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本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
出品｜公司研究室IPO组
文｜曲奇
近期，多家A股拟上市公司主动终止IPO。
7月17日，北京康美特科技股份有限公司（简称“康美特”）和保荐人广发证券分别向上交所申请撤回申请文件。最终，7月20日，上交所作出终止其上市审核的决定。
2022年康美特收入下滑24%，其中涉及地产建筑相关产品聚苯乙烯收入减少1.5亿，同比下滑约70%。此前，IPO前，康美特的一个股东新疆蓝爵处于失联状态。
在撤回IPO前，康美特已对上交所首轮问询进行了回复。未来，康美特是否会对A股IPO再次发起冲击，值得密切关注。
01、受地产影响2022年收入下滑24%
康美特是一家从事电子封装材料及高性能改性塑料等高分子新材料产品研发、生产、销售的企业，曾在新三板挂牌上市，后于2021年4月在新三板摘牌。
在撤销IPO申请前，康美特曾收到过一轮监管问询函，并已做出回复。首轮问询函中，上交所共抛出45个问题，涉及康美特业绩下滑、关联交易、股权改革、财务不规范等诸多方面。
2020年至2022年，康美特主营业务收入分别为2.78亿元、4.48亿元和3.39亿元，2022年公司收入下滑24.33%。
康美特的产品主要分为电子封装材料和高性能改性塑料两大类。其中，电子封装材料的主要应用于LED照明，高性能改性塑料主要应用于房地产建筑行业。
2020年至2022年，电子封装材料收入占比由47%提升至60%，高性能改性塑料占比由53%降至40%。
2022年，康美特两大业务均出现下滑，公司称收入波动是受下游行业需求、原材料价格、产品结构等因素影响。
然而，上交所在首轮问询函中认为，康美特对收入波动情况缺少定量分析，且未说明电子封装材料和高性能改性塑料细分产品的销量和单价变动情况及原因。
具体来看，2022年，有机硅封装材料和高热阻改性聚苯乙烯收入出现下滑。
康美特解释称，受到国内宏观经济影响以及国际俄乌战争对国际电力消费的负面影响，导致国内外下游LED照明市场相对疲软，消费端需求减弱，公司主要应用于照明领域的有机硅封装材料销量下滑。
同时，2022年，房地产开发企业新开工面积下降39.4%，受下游房地产市场景气度影响，致使高热阻改性聚苯乙烯销量下滑，2022 年高热阻改性聚苯乙烯销售收入合计为4761.91万元，较2021年下滑70.73%。
02、IPO前股东新疆蓝爵失联
康美特还股权和股东方面也有一定的问题，如上市前夕保荐机构的子公司曾在报告期内突击入股，一股东还处于失联状态等。
2021年11月11日，康美特实控人葛世立将其持有的215万股康美特股份转让给广发乾和，转让价格为9.30元/股；2021年11月3日，康美特新增320万股，由广发乾和认缴，增资价格为9.38元/股，募集资金3000万元。
增资完成后，广发乾和持有康美特4.45％的股份，为康美特第七大股东。资料显示，广发乾和成立于2012年5月，是广发证券全资设立的证券公司另类投资子公司，而康美特A股上市的保荐机构恰好为广发证券。
IPO前，新疆蓝爵持有康美特110万股，持股比例为0.92％，目前处于失联状态；其执行事务合伙人征和惠通已被列为失信被执行人，已被吊销营业执照；征和惠通实际控制人管环宇已被列为失信被执行人。
康美特在招股书中表示，新疆蓝爵及其合伙人仍处于失联状态，存在可能影响本次审核进程的风险。
除此之外，2014年1月，公司原股东启迪汇德及现第九大股东启迪日新以18元价格入股，两个月后按照相同估值引入的外部投资人入股价格为6.67元。
上交所要其说明历次增资、股权转让的原因及合理性、价格及定价依据，说明前后次增资或股权转让价格存在差异的原因及合理性等。
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