《通胀削减法案》终获通过,美股市场能从中获得什么?

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太阳能

发布时间:

2022-08-09 17:55:46

来源:满投财经

美东时间8月7日,美国国会参议院以 51-50 投票通过民主党提出的《2022 年通胀削减法案》。根据法案内容,美国将拨动超过3690亿美元的资金用于能源和气候领域的项目,并针对部分处方药、医疗保险的议价权进行的调整。同时,公司法案将对部分大公司征收至少15%的税收。

美国众议院预计将于本周展开对本法案的表决,由于美国民主党对于众议院有着绝对的话语权,因此该法案有较大的概率在中期选举前落地。《通胀削减法案》有何亮点?对美股市场的影响几何?

01

醉翁之意,在于中期选举

从内容上看,《通胀削减法案》最直接的特点是针对大公司的税收。根据条例,该法案将对年度利润超过10亿美元的公司(特定公司将会被排除名单之外)征收15%的最低企业税,即便公司有大量减税额度也不能豁免,这一最低税率将适用于美国约200家在常规企业税制度下不够高的公司。

而在处方药、医疗保险的价格谈判以及国税局的执法领域,与其说是增收,更像是一种对过往政策的“查漏补缺”。根据券商测算,结合公司税带来的收入,预计《通胀削减法案》能够为美国带来7390亿美元的收入。

《通胀削减法案》终获通过,美股市场能从中获得什么?

而在政府支出方面,政府预计将提出3690亿美元的能源安全与气候变化项目,并支出640亿美元延长评价医疗法案,相比《BBB 法案》提出的 5500 亿美元的清洁能源投资,该法案已将规模进行了一定的压缩。最终计算下,美国能够通过该法案削减超过3000亿美元的财政赤字。

令人玩味的是,尽管命名《通胀削减法案》,但从内容上看针对通胀的支出项目是一条也没有,主要聚焦于环保业务的投资以及削减政府赤字。根据沃顿商学院的估计,《通胀削减法案》对通胀的实际影响基本可以忽略不计,无法起到降低通胀,拉动出产的作用,且在具体的谈判过程中能够获得的利润目前无法估计,未必能够达到预计的3000亿美元。

结合时间节点来看,该法案出台的最大推手,估计还是拜登岌岌可危的中期选举形式。2022年下半年以来,美国通胀的走高以及国内经济形式的恶化导致拜登的支持率不断下降,自今年6月美国CPI同比创下新高后,拜登的支持率就已经跌破了40%。为了挽回席位,近期民主党可谓动作不断,7月21日佩洛西的一意孤行同样是手段之一,而该法案的推行亦是拜登的“醉翁之意”。

然而从历史数据来看,历届政府中期选举过程中出现执政党丢失席位的情况并不算少见,以目前拜登的支持率而言,民主党在参众议院的席位优势并不大,悲观预期下,民主党或在中期选举后阵地全失,使拜登政府后续的政策推动受到较大的阻力。而《通胀削减法案》的推行有望在一定程度上挽回支持率,但在通胀问题无法得到有效解决的背景下,法案能够起到的作用较为有限。

02

估值与就业撑起美股下半年的动力

从7月美股的走势来看,纳斯达克、道琼斯和标普500在7月份均体现出了较大的涨幅,一方面是受到企业公布半年报,业绩好于预期的影响,另一方面也有美联储释放出偏鸽的信号,缓解恐慌情绪有关。

而从7月份的非农数据来看,美国劳动力市场正持续复苏。7月美国新增非农就业52.8万人,高于市场预期的25万人;失业率录得3.5%,较市场预期降低.01%;制造业就业人数新增3万人,新增幅度为近3个月最大。整体来看,7月非农数据大幅高于市场预期,失业率基本回落至疫情前的最低水平。

从估值情况来看,标普500、纳斯达克指数的估值均处于中位数附近,较最大值有一定的距离,而道琼斯指数则略低于中位数。经历前期的下调后,目前美股的估值处于低位附近,具有较多的上升空间。若后续通胀情况得到缓解,且美联储政策保持“偏鸽”,则美股市场反弹的机会将会放大。

图片来源:华西证券

本次出台的《通胀削减法案》旗帜鲜明,直指大市值高利润的美股上市公司,对美股医药企业形成一定的压制,并利好新能源产业。根据政策,《通胀削减法案》将为美国各州和公共设施提供 300 亿美元的补贴和贷款项目,主要用于支持太阳能电池板、风力涡轮机、电池等加工产业,以减少化石燃料的使用,提升清洁能源渗透率。同时,法案要求将光伏系统可以获得的 30%投资税收抵免延长 10 年,到 2033 年逐步降到 26%以及到 2034 年降到 22%。

值得一提的是,《通胀削减法案》取消了美国电动车企业20 万辆补贴上限,将允许美国新能源汽车获取更多的补贴,并增加了针对本土制造汽车的税收抵免政策,对本土的新能源汽车产业形成了较大的利好,预计在本土建厂制造的美国汽车制造商将直接受益,布局北美电池材料的厂商也有望受益其中。

就中概股而言,随着二季度业绩报表的披露,部分不涉及敏感数据的企业有望迎来上行空间,但台海矛盾的持续以及月下旬起美国针对中概股的审计限制趋严都会成为压制中概股上行的压力,需要警惕近期拜登政府为挽回支持率而打的“外交牌”所带来的负面影响。

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