星宇股份：今年以来承接新项目订单约40亿元

【概述】

泡财经获悉，3月15日，星宇股份公告，2021年承接新项目订单约135亿元，包括ADB前照灯、DLP前照灯及车灯控制器等项目；2022年1月1日至本公告发布日，公司承接新项目订单约40亿元。根据车灯行业研发周期，项目获取18~24个月后开始贡献收入和利润。

【科普】

星宇股份的主营业务是为整车制造企业提供配套车灯产品。

公司的重点核心客户有自主品牌（一汽、奇瑞等）、合资品牌（一汽大众、一汽丰田等）、大量配套奥迪车型（A3、Q3、Q5等），并获得北京奔驰项目订单。

ADB（自适应远光灯系统）是一种能够根据路况自适应变换远光光型的智能远光控制系统。

DLP是数字光处理，也就是说这种技术要先把影像信号经过数字处理，然后再把光投影出来。

【解读】

根据车灯行业研发周期，项目获取18~24个月后开始贡献收入和利润。星宇股份2021年承接订单高达135亿元，即2021年的订单将在2022年、2023年贡献贡献收入和利润。星宇股份2021年前三季度营收总额为56.58亿，可以预见公司2022年、2023年业绩将大幅增厚。

2022年以来，公司又获得约40亿元。或将在2023年、2024年贡献业绩。

中信证券认为，星宇股份营收快速增长的原因主要系核心客户排产饱满，根据中汽协公布的产量数据，一汽大众1月产量为18.2万台，同比+20.7%，一汽红旗1月产量为3.8万台，同比+60.9%。

首创证券认为，当前LED车灯渗透率仍有空间，ADB大灯规模化应用在即，像素式前灯等技术逐步成熟，星宇股份基于客户及技术储备将充分受益车灯行业发展。

不过，车灯虽是一个高度集成且技术壁垒非常高的产品，但也是一个原材料成本占比高达85%的行业，其中塑胶材料、电子元器件和光源合计占比45%以上。2021年，汽车零部件行业除“缺芯”外，2021年还受到原材料涨价、海运费上涨等多重不利因素影响。

【相关公司业绩近况】

公司2021年前三季度实现营业总收入56.6亿，同比增长19.2%；实现归母净利润7.4亿，同比增长4.5%；每股收益为2.65元。

公司2022年1~2月营业收入同比增长约25%，归母净利润同比增长约5%。

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