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万亿元超长期特别国债即将开闸!影响几何?个人能不能买?

泡财经 常年挖土

2024-05-14 11:34

来源:广州日报 作者:王楚涵   万亿元超长期特别国债即将开闸!5月13日,财政部发布《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》,根据安排,超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期,都是按半年付息。其中,2024年超长期特别国债(一期)为30年期固定利率附息债,将于5月17日招标发行,竞争性招标面值总额400亿元。   据悉,超长期特别国债是指发行期限不低于10年,在特定时期阶段性发行的、具有特定用途的国债,不列入赤字、不增加赤字率。本轮超长期特别国债将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。   5月13日,记者从广东地区多家银行了解到,目前暂未接到超长期特别国债的销售通知,至于是否向个人投资者发行,还有待相关部门的进一步通知。   发行周期超市场预期发行用途与高质量发展关联度高   从本轮超长期特别国债的发行安排来看,发行期限分别为20年期、30年期和50年期,从5月17日首发,到11月中旬发行完毕,共发行22次,发行时间主要集中在三季度。   “本轮超长期特别国债有三个突出特点:发行期限特别长、连续发行且规模特别大、发行用途与经济和高质量发展的关联度特别高。”广开首席产研院院长、中国首席经济学家论坛理事长连平表示,20~50年特别国债覆盖了2030、2035年、2049年等关键时间节点,不但能够为建设周期长、投资回报慢的重大项目和重大工程等提供充裕的超长期资金,同时超长久期还摊薄了国债的付息压力。   记者留意到,从发行安排看,今年1万亿元特别国债的发行周期超市场预期,发行节奏较为平缓。“这有利于避免因集中发行而给资金面造成阶段性压力。”东方金诚研究发展部总监冯琳说。   中山大学岭南学院经济学系教授林江指出,将发行节奏拉长,一方面基于现在的市场环境,经济复苏需要一个相对漫长的过程,发行节奏拉长是符合规律的;此外,拉长期限有利于超长期特别国债以市场可接受的利率水平逐步发售,也让市场有充足时间偿还国债,且有利于相关投资项目的遴选和落地。   对债市的供给冲击有限降准降息或将落地   发行超长期特别国债的影响来看,连平分析,发行超长期特别国债既可以拉动当前的投资和消费,又能筑牢长期高质量发展的基础,同时利好地方财政休养生息,将带来多方面的利好。   林江指出,当前利率水平较低,发行国债的利息成本相对较低。万亿元超长期特别国债的发行,很可能使得市场资金收紧,若公众认购比例较高,也有可能间接推高利率。“从刺激经济角度来看,如果落实到位,将有助于通过投资拉动经济回升。”林江说。   在对债市的影响方面,冯琳分析,今年特别国债的发行周期比较长,节奏比较平缓,这就平滑了其发行可能给债市造成的供给压力。再加上市场对于特别国债可能造成的供给压力早有预期,因此后续发行给债市带来的增量利空冲击会比较有限。“反而可能会因为发行周期比市场预期要长,而对债市情绪有所提振。”冯琳说。   国海证券固收首席分析师靳毅表示,为了对冲超长期特别国债、地方债发行对债市的扰动,不过度抬升财政发行成本,5月和6月降准、降息政策均有可能落地。   或采取市场化发行是较为理想的投资品   对于普通投资者而言,能否购买超长期特别国债呢?记者了解到,个人投资者是否能参与认购,要根据具体发行对象而定。如果是采取市场化方式,普通投资者可能有机会能购买;如果是定向发行,普通投资者则不能购买。   多位业内专家表示,本轮超长期特别国债采取市场化发行的可能性较大。“从招标安排看,此次特别国债发行应为市场化发行,而非定向发行。”冯琳表示,采用市场化发行,一方面体现了推进债券发行市场化定价的决心,另一方面也有利于调动各类社会资金参与关键领域重大项目建设。   靳毅认为,随着国债市场参与主体增多、流动性改善,国债供给对市场的压力减小,近年来官方愈加倾向于采取全部市场化发行的方式。本轮超长期特别国债可能采取市场化发行的方式,通过引入保险等非银机构长期资金,降低银行机构对超长期国债的持仓,从而缓解银行业“期限错配”风险。此外,若本轮超长期特别国债通过市场化发行的方式投放市场,或可以一定程度上缓解“缺资产”的现状,使得债市供求更加均衡。   不过,也有银行业内人士表示,国债期限太长了,普通个人客户可能较难接受,但具体如何发行要等通知确定。   连平建议,为推动本轮超长期特别国债顺利发行,可考虑同时面向机构和个人发行。当然,具体债券批次的发行对象可以适当予以侧重和区分。“超长期特别国债以国家信用作担保,具备风险低、流通性强,免征利息所得税等优点,加之收益相对于中短期国债更高,因而是较为理想的投资品。”连平说。   回顾:共发行过五次特别国债   历史上,我国共发行过五次特别国债,包括三次新发(1998年、2007年、2020年)、两次续作(2017年、2022年)。从历次特别国债的发行期限来看,短的只有3年,5~10年左右相对集中一些,最长的是30年。

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