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【概述】
泡财经获悉，均胜电子（600699.SH）公告，1至2月预计实现营业收入约74亿元，公司旗下汽车电子业务板块预计实现营业收入约22亿元，同比增长约10%；自2022年以来，公司汽车电子与汽车安全业务陆续获得全球知名客户订单，目前累计在手订单金额（全生命周期）超2950亿元。
【科普】
均胜电子是汽车零部件供应商，专注于汽车安全和汽车电子两大领域。
【解读】
日前，在互动平台，均胜电子曾称，汽车零部件行业订单的生命周期一般在3到5年左右。因此，2950亿元的订单分配到未来三到五年，大约每年增厚营收590亿到983亿元。可参考对比的数据是2021年前三季度营收总额为341.07亿元，因此，未来若干年，公司营收有望大幅增厚。
不过，目前均胜电子面临的问题是营收增长，盈利水平未能跟上。2021三季报显示，公司销售净利率为-0.86％。自2015年以来，均胜电子的毛利率亦持续下滑。虽然公司2018年的毛利率小幅反弹至约17％，但随后又拐头向下，2020年进一步降至13.31％。
均胜电子曾表示，毛利率下滑是由于原材料价格上涨、全球运力结构性失衡所导致的相关运输成本大幅上涨，并且公司销售费用、管理费用尽管均在缩减，“但仍无法抵消毛利下滑对净利润的影响”。
汽车安全业务是均胜电子最主要的业务，收入占比超7成。1-2月该业务板块10%的营收增速对比去年略有放缓，据业绩预告，2021年汽车电子业务实现营业收入约133亿元，同比增长约20%。
今日均胜电子公布1-2月业绩或出于维稳股价的目的。事实上，2021年，公司净利润亏损。
此前公司发布的业绩预告显示，2021年归母净利润预计亏损31.8亿元至37.8亿元，扣非后净利润预计亏损32.8亿元至38.8亿元。公司称，业绩大幅下降主要原因有：汽车安全业务主要原材料价格与运输费用的大幅上涨，导致公司2021年的毛利润减少约9.5亿元；受全球新冠疫情影响，墨西哥、巴西和印度部分工厂停工停产以及客户计划外的临时排产调整等产生损失约6亿元；公司对长期资产（含商誉）计提减值20亿元-25亿元。
资料显示，均胜电子自2011年开始的多起海外并购，为其带来了价值约70亿元的高商誉。其中，2011年收购德国普瑞100%股权切入驾驶员控制系统、工业自动化领域。2016年又收购了KSS和TS100%股权入局汽车安全、汽车电子赛道，目前上述业务已成为均胜电子的主要业务。2018年和2019年，均胜电子又分别以不高于15.88亿美元的价格和5.12亿元的价格收购了日本高田的全部资产和延锋百得利的部分资产，进一步夯实了自身在汽车安全业务方面的实力。
在推动上述一系列海外并购的同时，均胜电子的商誉也开始节节攀升，2021年三季报显示商誉账面余额71.69亿元，占净资产比重达39%，但前期从未计提大额商誉减值。根据公告，2021年度，均胜电子针对经营业绩未达到预期效益的子公司计提了商誉减值准备，计提减值金额占净资产比重约13.6%。
费用方面，均胜电子的管理费用率持续维持在高位。此外，公司资产负债率持续超过60％，部分年份甚至接近70％，大幅高于同属于申万汽车零部件行业企业的资产负债率中位数水平。高负债下，公司的利息费用持续高企，2018年至2020年均超过10亿元。
面对业绩压力，均胜电子开始业务瘦身，还引入了战投，但2021年，均胜电子的业绩未见好转。业绩承压的背景下，均胜电子股价表现也落后于同业。2021年，公司股价全年下跌12.62％，同期申万汽车零部件指数上涨接近两成。
【相关企业业绩近况】
均胜电子预计2021年实现营业收入约456亿元，同比减少约5%；2021年归属于上市公司股东的净利润为-31.8亿元至-37.8亿元，扣非后净利润-32.8亿元至-38.8亿元。
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