迁址公告
近日，武汉逸飞激光股份有限公司(逸飞激光，688646.SH)公告，拟以4亿元现金收购深圳市兴启航自动化设备有限公司(以下简称“兴启航”)100%股权。交易完成后，兴启航将成为公司全资子公司并纳入合并报表范围。
在此次收购公告披露前三天，逸飞激光刚披露了其2026年第三季度报告，前三季度营收同比增长76.36%，归母净利润及经营活动产生的现金流量净额均同比扭亏为盈。两份公告的叠加效应，不仅凸显了公司“主业稳健+新业突破”的双轮驱动逻辑，也有助于提振市场信心，为估值重塑提供基本面支撑。
标的公司成长动能充沛，卡位光模块设备拥抱算力浪潮
2025年以来，受益于AI算力、技术代际跃迁的双重红利，全球光模块数通景气度持续攀升。光模块设备作为产业链中的底层基建，其市场规模同样不断跃升。据弗若斯特沙利文数据，2029年光模块设备总体市场规模预计将达101.6亿元。其中耦合设备作为光模块封装测试设备中价值量和技术壁垒较高的核心设备，也将实现市场规模的同步扩张，预计2030年将达150.8亿元。
公告显示，兴启航深耕光模块封装与自动化耦合设备领域十余载，在光模块封装工艺方面积累了深厚的技术底蕴。其产品覆盖TO-CAN、COB、BOX(Lens)、FA光纤阵列等全品类耦合设备，覆盖激光焊接、UV紫外胶固化、热固化等全工艺路径，并向CPO共封装设备、1.6T以上高速耦合设备等前沿领域延伸。尤其在耦合设备上，兴启航具备明显优势，是国内少数实现耦合设备自主研发的企业之一，拥有从控制系统、运动平台到耦合算法的完整技术栈。
基于技术优势，兴启航已具备较强的行业竞争力，成为多家头部企业的设备供应商，多类高速封装耦合设备落地。据逸飞激光投资者关系活动记录表披露信息，兴启航1.6T高速耦合设备已实现批量交付，3.2T高速耦合设备、硅光/CPO耦合自动化设备已与头部客户开展验证，可适配客户不同线路和结构方案需求。
无论从过往业绩兑现、现有的产能表现还是未来的业绩预期来看，兴启航均具备充沛的成长潜力。2026年前五个月，兴启航的净利润接近2025年全年水平，净利率提升至28%，成长力初现端倪。同时，其产线正加速出货，7月产能利用率站上高位，交付火力全开。且充沛的在手订单也将为后续增长提供支撑，截至2026年9月末在手订单超4亿元，三季度以来新签订单和意向订单均进展顺利，为后续营收转化与业绩增长奠定了扎实基础。更为关键的是，光模块下游厂商一旦选定供应商，则不会轻易更换，兴启航有望随着下游厂商的扩产与迭代实现产品的持续放量，成长空间广阔。
且此次交易设置的承诺条款也将为兴启航的成长性进一步“兜底”。根据公告，兴启航承诺2026年至2028年累计扣非净利润不低于9,300万元、年均不低于3,100万元。不过，这一承诺更像是一张安全垫，而非成长的天花板——参照兴启航当前的基本面，实际兑现的空间要宽裕得多：2026年前五个月净利润已达1,034万元，在手订单更是增长至4亿元，为后续的业绩转化备足了底仓。
激励条款则是对兴启航成长性的二次背书，根据公告，若实现净利润超过承诺净利润，逸飞激光则将向兴启航实施超额业绩奖励。这不仅以真金白银鼓励兴启航进一步拉高业绩上限，也将深度绑定交易双方，实现互利共赢。
对逸飞激光而言，在光模块通信设备具备爆发确定性之际完成此次收购，将助力公司精准把握AI算力爆发带来的市场机遇。随着光模块由800G向1.6T、3.2T持续演进、CPO封装技术进入产业化前夕，光模块制造对耦合封装设备的精度、产线的自动化水平等要求将进一步抬升，具备更坚实的技术实力的设备厂商将在产业链价值分配中占据更为有利的身位。此次收购，将使得逸飞激光在光模块技术迭代之初即完成关键卡位，并利用标的公司在耦合设备领域的明显优势迅速在产业链中建立起竞争壁垒，同时逸飞激光的核心工艺设备及整线自动化能力也将直接赋能光模块设备领域，助力光模块封装从单机设备向自动化产线升级。
新能源电池装备主业持续兑现，迈向多赛道高端智能装备平台
布局新赛道的同时，逸飞激光稳扎稳打新能源电池装备主业。据公司前不久披露的三季报，逸飞激光2026年以来实现了业绩的逐季增长，第三季度营业收入同比翻倍，归母净利润则顺利扭亏，单季毛利率更是同比提升了约6个百分点。
合同负债这一业绩的先行指标也已创新高。截至三季度末，逸飞激光合同负债已达10.79亿元，较上年末增长97.98%，创历史新高。且今年以来，逸飞激光已接连披露多个亿元级订单，累计合同金额达5.9亿元，约占2025年营业收入的73%。公司曾公开表示，其订单转化周期通常为3-20个月不等。据此测算，相关订单有望在今明两年陆续转化为营业收入，为公司后续的业绩增长提供支撑。
订单和业绩放量的背后，是圆柱全极耳电池产业的加速兑现。据GGII数据，2026年上半年国内大圆柱电池出货量超8亿支，同比增速超110%，全极耳大圆柱占比超60%。作为国内率先突破圆柱全极耳电池制造工艺技术难题的领军企业，公司深度受益于产业需求的释放。今年以来已向欧洲及国内客户交付多条高速大圆柱全极耳电池智能装配线，10月，公司为某头部客户提供的多条大圆柱全极耳电池自动线顺利完成工厂验收、即将批量交付，项目达产后总生产效率可达800PPM，规模化交付能力持续彰显。
在圆柱电池装备订单陆续兑现交付的同时，逸飞激光在储能领域的装备产品也在今年实现了批量交付，其家用储能和工商业储能装备、新一代储能大容量方形电芯智能产线均在年内交付客户，为储能产业的高质量、规模化发展提供了智造支撑。
此外，随着AI服务器迈向高功率密度和800VDC供电时代，圆柱超级电容正从传统储能、轨道交通场景延伸为算力产业链的核心配套元器件，英伟达新一代柜机已将超级电容定为AI服务器标配电源组件。面向AIDC数据中心这一高速增长的新兴场景，逸飞激光率先布局了专门应用于超级电容制造的系列装备，覆盖33-60系列等不同规格产品、单线覆盖10-75PPM生产需求，已与多家头部客户签订10-20PPM圆柱超级电容封装线，实现部分产线交付并获得批量复购订单，有力支撑AIDC对超级电容需求的快速增长趋势，为AI算力时代的供电系统升级提供坚实装备保障。同时，逸飞激光还在今年7月与南通江海电容器股份有限公司全资子公司江海储能在江苏南通签署战略合作协议，拟在电容器高端制造装备、新型电容产品迭代等方面深度协同。
圆柱全极耳电池、储能及超级电容等新能源细分赛道的技术壁垒与交付能力，为逸飞激光提供了扎实且稳健的经营基本盘。而此次借道兴启航切入光模块封装设备赛道，不仅实现了激光技术在AI算力基础设施领域的横向拓展，更打开了第二增长曲线的想象空间。随着收购事项的推进及后续业务整合的深入，逸飞激光有望在巩固新能源电池装备领先地位的同时，充分释放光通信设备业务的协同效应，实现从单一新能源装备商向多领域高端智能装备平台型企业的战略跃迁。
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