中国最大饲料公司，闷声发大财

A股有很多不起眼的公司，但是，却一直在闷声发大财。

比如海大集团（002311.SZ）。

2024年，海大集团净利润45.04亿元，同比增长64.3%；2025年一季度，净利润12.82亿元，同比增长48.99%。

注意，扣非净利润更加夸张。

2024年，海大集团扣非净利润45.39亿元，同比增长78.6%；2025年一季度，扣非净利润12.81亿元，同比增长68.58%。

需要特别说明的是，尽管海大集团业绩存在一定波动，但拉长周期看，妥妥是一家高成长性公司而非周期性公司。

2007年，海大集团净利润首次突破1亿元；到2024年，这个数字已经增长至45.04亿元，足足翻了43倍，年复合增长率24.9%。

作为一家饲料企业，海大集团的赚钱能力超出了所有人想象。

那么问题来了，到底靠什么？

靠的是专业化长期深耕！

1998年，靠着借来的资金，海大饲料公司正式成立。一开始，海大集团主要从事水产预混饲料的研发、生产及销售；后来，逐步拓展至水产饲料、禽饲料和猪饲料领域；如今，除了饲料之外，海大集团还拓展到了动保产品、育苗、水产养殖以及轻资产养猪等业务。

不过有一点，即便截至到2024年，“饲料”业务贡献的比重，仍高达79.58%，维持在8成左右，海大集团仍然可以说是一家饲料企业。

正是靠着始终坚持以饲料为主业，对多元化布局尤其是养猪持克制态度，才避免了过去几年发生巨亏，保持盈利能力的不断增长。

2024年，海大集团饲料销量为2652万吨，同比增长9%。其中，水产饲料销量排名全球第一，整体饲料销量位居全球第二。

这里补充一点，分品种看，猪饲料销量同比下滑约3%。不过，随着养猪行业周期向上，猪饲料销量也有望企稳回升。

重点说说海外市场。

2024年，饲料外销236万吨，同比增长约40%，明显高于国内增速。营收方面，境外收入143.4亿元，同比增长31.08%，占营业收入的比重为12.51%，提升了3个百分点。

在财报中，海大集团提出了两个目标：

“短期目标是2025年达到300万吨以上的外销增量，中期目标是2030年达到5150万吨销售总量。”

也就是说，公司的目标是2025年外销增速保持在30%左右；到2030年，公司总销量较现有翻一番。

另外，海大集团还是一家“技术导向型”公司。

可能很多人觉得，作为一家饲料公司，并不需要很高的技术。事实恰恰相反。早在2005年，海大集团就成立了专门负责研发的专职机构——海大研究院；2008年，经广东省科技厅批准，海大集团成立了广东省水产畜牧饲料及养殖工程技术研究开发中心。

截至2024年底，海大集团科研团队近4000人，拥有7个专业研究所，覆盖7大研究方向，累计研发投入超50亿元。

成果方面，截至2024年，海大集团有9个国家水产新品种、4项国家获批新兽药，主持制定10余项国家、行业标准，300余件授权专利，2000余项科研成果转化。

可能有人对海大集团的“低毛利”存在偏见，认为一旦原材料成本波动的话，对利润将是巨大的影响。

老实说，原材料价格价格波动确实容易影响公司利润，但反过来说，“低毛利生意”恰恰是公司最大护城河所在。

因为毛利率低，规模优势的作用愈加明显，中小企业不敢轻易进入；因为原材料价格波动大，导致中小规模企业抗风险能力不足，市场集中度不断提升。

最后说一句，跟很多热衷横向布局的农产品公司不同，海大集团的打法是，构建起一体化的竞争优势，即我先卖你鱼、虾苗，再教你养殖技术，还得卖你饲料，一条龙服务。

一句话，海大集团闷声发大财，过去是，以后也是。