一群00后，掀了星宇股份的“牌桌”

入职一个月就被要求“二选一”后，107名应届生把车灯龙头架到了舆论的火堆上。

2026年8月，国内车灯行业龙头公司星宇股份（601799.SH），陷入了一场始料未及的舆论风暴。

事情的起因并不复杂。

今年7月，星宇股份刚刚高调迎来440名2026届高校毕业生。然而仅仅一个月后，8月上旬，公司HR便对这批校招生启动了分批集中约谈。

根据当事应届生流出的约谈录音，HR给出了引发巨大争议的“二选一”口头方案：要么以“个人原因”主动离职，给予半个月工资补偿；要么拒绝离职，原有技术岗位作废，统一调岗至车间流水线从事基础操作。

有应届生形容，这几乎就是“不离职就打螺丝”。

事件发酵后，星宇股份更新了正式补偿安置方案，为涉及到的实习生提供3个月求职生活补贴，若11月底仍未就业，可追加6个月工资补偿，同时配套免费宿舍、外部就业推荐等支持。

常州市人力资源和社会保障局随后通报，星宇股份合计与107名应届毕业生协商解除劳动合同，协商过程中“方法简单生硬、缺乏充分有效沟通”；不过，通报并未认定公司构成违法解除劳动合同。

短短一周时间，星宇股份董事长周晓萍两次公开致歉。

但这并不能平息汹涌的舆情，不出所料，这场“火”很快就烧到资本市场，投资者开始以更加审慎的态度来评估这家上市公司

01 

业绩已经踩了“刹车”

先看基本面。

星宇股份2026年半年报显示，上半年实现营业收入68.84亿元，同比仅增长 1.87%；归母净利润6.69亿元，同比下降5.26%。收入几乎原地踏步，利润反而缩水，典型的“增收不增利”。

更令人担忧的是二季度的表现。

一季度公司的归母净利润还有3.55亿元，同比增长10.26%；到了二季度，归母净利润骤降至3.14亿元，同比下滑18.23%，环比下降11.55%。

上半年，星宇股份综合毛利率18.76%，较上年同期下降0.51 个百分点。公司解释称，下游乘用车整车内销不畅、部分配套车型销量不达预期，叠加原材料价格上涨。

问题是，这并非短期波动，自2024年以来，星宇股份的毛利率始终未能突破20%。营收增速也在持续放缓，从2024年的29.3%降至2025年的15.1%，2026年一季度进一步降至10.8%，上半年降至1.87%。

传统车灯业务的天花板，已经肉眼可见。

但蹊跷的是，公司账上并不缺钱。

截至2026年上半年末，公司账面拥有货币资金27.38亿元，经营活动产生的现金流量净额为9.91亿元。

在资金充裕的背景下，HR约谈阶段提出的半个月工资补偿方案被外界广泛诟病，外界很难不质疑其人力资源策略的短视。

02 

三条腿走路

星宇股份的长期逻辑其实不难理解，三条增长曲线：传统车灯基本盘、智能车灯升级、机器人新业务。

传统车灯方面，公司是国内当之无愧的龙头。

以2025年销售额计算，其全球智能汽车照明市场份额10.2%位居第一，国内市场份额28.4%领跑行业。客户名单堪称豪华，包括德国大众、梅赛德斯奔驰、德国宝马、一汽、上汽、吉利、理想、蔚来、小鹏等，几乎覆盖了所有主流车企。

智能车灯是星宇真正的增量。

根据弗若斯特沙利文测算，2025年至2030年中国智能车灯市场规模将从约102亿元快速增长至约865亿元，复合年增长率达 53.2%。

星宇股份的智能车灯收入占总营收的比重已从2023年的0.3%提升至2026年一季度的19.6%。公司独家供应问界M9的DLP大灯，投影大灯已覆盖问界M9/M8、尊界S800、享界S9、极氪9X、蔚来ES8/ES9等热门车型。

今年1月，公司还与芯联集成、九峰山实验室合作，拟投资30亿元建设 MicroLED智能光科技研发与制造项目。

机器人业务是星宇的第三条腿。

公司设立合资主体常州星宇智能机器人有限公司，持股70%，节卡机器人持股 30%，开展头部模组、关节模组、控制器等开发。首批具身智能交互模组预计2026 年内交付。

2026年WAIC期间，星宇自研的多套人形机器人硬件配套方案已登陆Moz2、π仔等多款行业主流机型。

三条腿的布局听起来很美，但问题是，传统主业在减速，智能车灯尚在爬坡，机器人远未贡献利润。转型期的阵痛叠加行业下行，星宇正处在最尴尬的青黄不接阶段。

03 

更大的隐患

如果说业绩承压是周期性的，那这次“裁员门”暴露的治理问题，可能才是真正动摇根基的。

首先是信用的崩塌。这批校招生应聘的主要是研发、技术岗位。据部分应届生反映，入职后却被安排进生产车间；当初承诺的“1 个月产线实习”被单方面延长；入职时签署的是空白合同，约谈阶段才拿到正式文本。

“招的时候画饼、入职后变脸”的相关说法在网络广泛传播，对雇主品牌声誉带来长期伤害。

其次是客户的警觉。

事件发酵后，大众中国率先表态“高度重视并第一时间启动专项调查”；有媒体报道称奔驰也在开展供应链合规层面关注。

星宇股份前五大客户收入占比长期维持在六成以上，市场担心，一旦核心客户因劳工合规问题调整订单份额，对营收的潜在冲击或将远超107名应届生的补偿成本，但截至目前暂无客户公开调整订单的实际动作。

再者是港股IPO的潜在变数。

星宇股份正在冲刺港交所，今年7月29日第二次向港交所递交上市申请。8月15 日，公司取得证监会境外发行上市备案通知书。劳资争议事件，或有可能增加港交所聆讯阶段ESG层面的问询难度。

虽然目前没有公开信息证实该事件已经实质性阻碍其港股上市进程，但在港股上市的关键窗口期爆出这样的治理丑闻，国际投资者对其治理水平的评估难免打上问号。

事实上，资本市场已经用脚投票，

8月27日至今，星宇股份的股价累计下跌超10%，总市值蒸发超20亿元。

107名应届生的维权，撕开的不仅是星宇股份的用工矛盾，更是这家车灯龙头在业绩承压、转型阵痛、治理失范三重压力下的真实困境。

周晓萍在刚刚召开的业绩说明会上表态“公司对披露真实情况的媒体监督表示衷心感谢”。但面对投资者关于“裁员门”核心细节的追问，公司全程未予明确解答。

一家全球市场份额第一的车灯龙头，一家正在冲刺港股上市的企业，在校招用工沟通、治理信息透明度上暴露出明显短板，这比107个人的离职纠纷本身，更值得投资者警惕。

这次，是一群00后们掀翻了星宇的“牌桌”，下次呢？

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