【风口解读】限售股解禁当日，隆达股份放量闪崩跌超7%，半年业绩会“雷”吗？

进入半年报季，突如其来的股价闪崩往往会令投资者担忧。

7月24日，隆达股份（688231.SH）闪崩暴跌7.68%，当日成交高达9932万元，而前一交易日仅1310万元。

消息面上，并无明显利空，不过，6404.1万股限售股份正是于7月24日上市流通。

去年7月22日，隆达股份在上交所科创板上市。公司专注于合金材料的研发、生产和销售，业务由合金管材（铜基合金）向镍基耐蚀合金、高温合金逐步拓展。当时，隆达股份超募12亿，凭借上市可谓赚的盆满钵满。不幸的是，上市首日该股就破发了。

2020年至2022年，隆达股份业绩持续高增，三年时间里，扣非归母净利润从不到900万元增长至近5000万元。然而，到了2023年第一季度，其扣非归母净利润同比下滑1.28%，依靠“银行贷款利息减少及募集资金存款利息增加”才使得归母净利润延续正增长。

现在问题来了，今年上半年，隆达股份最终会交出一份怎样的业绩答卷呢？

1、超募12亿，上市当日就破发

去年7月，隆达股份在上交所科创板上市，发行价格39.08元，公开发行股票6,171.4286万股，占发行后公司总股本的25%。募集资金总额241,179.43万元，募集资金净额为220,127.16万元。中科蓝讯最终募集资金净额比原计划多120127.16万元。2022年7月15日，隆达股份发布的招股书显示，公司拟募集资金100,000.00万元，分别用于新增年产1万吨航空级高温合金的技术改造项目、新建研发中心项目、补充流动资金。

不过，上市当天，隆达股份开盘破发报35.00元，跌幅10.44%。截至收盘，隆达股份报37.37元，跌幅4.38%。盘中最低价为34.11元/股。以此计算，中一签最高亏损2485元。

事实上，从同行可比公司来看，隆达股份上市股价或就存在泡沫。隆达股份上市公告书显示，发行市盈率为343.50倍。公司所属行业为C32有色金属冶炼和压延加工业，截至2022年7月6日，中证指数有限公司发布的C32有色金属冶炼和压延加工业最近一个月平均静态市盈率为26.34倍。

2、毛利创三年新低

2023年第一季度报告显示，隆达股份实现营业收入2.42亿元，同比增长24.59%;归属于上市公司股东的净利润2580.93万元，同比增长61.78%。

不过，体现公司经常性业务盈利情况的扣非归母净利润为1224.28万元，同比减少1.28%。

公司在一季报中解释了归母净利润增长的原因，“主要系报告期内银行贷款利息减少及募集资金存款利息增加所致”。因此，该增长显然不具备可持续性。

今年第一季度，隆达股份销售毛利率低至15%，创下2020年以来三年新低。

通过其他财务数据，也可能看出隆达股份经营层面或存在压力。

今年第一季度，隆达股份经营活动产生的现金流量净额告负，为-68,366,905.25元。

此外，公司存货增长，今年第一季度，公司存货为5.2亿元，去年年末则为4.46亿元。

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