中国中免本周启动招股，或为今年港股最大IPO；中创新航亦最快9月在港上市

在第三季度中，港股市场将迎来两个超10亿美元的IPO发行。

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作者｜Stone Jin

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据IPO早知道消息，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“中国中免”）日前已通过港交所聆讯，最快本周五开启招股，并于8月末正式在港上市。

值得注意的是，即使港股市场未有较大幅度的回暖，中国中免仍计划通过本次IPO募集约27.4亿美元。这意味着，中国中免或将成为今年港股市场最大的IPO，甚至是今年港美股两地最大的IPO。

在此之前，今年港股市场最大的IPO发行为天齐锂业的约16亿美元；美股市场最大的IPO为另类资产管理公司TPG的约11亿美元。

此外，中创新航科技股份有限公司（以下简称“中创新航”）同样或将于本周寻求通过港交所聆讯，并预计将于9月在港挂牌上市，其募资或约为15亿美元。

换言之，在第三季度中，港股市场将迎来两个超10亿美元的IPO发行。

首先来看中国中免。

作为全球最大的旅游零售运营商、同时也是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，中国中免涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店。截至最后实际可行日期，中国中免经营193家店舖，包括在中国28个省、直辖市和自治区的100个城市经营的184家店舖，以及9家境外免税店，包括7家在香港、澳门和柬埔寨经营以及2家邮轮免税店。

根据弗若斯特沙利文的数据，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年不断提升，从2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年进一步升至第四，于2020年和2021年位列全球第一。2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%。

截至2022年3月31日，中国中免的入驻品牌数量超过1,200个，销售的产品超过316,000个SKU，供货商超430个。同时，中国中免拥有228个专业买手，截至2022年3月31日平均从业年期超八年。

截至2019年、2020年和2021年12月31日，中国中免的注册会员总数分别约为120万、1200万和2030万，复合年增长率为311.3%。截至最后实际可行日期，中国中免共有约2280万名注册会员。

财务数据方面。2019年至2021年，中国中免营收分别为480.13亿元、525.98亿元和676.76亿元，复合年增长率为18.7%；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元和124.41亿元，复合年增长率为50.8%。

今年第一季度，中国中免的营收为167.82亿元，2021年同期为181.34亿元；净利润为29.34亿元，2021年同期为34.28亿元。

另根据中国中免日前在A股发布的业绩快报，今年上半年，中国中免的营收同比下降22.17%至276.51亿元；归属于上市公司股东的净利润则同比下降26.49%至39.38亿元，其主要由于上半年国内疫情导致客流大幅下降，门店和物流运营出现中断，尤其是3至5月份的经营受到了很大冲击。

好在，自5月下旬开始，随着国内疫情缓解，特别是上海地区复工复产、海南等多地消费券发放等一系列刺激消费和稳增长政策的密集出台，国内跨省旅游的恢复，中国中免的门店销售明显回升。6月，中国中免的营收同比增长13%。

而今年上半年中国中免主营业务的毛利率较2021年下半年环比提高5.5个百分点。中国中免指出，在追求规模、盈利与成长性的同时，其更加关注利润水平的提升，不断优化采购条款并积极采取精准营销策略，保证商品价格和利润平衡稳定。

当然，这段时间海南的疫情或将对中国中免第三季度的业绩造成不小的影响。

其次来看中创新航。

成立于2015年的中创新航主要从事动力电池和储能系统产品的设计、研发、生产与销售。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年装机量计算，中创新航在中国第三方动力电池企业中排名第二，并在全球动力电池企业中排名第七。

在产品创新上，中创新航陆续推出了高电压三元电池：其具有高能量密度、长寿命和优异安全性的特点，成为乘用车的最佳电池系统解决方案之一；“弹匣”电池，率先在行业内通过三元电池系统的针刺不起火试验，大幅提升三元电池系统的热安全水平；全极耳叠片电池，其具有体积能量密度优异、快充性能突出等特质；“One-stop Bettery”电池，其具有新开发的极简结构，在能量密度、安全性以及经济性方面具有领先优势，并获得行业高度关注。

根据弗若斯特沙利文的资料，中创新航是少数拥有全方位自主研发能力并能独立完成动力电池生产的动力电池企业之一。于往绩记录期间，中创新航动力电池累计销量14.86GWH，而动力电池累计销量超过10GWh往往被认为是行业内生产的重要标杆。

值得注意的是，动力电池是新能源车中最核心、成本占比最高的零部件之一，故中创新航的客户主要为新能源车制造商。

目前，中创新航的VDA系列电池、590系列三元电池、磷酸铁锂电池等产品已批量交付给广汽埃安、长安新能源汽车、吉利汽车旗下威睿电动、零跑汽车、小鹏汽车等客户。

其中，小鹏汽车于2021年引入中创新航作为主力供应商——2021年，来自小鹏汽车的收入占中创新航总收入的7.9%，而中创新航的最大客户仍为广汽，其在2021年的收入占比为51.9%。

财务数据方面。2019年至2021年，中创新航的营收分别为17.33亿元、28.25亿元和68.17亿元，复合年增长率为98.3%。

2019年和2020年，中创新航的净亏损分别为1.56亿元和0.18亿元，2021年则扭亏为盈至1.11亿元。

截至8月9日收盘，宁德时代在A股的市值为12485亿人民币，其是唯一一家超越中创新航的中国第三方动力电池企业。

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