凌雄科技：追求卓越 持续为投资者创造价值

在追求卓越的路上，凌雄科技（02436.HK）从未止步，而且越走越踏实。

两年内，先后被国家工信部认定为国家中小企业公共服务示范平台、国家级专精特新“小巨人”企业，成为DaaS行业获此“双认证”的企业；营收从2019年的5亿元，增长至2022年的16.64亿元，年复合增长率超过35%；2022年11月24日，成功在港交所主板上市，成为中国DaaS行业第一股……

当投资市场还在为凌雄科技所取得的丰硕成绩津津乐道时，凌雄科技已经坚定地开启了新征程：“未来10年，要服务100万家企业，为1000万员工提供一台好用的设备。”

“奋斗和追求卓越是凌雄科技的底色，我们会用更加优质的服务，为客户创造新价值,更会用优秀的经营业绩，持续为股东创造价值。”凌雄科技相关负责人表示。

筑巢引凤 打造优秀治理团队

DaaS行业业务逻辑看似简单，但是想要领军者，其实门槛很高，对资金、运营效率和规模都有很高的要求。而凌雄科技能够快速成为头部玩家，并多年保持向上的发展势头，核心因素之一就是持续引进与企业志同道合的多元化人才，为企业发展提供新动能。

据悉，自2018年开始融资以来，凌雄科技就制定了明确的阶段性战略目标，而引进的优秀人才在这个过程中发挥着重要作用。以数字化建设为例，随着公司运营的设备规模越来越大，对运营效率提出了极高的要求。为此，凌雄科技通过持续引进优秀研发技术人才，加强企业数字化建设与管理水平，提升企业运营管理效率。

又以打造智能风控体系为例，凌雄科技积极引进优秀风控人才，强化风控体系建设，最终将企业常年坏账率保持在1%以下，远低于行业平均水平。又以 “自动化仓储”模式建设为例，凌雄科技引进了大量优秀智慧仓储建设人才，创新打造“总仓+前置仓”的模式，全面提升了全国范围内的产品交付能力与服务响应能力。

这些优秀人才的持续汇集，让凌雄科技阶段性战略目标逐步落地、综合实力不断增强的同时，也进一步促进了公司业绩的高质量增长。数据显示，2019-2021年，凌雄科技营收的复合年增长率为63.1%。2022年，凌雄科技营收逆势增长25.1%达16.64亿元，再创历史新高；实现净利润近亿元，同比大幅扭亏为盈。

灼识咨询的资料显示，2021年，按收入计，业内前五大市场参与者占总市场份额约7.2%。其中，凌雄科技的收入约占总市场份额的3.9%，行业排名第一。这也意味着，凌雄科技的市场份额超过其他四大主要参与者的总和。此外，按2022年的收入计，凌雄科技的营收继续保持行业第一。

优秀人才的持续引进，促进了凌雄科技持续高质量增长。由此，也更加坚定了投资者对凌雄科技长期向好向上发展的信心。

“投资企业的重要考量指标之一就是被投企业团队。董事会主席胡祚雄带领的凌雄科技团队，深耕DaaS行业多年，都是行业‘老炮’，深谙市场需求和行业发展规律，有着明确的发展格局和抱负，且执行力非常强。我们对其发展前景非常有信心。”东方富海合伙人陈利伟坦言。

达晨财智上海分公司总经理黄跃卫则表示，凌雄科技团队韧性很强，始终保持拼搏向上的精神，且能够与时俱进，及时引入企业发展所需的各类人才，提升企业管理能力。在这样优秀团队的带领下，凌雄科技每个过程的表现都是符合甚至超过我们预期的。看好这个家公司的发展前景。

“凌雄科技团队非常专业，运营效率、管理效率和执行力都非常强。未来，相信凌雄科技在资本助力下将实现更长足的发展。”深高新投旗下深圳市高新投正轩股权投资基金管理有限公司总经理唐孟源表示。

“数治”打通DaaS模式“任督二脉”

企业数字化转型是必然趋势，也是大多数企业实现运营质量和效率提升的必要途径。在持续引进优秀人才，推动自身高质量发展的同时，凌雄科技也高度重视数字化建设，并通过数字化建设，持续提升企业的运营效率和服务效率。

据悉,凌雄科技是中国DaaS行业内最早开启并持续深入推进数字化建设的公司之一。其从2019年便在业内率先开展数字化建设的战略任务,并取得丰硕成果。通过数字化建设,凌雄科技打通了从前端获客,到中台业务处理、订单结算及交付、办公资产管理,以及后台业务整体、自动化财务报表输出、物流管理的全链条数字化,打破了“信息孤岛”，实现全链条信息无障碍流通，并通过各阶段的数据沉淀,分析基于整体的数字化架构,很好地为企业各种流程管控、风险管理、数据分析等运营做支撑，从而全面提升了IT运营服务效率,实现了更加精细化的运营管理。

