$云南锗业(002428)$ 磷化铟需求激增。供不应求。
AI大模型训练集群的规模扩张，正以前所未有的力度冲击磷化铟衬底的供给链。一个800G光模块需要4～8颗磷化铟激光器芯片，而1.6T光模块的需求是800G的2.7～3倍。以英伟达Quantum-X交换机为例，单台配备18个硅光引擎，全部依赖磷化铟衬底。英伟达预测，2026—2030年磷化铟晶圆需求将激增约20倍。