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泡财经获悉，6月1日，春晖智控（300943.SZ）收到深交所关注函。
公司拟以9950万元收购关联方浙江春晖集团有限公司持有的绍兴腾龙保温材料有限公司(以下简称标的公司)100%股权。关注函要求公司说明本次交易的必要性及对公司的影响。说明本次交易评估增值率较高的原因及合理性。说明本次交易定价是否公允，是否存在向关联方利益输送的问题。
该关注函“盯上”了春晖智控拟溢价6倍收购实控人资产的事项。
1、溢价6倍却未开展生产经营活动
5月29日，春晖智控发布公告称，公司拟以9950万元收购绍兴腾龙保温材料有限公司（下称“腾龙保温”）100%股权，该交易增值率为619.69%。
本次交易对方为公司控股股东春晖集团，春晖集团由公司实控人杨广宇家族共同控制。
春晖智控从事流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造，产品涉及油气控制产品、燃气控制产品、供热控制产品、空调控制产品、内燃机配件等。
春晖智控称，收购完成后，公司将取得腾龙保温位于绍兴市上虞区曹娥街道新沙村的房产及土地使用权。春晖智控表示，此次交易将有利于增加公司的工业经营用地，落实公司子公司绍兴春晖精密机电有限公司厂房配套等基础设施。
腾龙保温并未开展生产经营活动，营业收入来源为厂房出租。资料显示，截至2023年3月末，标的公司的总资产1395.21万元，净资产1382.56万元。2022年及2023年一季度，标的公司分别实现营收411.89万元、566.99万元，净利润为2696.77元、-85.78万元；经营活动现金流为523.75万元、-101.61万元。
事实上，标的公司腾龙保温厂房出租的营收来源也非常蹊跷。
其出租对象为川崎春晖精密机械（浙江）有限公司（简称川崎春晖）。而春晖智控控股股东、实际控制人、董事长杨广宇、公司副董事长梁柏松分别担任川崎春晖的董事长、董事。
兜兜转转，春晖智控此次拟高溢价收购的标的、和标的的收入来源，均在实控人控制范围内，可谓“肥水不流外人田”。
在关注函中，深交所要求春晖智控说明“是否存在向关联方利益输送的问题”。
2、热衷溢价收购实控人资产屡遭监管关注
事实上，春晖智控不是第一次溢价收购实控人资产。
此前2021年11月16日收盘后，因春晖智控拟收购实控人及其关联人持有的浙江春晖仪表股份有限公司（以下简称 “春晖仪表”）的全部股份，深交所向春晖智控下发关注函，并问询是否存在向实控人输送利益的情形。
关注函显示，2021 年 11 月 16 日，春晖智控披露《关于公司对外投资暨关联交易的公告》，拟以现金 5140.06 万元收购实控人杨广宇及其关联人杨言荣、杨晨广合计持有的春晖仪表39.56%的股份，本次收购完成后，杨广宇及其关联人不再持有春晖仪表股份。截至 2021 年 8 月末，春晖仪表净资产为 8487.90万元，收益法评估价值为 1.33亿元，增值率为 56.69%。
数据显示，2019年以来，春晖智控毛利逐年下滑。
其2019年销售毛利率为30.36%，至2022年下降到25.21%，2023年第一季度则为23.97%。
公司称，2022年营业收入虽稳中有升，但由于原材料价格的上涨和上游气价的限定，导致燃气公司对产品设备进行了限价，产品毛利率出现了较大的下滑。
2023年第一季度，春晖智控现金流告负数。其一季度经营活动产生的现金流量净额为-47,613,988.40元，不过，公司表示，一季度现金流为负值，除季度原因外主要是因为营业收入下降。目前公司的现金流比较充足，不会对公司的经营产生重大不利影响。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。