破发！大跌36%，JS环球生活拆分SharkNinja，到底划算吗？

JS环球生活拆分SharkNinja后，SharkNinja终于登陆纽交所。

7月31日，拆分后的SharkNinja完成在纽交所上市，上市当天SharkNinja盘中大涨67%，股价一度突破50美元/股，截至当天收盘，其市值接近59亿美元，约合人民币423亿元，远高于分拆前的JS环球生活总市值。不过，其后SharkNinja的股价并未一直保持强势，而是一路下跌，已经连跌四个交易日，并且有加速下跌的趋势。

对于此前的分拆，JS环球生活给出的解释是：

第一，增加公司流动性；

第二，提高企业的估值水平。

从当下的分拆的结果来看，似乎JS环球生活的目的已经达到。那么根据此前的分拆协议，在7月4日持有JS环球生活的普通股东，在记录日持有25股JS环球生活的普通股，将获得1股SharkNinja。

不过，港股通用户不能获得SharkNinja股份，原因是因为市场监管规则的原因，港股通股东则无法持有SharkNinja欧美业务的股权。

当时JS环球生活给出的解决办法是，以信托代持的方式计划在90天之内出售该部分股权，未出售完成的由SharkNinja于期满之后的10个交易日按照均价进行回购。回购结束后，信托在收取费用后将所得款净额转交于中央结算系统，中央结算系统随后将转交于中国结算，并通过内地经纪商分配给港股通投资者。

所以，如果按照上市当天的价格计算，港股通的普通投资者也算有一定的溢价，但是根据资料显示，上市当天SharkNinja的换手率只有0.86%，成交总量也只有120.1万股。

另外值得注意的是，SharkNinja上市之后并未保持涨势，而是出现了较大幅度的下跌，统计显示，近四个交易日，SharkNinja的跌幅就超过36%，已经跌破了发行价格。

实际上，按照此前分拆估值计算，截至2022年9月30日，SharkNinja的参考股权价值为25亿美元。但SharkNinja上市时发行价格为30.05美元，显然高于此前的预估的估值，因此从这个角度而言，这笔拆分显然是不亏的。

但是，未来SharkNinja能否继续保持当下的“优势”，仍然有一定的不确定性。

根据拆分后的财报来看，2023年一季度SharkNinja的营业收入为8.55亿美元，同比小幅增长5.64%；净利润为8709.60万美元，同比小幅下降2.04%。因此，对于该企业而言，最大的问题还是增速的问题。

根据目前的市场形势，小家电企业的市盈率大多在10倍至20倍之间，而SharkNinja目前的动态市盈率为21.02，相对比较合理。但是未来如果企业增速不能有所提高，估值水平大概率会受到影响。

按照最新的财报显示，SharkNinja董事会主席王旭宁持有约57.0%的投票权。

按照此前的分拆计划，拆分完成之后JS环球则持有66.7%的九阳股份以及SharkNinja亚太业务。根据拆分后JS环球生活的表现来看，其股价并未出现明显的上涨，流动性也没有出现明显的改善，作为一家控股型的公司，JS环球生活未来是否会被“边缘化”，这是值得注意的问题。

综合而言，侃见财经认为，SharkNinja在纽交所上市已经证明了分拆的合理性，根据最近收盘价计算，SharkNinja总市值为37.39亿元，约合人民币268亿元，市值方面接近港股分拆前的市值，但流动性方面得到了缓解、改善。SharkNinja需要注意的是，SharkNinja上市之后出现了连续性的下跌，并且已经跌破发行价，这对于公司而言，并不是好现象，因此SharkNinja需要有所警惕。

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