精细化管理实现降本增效，天味食品2022年净利同比预增超85%

【概述】

泡财经获悉，天味食品（603317.SH）1月16日晚间公告称，2022年年度归属于上市公司股东的净利润约为3.42亿元，同比增长85.34%左右；营业收入约为26.91亿元，同比增长32.84%左右。

公司2022年年度业绩增长的主要原因有：

1.终端通过精细化管理，动销有所提升，库存处于良性状态；

2.公司积极实施降本增效，优化运营效率，不断提升盈利能力，使公司经营业绩较去年同期实现增长；

3.市场费用投放更为精准合理。

【科普】

天味食品专注于复合调味料的研发、生产和销售。公司产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种（不含定制餐调产品），主要品牌包括“大红袍”、“好人家”和“天车”，主要用于家庭、餐饮的烹调，满足消费者对烹调风味多样性和便捷性的追求。

【解读】

天味食品2022年全年实现业绩高增，主要系公司业务渠道良性稳健发展，公司组织效率明显提高所致。

此前2022年前三季度，公司实现营收/归母净利润19.09/2.44亿元，同比+36.58%/+204.76%；其中22Q3实现营业收入/归母净利润6.95/0.78亿元，同比+82.33%/+1629.31%。

由于复合调味品赛道成长空间广阔，浙商证券预计，复合调味料未来市场规模将达到3200-4800亿元，是前景广阔的新蓝海。天味食品专注于复合调味料的研发、生产和销售，在此背景下公司市占率有望提高。

2016年-2022年，天味食品经销商渠道营收保持加速上涨，复合增速达22.09%。2021年推行优商+扶商策略，在2022年已初见成效，合同负债2021、2022M9分别同比增长80.19%、137.25%，经销商渠道得到有效疏通。

此外，公司库存管控层面，推行“以销定产”，库销比和产品新鲜度改善明显。2022年“以销定产”策略将产品新鲜度显著提高，库销比自2021年20%下降至15%。

对内组织效率方面，公司在2022年新设营销委员会，下设品牌管理部、产品管理部、好人家事业部、大红袍事业部和新零售事业部等一级部门。经过2021Q4业绩环比改善和2022年的验证，组织效率改善明显。2022年还重启股权激励计划，授予对象更广，考核目标更合理，调动员工积极性，拉动业绩增长。

值得一提的是，公司销量常青大单品手工牛油火锅底料+酸菜鱼调料贡献收入占比超30%，持续贡献收入。同时，公司保持高效稳定的新品推出速度，精准的推新策略使得公司新品精准把握市场需求，川调产品丰富程度高于同业公司，预计2022年新品收入占比接近5%。

综合来看，发达经销商体系+弹性组织效率+优质单品矩阵，构建公司核心竞争优势。

华鑫证券分析，天味食品大单品+餐饮渠道发力，2023年业绩可期。展望2023年，公司小龙虾调料等大单品有望延续放量趋势，新大单品有望贡献增量；团餐渠道将成为公司打通餐饮渠道重要着陆点。

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