探路者定增获深交所审核通过，全栈AI压缩技术卡位算力黄金赛道

7月8日，探路者（300005.SZ）发布公告，公司向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过，拟募资不超过10.05亿元全部用于补充流动资金。这一里程碑事件标志着这家从户外用品跨界而来的上市公司，已凭借连续并购与自主研发，彻底蜕变为A股中稀缺的“全栈式AI算力压缩技术”标的，资本市场对其硬核科技属性的认可度正在持续升温。

实控人全额认购定增，用真金白银“投票”

定增事项获深交所审核通过，对于正处于转型关键期的探路者而言，不仅仅是一纸批文，更是一场化解资金瓶颈、巩固控制权、验证战略逻辑的“三重利好”。

本次发行对象为实际控制人李明控制的北京通域合盈投资管理有限公司和北京明弘毅科技服务有限公司。实控人全额现金认购，本身就是最强烈的信心信号。定增完成后，李明控制的股份比例将进一步增加。发行后即便在必要时通过减持部分股份偿还借款，李明仍将控制约13.93%的股份，高于发行前的13.65%。控制权稳定性的增强，对于一家正处于并购整合与战略扩张期的公司而言至关重要，它确保了长期战略的连贯性，避免因股权分散而导致的决策内耗。

定增审核通过本身，也是监管层对公司转型方向与信息披露质量的一次“背书”。深交所审核问询函重点关注了公司在持有较多闲置资金情况下仍募资补充流动资金的合理性。公司通过详实的资金缺口测算、资产负债率分析及未来支出安排完成了逐项回复，最终获得审核通过。这一过程本身就是对公司治理水平和信息披露质量的检验，过会意味着公司通过了监管层的严格审视。

更重要的是，募集说明书中明确写道：“本次发行拟使用募集资金补充流动资金，有利于公司未来户外业务和芯片业务的发展，增强核心竞争力，进而提升公司盈利能力和经营稳健性”。监管层的审核通过，实质上认可了“芯片业务是公司核心增长极”这一战略判断。

五年并购整合，铸就全栈芯片产业链

探路者自2021年确立向科技企业转型的战略方向以来，通过持续的外延并购与内生研发，已构建起完整的芯片产业链布局。目前，公司芯片业务通过子公司G2 Touch（触控芯片）、北京芯能（Mini LED驱动芯片）和江苏鼎茂（芯片封测）展开，覆盖了从设计到封测的关键环节。

2025年12月，探路者以约6.8亿元现金收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司与上海通途半导体科技有限公司各51%的股权。贝特莱专注于人机交互、生物识别、专用MCU芯片等领域，在全国智能门锁指纹传感器市场占有率排名第一；上海通途则聚焦高端显示处理芯片与AI大模型压缩技术，在全国显示桥接芯片市场占有率排名第一。两家公司已于2026年1月纳入公司合并财务报表。 

芯片业务的成色已由业绩数据充分验证。2026年第一季度，探路者芯片板块主营收入1.79亿元，同比暴增206.92%，占总营收比重跃升至36.09%，芯片已成为公司业绩增长的第一引擎。

全栈压缩技术的商业化“加速度”：从算力中心到车规芯片 

通途半导体的大模型数据压缩技术，是探路者芯片版图中最具想象空间的一块。与以往侧重技术参数描述不同，市场更应关注其商业化落地的速度和广度。

通途的数据压缩技术在大算力芯片内部与算力中心数据通信两大领域均有深度应用。在算力中心场景下，大模型参数、GPU生成的KV数据，以及训练与推理输入数据统一存储于共享存储池。以大模型权重传输为例，依托通途压缩技术，可先将模型权重离线压缩后存入存储池；当GPU需要调用相关参数时，数据经光模块发射端传输至光纤交换机，再由GPU端光模块接收，通过通途解压算法还原后送入GPU。

该压缩技术部署灵活，既可与光模块收发端深度集成，也可与存储系统协同适配，能够显著降低算力中心的存储开销、数据通信压力与整体功耗。在大算力芯片内部，通途的片内压缩技术可有效突破SoC内部及芯片间的带宽瓶颈。这意味着，智算中心无需大规模扩建光模块和交换机，即可通过压缩技术“无感”提升有效带宽，这正是当前算力紧缺背景下运营商和云厂商最迫切的需求。 

更具标志性意义的是生态合作层面的突破。2026年6月，通途与国内车规级AI芯片龙头企业地平线（Horizon Robotics）签署战略合作协议，双方将围绕大模型带宽压缩技术联合开发，共同推进智能驾驶、机器人等端侧场景的高效部署。这不仅是技术层面的适配，更是通途压缩算法被主流车规芯片平台“官方认可”的关键里程碑。在车载场景中，大模型推理受限于功耗和带宽，通途的即插即用压缩（无需重训）能够在不牺牲精度的前提下，将参数和中间态数据压缩30%-50%，有效解决“内存墙”难题，为L3级以上自动驾驶的舱驾一体大模型落地扫除障碍。

从智算中心到智能汽车，通途的全栈压缩技术正在从“技术储备”转化为“商业合同”与“联合开发项目”。随着AI大模型向端侧、车侧加速下沉，这类高兼容性、低部署成本的压缩方案，有望成为算力基础设施中的“标配级”技术。

在AI算力需求井喷、端侧部署加速的当下，探路者凭借通途压缩技术在算力中心和车规场景的稀缺卡位，以及实控人全额认购定增所传递的坚定信心，正逐步获得资本市场的价值重估。定增完成后带来的充裕资金，将进一步加速芯片业务的研发迭代与市场拓展，全新的探路者，正在半导体赛道上走出一条独特的进阶之路。