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【概述】
泡财经获悉，1月11日晚间，双环传动(002472.SZ)发布2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润5.72亿元-5.92亿元，同比增长75.28%-81.41%；扣除非经常性损益后的净利润5.52亿元-5.72亿元，同比增长91.7%-98.64%。
【科普】
双环传动主营业务为机械传动齿轮及其相关零部件的研发、设计与制造。
【解读】
双环传动2022年业绩快速增长，预计实现归母净利润同比增长75.28%-81.41%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长91.7%-98.64%。此前2021年公司实现归母净利润3.26亿元，同比增长536.98%；扣除非经常性损益后的净利润2.88亿元，同比增长6596.45%。
公司2020年业绩基数低或是2021年高增的一大原因。2020年，双环传动实现归母净利润同比下降34.59%至5123.09万元，扣除非经常性损益后的净利润同比下降90.6%至430.01万元。
双环传动将2022年业绩增长归因如下：
一是期内，国家新能源汽车产业蓬勃发展，叠加公司在技术、质量、交付能力、成本等综合实力方面不断获得市场的高度认可，与下游客户增强了合作粘性，不断提升市场占有率，行业龙头地位进一步稳固。尽管公司在四季度面临新冠疫情及国内汽车行业景气度不足等多重压力，但新能源汽车齿轮营业收入在四季度依旧实现同比和环比的增长，最终得以实现全年的新能源汽车齿轮营业收入相比去年同期增长超过220%。
二是随着公司持续地优化内部产能结构、提升产线的自动化程度，实现了产线切换速度的加快以及柔性能力的提升，同时经营团队积极实施多项降本提效工作、自主创新，不断地推动内部管理精细化，持续提升各方面的竞争优势，推动业绩稳步增长。
据其2022年中报，公司长期专注于机械传动齿轮制造领域，已与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系，并进入到了各细分领域中头部企业的供应链体系，形成一批本行业“巨头”客户群。在乘用车领域，公司配套的客户包括大众、采埃孚、通用、福特、丰田、爱信、上汽、一汽、广汽等；在新能源汽车领域，公司积极开拓相关产业链的客户，包括整机厂及配套传动部件供应商，如全球领先电动车制造企业、比亚迪、广汽集团、蔚然动力、日电产、舍弗勒、汇川、博格华纳等；在商用车领域，公司与采埃孚、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了多年稳定且持续提升的合作关系；在工程机械领域，卡特彼勒和约翰迪尔是公司的代表性客户。
双环传动称，随着新能源汽车渗透率的不断提升，相关齿轮的需求迎来了快速增长。公司依据下游客户的项目规划以及市场需求原计划将在2022年4季度末完成年化350万台套电驱动减速箱齿轮的产能建设现调整为完成年化400万台套电驱动减速箱齿轮的产能建设。
中信证券分析认为，我国齿轮行业供应多集中于中低端齿轮，高精度齿轮由于制造工艺难度较大自主供应商较少。由于新能源汽车减速器齿轮对精度要求高于传统燃油车变速箱，汽车齿轮供应链由传统的封闭走向开放，供应链外包趋势明确。受益于下游新能源汽车渗透率持续上升，2022年1-9月新能源汽车累计渗透率提升至23.5%，减速器作为三合一电驱系统中关键部件需求旺盛，2022年公司新能源在手订单超16.7亿元，并计划于2022年底扩建至400万套减速器产能，未来公司作为少数精度满足新能源汽车传动要求的厂商市场前景广阔，业绩增长确定性强。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。