蘅东光前三季净利增192.60%：CPO/NPO无源内连器件完成开发，海外基地提速扩产

随着AI算力基础设施建设持续推进，光通信产业链上游需求加速释放。北交所上市公司蘅东光（920045.BJ）最新经营数据及产品进展显示，公司在无源光器件主业保持高景气的同时，CPO/NPO无源内连光器件已完成产品开发，海外产能布局亦进入落地阶段。

2026年前三季度，蘅东光实现营业收入34.62亿元，同比增长113.01%；归母净利润6.56亿元，同比增长192.60%；扣非归母净利润6.55亿元，同比增长198.28%。扣非增速高于归母口径，利润增长主要来自主营业务驱动。同期毛利率为31.93%，在收入规模快速扩张背景下保持相对稳定。单季度看，2026年第三季度公司实现营收16.56亿元，同比增长174.36%；归母净利润3.51亿元，同比增长331.90%；扣非归母净利润3.53亿元，同比增长353.70%，收入与利润环比进一步提速。

业绩高增之外，产品端进展更受市场关注。2026年上半年，蘅东光已完成CPO/NPO无源内连光器件的产品开发，并同步推进客户验证、小批量试产及量产前准备。CPO与NPO被产业界视为下一代AI算力集群高密度、低功耗光互联的重要架构方向，其无源内连器件对光纤对准精度、通道密度及长期可靠性要求较高。公司完成开发并进入验证试产阶段，意味着相关技术储备正由布局阶段转向工程化落地。与此同时，公司MPO光纤连接器持续放量，MMC光纤连接器已实现量产并规模交付，无源光纤布线基本盘与无源内连光器件增量形成协同。

产能方面，公司海外生产基地扩产节奏明显加快。越南生产基地扩建项目一期厂房已按计划投产，二期厂房于上半年开工建设，主要承载光纤连接器等无源光纤布线产品及配套产品制造；泰国生产基地二期厂房已于2026年1月投入使用，聚焦无源内连光器件产品生产制造。两地产品分工形成互补，有助于匹配海外客户就近交付需求，并为后续新品量产预留产能弹性。

基于行业景气度延续及CPO/NPO开发进展，开源证券诸海滨团队上调蘅东光2026—2027年盈利预测，预计公司2026—2028年归母净利润分别为7.52亿元、8.78亿元、10.89亿元，对应EPS分别为7.87元、9.18元、11.38元，对应当前股价PE分别为49.7倍、42.6倍、34.3倍，维持“增持”评级。

据同壁财经了解，蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司聚焦光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务覆盖无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务，产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品以及多光纤并行无源内连光器件、PON光模块无源内连光器件、CPO/NPO无源内连光器件等。公司为国家级专精特新“小巨人”企业，产品主要应用于数据中心（含AI数据中心）与电信领域光互联场景，客户结构以海外龙头企业为主。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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