$贵州茅台(600519)$ 一旦真实体验过茅台后，不少人祛魅了，从第一性原理出发，个人感觉茅台有不错的护城河但并没有想象的那么深，作为价值股投资还是可以的。
第一性原理透视茅台：护城河祛魅与长期投资判断
茅台的护城河确实没有市场渲染得那么“深不可测”，尤其是在i茅台直营常态化、消费理性化的今天。下面从第一性原理拆解护城河本质，