领域及光伏领域。其中，前者专注于半导体整流器件芯片、功率二极管、整流桥和IC封装测试领域；后者全资子公司苏州晶银新材是国际性的导电银浆供应商。

随着光伏技术的迭代，加速P型电池向N型电池过渡。传统型电池和N型TOPCon使用高温银浆，HJT只能使用低温银浆，故而需求发生较大变化。

苏州固锝是HJT低温银浆绝对龙头，2022年市占率约51%。2021年，公司光伏银浆共出货229.3吨，位居全国前三，其中HJT低温银浆5.14吨，国内排名第一。

2022年，苏州固锝已经实现了Topcon正面银铝浆的小批量出货，计划2023年持续加大Topcon银浆客户的拓展力度，预计出货量会有比较大的增长。同时，子公司苏州晶银新材的高温/低温银浆均稳定量产。

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