凌雄科技在数字化转型取得丰硕成果后,即刻就转化为惠企服务,不仅帮助企业节省选品时间,更能帮助企业减少一次性现金流占用,真正实现降本增效。

海通国际研报指出，在数字化 IT 系统支持下,凌雄科技能够在业务经营过程中更好地服务于客户。在前端，凌雄科技根据客户偏好、理想IT设备的配置及品牌，向IT设备制造商下达定制化订单，以满足客户的多元化需求。在后端，凌雄科技打造的数字化供应链管理系统，实时优化采购及存储安排以确保最优供应。从采购到交付的整个过程中，凌雄科技利用数字化方法跟踪设备的原值、折旧及估计剩余价值，并通过在线仓储管理系统确保存货水平与客户实时需求相匹配。

还值得一提的是，凌雄科技还与京东深度协同，完成与京东技术中台的全链条系统对接，打通双方的商品中台、订单中台、收银台、客户中台、采购中台、售后中台、价格中台等核心技术中台系统,使得凌雄科技的服务能够以标准化产品的形式，全面融入到京东平台体系中，让更多企业切实享受DaaS服务带来的实惠。

持续深化的数字化建设，让凌雄科技的运营管理和客户服务均实现“效质齐升”。由此，直接反映到公司主要经营指标中的细项,就是客户的粘性更强、设备管理数量不断提升。数据显示，2020年-2021年,凌雄科技的大客户增长率分别达37.6%、55.5%；2022年大客户获取能力持续增长，大客户数量同比增长约26.3%。2022年长期设备订阅客户数量同比增长约32.9%；总设备订阅量同比增长约17.1%至近500万台。

持续筑高行业核心壁垒

行业主导力持续强化

作为我国DaaS行业的头部玩家，凌雄科技凭借其独特的发展模式以及数字化转型的能力，成为我国DaaS行业唯一一家营收超过16.6亿元的企业。“这背后的底层逻辑是，凌雄科技深谙行业发展规律：千亿DaaS市场市场份额最终肯定会向头部企业集中。而要始终保持行业领先优势，作为头部企业，必须不断筑高行业核心壁垒，形成一道不可逾越的‘护城河’。”凌雄研究院相关负责人表示。

海通国际研报指出, 凌雄科技构建的行业壁垒包括：（1）闭环DaaS生态可以产生强大的协同效应，IT设备利用率显著提高，交叉销售巩固其协同效应且客户粘性很高；（2）完善且强大的回收翻新产业链。能收尽收，随收随租，随收随卖，是回收服务的核心，是一种强服务，并对设备订阅服务起到强支撑和协同效应；（3）智能风控体系对DaaS业务的开展至关重要，公司常年保持很低的坏账率；（4）战略股东的强力支持。

其中，与战略股东的深度协同，为凌雄科技提供了宝贵资源。与京东的深度协同，不仅给凌雄科技带来了千万级企业客户的流量入口，也在仓储管理、物流和配送服务方面也降低了凌雄科技的运营成本。而与腾讯深度协同，不仅可以让凌雄科技的DaaS解决方案惠及腾讯众创空间所有入驻企业，还可以通过腾讯会议App，高效批量获得企业客户。此外，联想不仅确保凌雄科技的供应链需求得到优先供应和满足，还通过共享联想原厂设备+量身定制的尊享服务，从而提升企业客户对凌雄科技的信任度和忠诚度。

“与战投股东的深度协同，持续稳固凌雄科技行业壁垒，提升行业主导力的同时，也为凌雄科技的后续发展带来强劲增长动力，推动凌雄科技业务的可持续增长。”上述负责人表示。

海通国际研报称，随着业务规模扩大，经营效率继续改善，在未来几年，凌雄科技的毛利率和净利润将会同步得到较大幅度的提升。该行测算，凌雄科技2023年的估值为46.4亿元人民币，预计公司2023-2025年将实现总收入19.12/24.17/33.31亿元人民币，经调整的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3.69/5.62/8.61亿元人民币，调整后净利润为4107万元/1.49亿元/3.55亿元人民币。

“未来，我们将持续提升公司的综合服务能力和核心竞争力，提高核心业务的市场占有率，通过为更多企业提供更具性价比的服务，为股东和社会发展创造更大的价值。”凌雄科技相关负责人表示。

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