老乡鸡IPO终止：首次冲刺上市折戟，束从轩家族为实际控制人

8月28日，上海证券交易所披露的信息显示，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称“老乡鸡”）及其保荐人撤回发行上市申请。因此，上海证券交易所终止其发行上市审核。这意味着，老乡鸡首次冲刺上市宣告折戟。

贝多财经了解到，老乡鸡于2022年5月19日在证监会预披露招股书，2022年10月预披露更新，计划在上海证券交易所IPO。2023年全面注册制实施后，老乡鸡则在上海证券交易所平移递交招股书。

本次冲刺上市，老乡鸡计划募资12亿元，其中4.75亿元将用于老乡鸡华东总部项目，5.10亿元用于新增餐饮门店建设项目，2.15亿元用于数据信息化升级建设项目，国元证券为其保荐机构。

据招股书介绍，老乡鸡从事中式快餐服务，是一家专业提供中式快餐的全国连锁经营企业。据了解，老乡鸡的品牌为“老乡鸡”，产品是以鸡肉、猪肉、牛肉及蔬菜、米面、水产品等为原材料的菜品。

老乡鸡在招股书中表示，该公司旗下餐厅提供的主要菜品包括肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、凤爪蒸豆米、梅菜扣肉、葱油鸡、竹笋蒸鸡翅、鸡汤娃娃菜、农家蒸蛋等特色菜品以及面食、粥品、饮料等。

除老乡鸡以外，中式快餐品牌（企业）——老娘舅、乡村基等也在冲刺上市。其中，老娘舅计划在上海证券交易所主板上市，已进入问询阶段。而乡村基则准备在港交所主板IPO，尚未通过聆讯。

此前，乡村基曾在美国纳斯达克上市，代码为“CCSC”，后于2016年4月私有化退市。对比来看，乡村基、老娘舅和老乡鸡的定位较为接近，均为中式快餐企业。不过，老娘舅的布局范围则远不及乡村基和老乡鸡。

截至2022年6月末，老乡鸡拥有997家直营门店、102家加盟门店。截至同期，老娘舅在长三角区域共开设了391家“老娘舅”品牌连锁中式快餐门店。相比之下，截至2022年5月31日，乡村基共有1146家直营餐厅。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，老乡鸡的收入分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元和20.11亿元，净利润分别为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元和7567.83万元，扣非后净利润分别为1.61亿元、9488.15万元、1.39亿元和7860.78万元。

同期，老娘舅的收入分别为12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元和6.27亿元，净利润分别为6576.53万元、2175.54万元、6384.70万元和75.10万元，扣非后净利润分别为6386.74万元、2395.98万元、6086.70万元和312.82万元。

而乡村基招股书则显示，该公司2019年、2020年和2021年的收入分别为32.57亿元、31.61亿元和46.18亿元；净利润分别为8270.2万元、-242.4万元和1.09亿元，经调整净利润分别约为8270.2万元、1.19亿元和1.82亿元。

2022年前5个月，乡村基的收入为17.93亿元，2021年同期的收入为17.33亿元，基本持平；净亏损2224.4万元，2021年同期为净利润6425.5万元，由盈转亏；经调整净亏损为2064.3万元，2021年同期则为净利润6519.4万元。

不难看出，老乡鸡2020年度的收入高于乡村基，但在2019年、2021年度的收入则均低于后者。不过，老乡鸡的盈利能力则整体优于乡村基。贝多财经发现，同为中式快餐企业的老娘舅则远逊于乡村基和老乡鸡。

另外，老娘舅还预计其2022年度实现营业收入14亿元至15亿元，较2021年同期下降1.66%至8.92%；预计实现归属于母公司所有者的净利润3500万元至4000万元，较2021年同期下降36.50%至44.44%。

据老乡鸡此前招股书披露，2019年5月，SHUDONG GROUP对发行人（即“老乡鸡”）增资366万元。2021年1月，SHUDONG GROUP向束小龙、董雪、束文控制的青岛束董转让发行人10%的股权。

对此，证监会在反馈意见中要求老乡鸡说明SHUDONG GROUP设立是否符合外汇登记、境外投资等相关管理规定，设立程序是否存在瑕疵，发行人实际控制人是否受到行政处罚，是否构成重大违法行为。

同时，要求老乡鸡结合法律规定、相关案例说明SHUDONG GROUP对老乡鸡有限增资未经商务部审批的违法行为后果，相关瑕疵是否弥补，发行人及其实际控制人是否存在重大违法行为。

老乡鸡在招股书中表示，经核查，2018年，董雪取得了香港永久性居民身份证，并于2019年3月设立SHUDONG GROUP。因此，作为香港永久性居民，董雪设立SHUDONG GROUP不适用境内个人境外投资的相关管理规定。

同时，保荐机构和发行人律师认为，SHUDONG GROUP的设立不适用外汇登记、境外投资等相关管理规定，设立程序合法合规。发行人实际控制人不存在因设立SHUDONG GROUP而受到行政处罚的情形，不存在重大违法行为。

值得一提的是，董雪系老乡鸡创始人、董事长束从轩的儿媳妇。本次冲刺上市前，束从轩、张琼（束从轩的妻子）、束小龙（束从轩之子）、董雪、束文（束从轩之女）等5人为老乡鸡的实际控制人。

其中，束小龙、董雪、束文通过合肥羽壹、青岛束董合计持有老乡鸡61.55%的股权。同时，束小龙、束文合计直接持有老乡鸡29.77%的股份。据此计算，三人共持有老乡鸡91.32%的股份，而束从轩、张琼未持有该公司股权。

目前，张琼出任老乡鸡副总经理一职，束小龙为副董事长，董雪则为董事兼副总经理。其中，董雪1993年出生，本科学历，2018年取得香港永久性居民身份证，并于2019年1月就职于老乡鸡。

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