“正泰系”再分拆！正泰安能冲刺A股上市，募资却要还贷款？

撰稿|行星

来源|贝多财经

近日，正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（下称“正泰安能”）向上交所主板递交的上市申请材料获得受理，国泰君安为其独家保荐人。

贝多财经了解到，正泰安能分拆自浙江正泰电器股份有限公司（SH：601877，下称“正泰电器”）。目前，“正泰系”已有正泰电器和通润装备（SZ：002150）两家A股上市公司。若本次正泰安能冲击IPO成功，“正泰系”将再添一员。

天眼查信息显示，正泰安能成立于2015年8月，前称为浙江正泰安能电力系统工程有限公司。目前，该公司的注册资本为21.6亿元，法定代表人为陆川，股东包括正泰电器、乐清天跃、乐清安业、乐清觉泰等。

据招股书介绍，正泰安能专注于户用光伏领域，已经形成了户用光伏系统设备销售业务、户用光伏电站合作共建业务、户用光伏电站销售业务和户用光伏电站售后保障运维业务四类主要业务。

近年来，在政策扶持和市场需求的双重驱动下，国内户用光伏市场规模快速增长，2020年至2022年，国内户用光伏新增并网装机容量由10.12GW增长至25.25GW。 2023年上半年，国内的户用光伏装机量同比增长141.43%至21.52GW。

深耕多年的正泰安能，正是该领域的佼佼者。2020年、2021年、2022年度和2023年上半年（即“报告期”），该公司新增户用光伏电站并网装机容量分别为1.82GW、4.57GW、7.54GW和5.33GW，2020年至2022年的复合年增长率为103.54%。

正泰安能在招股书中称，截至2023年6月30日，该公司累计开发户用光伏并网装机容量超20GW，终端家庭用户超100万户，预计全年可产生近200亿度绿电，减排超1600万吨二氧化碳，每年可为国家节约约600万吨标准煤。

得益于主营业务的稳健发展，正泰安能的营收水平稳步提升，报告期内分别实现收入16.33亿元、56.31亿元、137.04亿元和137.05亿元。其中，2020年至2022年的复合年增长率为189.69%，2023年上半年的营收超过2022年全年。

营收保持高增长态势的同时，正泰安能的盈利水平也持续向好。报告期内，该公司的净利润分别为2.54亿元、8.67亿元、17.53亿元和12.02亿元，扣非后净利润分别为2.58亿元、8.46亿元、17.60亿元和11.72亿元。

就具体业务而言，正泰安能2021年新增的户用光伏电站销售业务后来居上，成为拉动业绩增长的主力军。2021年度至2023年上半年，正泰安能来自该项业务的收入分别为28.61亿元、100.52亿元和115.70亿元，占比持续提升。

需要指出的是，在主营业务结构变动的同时，正泰安能的客户集中度整体呈上升趋势。报告期各期，该公司来自前五大客户的销售收入占营收的比例分别为12.37%、54.77%、72.37%和 77.72%。

正泰安能亦在招股书中表示，若未来重要客户的长期合作关系发生变化或终止，或主要客户因其自身经营原因而减少对公司的采购，而其又无法及时拓展其他新客户，都将会对该公司的经营业绩产生不利影响。

此外，正泰安能的资产负债率相对较高，分别为77.00%、81.20%、76.92%和76.93%，主要系户用光伏业务对资金实力有较高的要求，自有资金不能满足业务规模持续扩大的需求，需要通过向银行等金融机构筹措资金解决。

本次冲刺上市，正泰安能计划募资60亿元，其中8亿元将用于补充流动资金及偿还银行贷款，另外50亿元用于户用光伏电站合作共建项目，2亿元用于信息化平台建设项目。

天眼查信息显示，正泰安能已完成了三轮融资。其中，最新一轮的B+轮融资于2022年12月完成，募得资金22.29亿元，投资方包括国家绿色发展基金、中国银行、中俄能源基金、核聚资本、龙庆资本等。

正泰安能拟发行股份不低于2.71亿股，占发行后总股本比例不低于10%。本次上市前，正泰电器直接持有该公司62.54%的股份，并通过常成创投间接持股1.59%，合计持股64.13%，为正泰安能的控股股东。

同时，南存辉直接持有正泰电器3.45%的股份，通过正泰集团、新能源投资分别持股41.16%和8.39%，合计控制该公司53.00%的股份，为正泰安能的实际控制人。此外，南存辉亦通过乐清泰舟持股1.48%，通过丝路投资持股0.02%。

此外，红杉资本等也是正泰安能的股东。绿色基金持股3.16%，乐清天跃持股3.11%，海河投资持股2.53%，乐清安业持股2.37%，乐清觉泰持股2.34%，红杉文辰持股2.21%，银能投资持股2.17%。

目前，南存辉任正泰安能董事长一职。

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