易达云冲刺港交所上市：盈利能力不稳定，董事长刘勇为大股东

近日，易达云科技控股有限公司（以下简称“易达云”）向港交所递交招股书，计划在港交所主板上市，招银国际为其独家保荐人。

据贝多财经了解，易达云在境内的主要经营主体为深圳市易达云科技有限公司。天眼查信息显示，该公司成立于2014年3月，法定代表人为刘勇，注册资本约为5631.05万元。

招股书介绍，易达云是一家B2C出口电商供应链解决方案供应商。据弗若斯特沙利文的资料，就2022年收益而言，该公司在中国所有主要采用海外仓模式的B2C出口电商供应链解决方案供货商中位列第七，市场份额约为0.4%。

易达云在招股书中称，该公司采用海外仓模式，提供跨境物流、海外仓储以及配送交付服务，这些解决方案与其自主研发的易达云平台无缝整合，该平台内置了全面的数字化供应管理工具。

弗若斯特沙利文的数据显示，中国B2C出口电商市场预计按2022年至2027年的年复合增长率13.4%增长。同期，采用海外仓模式的B2C出口电商供应链解决方案的市场规模的年复合增长率为14.5%，2027年将达到3486亿元。

据招股书披露，海外仓模式一直是易达云的业务核心，而全球物流网络则是其提供服务的核心。易达云在招股书中表示，其借助第三方物流服务供应商，战略性地採用轻资产模式，使我们保持决策的灵活性。

经过多年的行业布局，易达云已在B2C出口电商的市场中站稳了脚跟。目前，易达云的物流网络覆盖多条从中国到达全球热门B2C电商目的地的主要贸易线，包括北美、欧洲及澳大利亚。

截至2022年12月31日，易达云的第三方物流服务供应商包括超过35家第三方仓储供供应商、30家国际货运代理服务供应商、240家海运及空运承运商和60家当地尾程履约服务供应商。

贝多财经发现，成熟的物流网络与稳定的合作关系共同构筑了易达云业绩增长的“护城河”。2020年、2021年和2022年，该公司的营业收入分别为3.16亿元、6.32亿元和7.09亿元，其中2021年同比增长约一倍。

按照具体业务模式划分，易达云更注重吸引其电商客户预先将自身库存货物从中国运输到该公司的海外仓库作为预售库存。贝多财经发现，尾程履约服务是其收入的重要来源。

具体来看，易达云在报告期内来自尾程履约服务的收入分别为2.52亿元、4.62亿元和5.21亿元，占总营收的比例分别为79.8%、73.1%和73.5%，均稳定在七成以上。

值得一提的是，易达云的盈利能力却并不稳定。报告期内，该公司分别获得毛利4315.8万元、1.07亿元和1.06亿元，对应的毛利率则分别为13.6%、16.9%和15.0%，净利润则分别为1025.8万元、4641.1万元和3629.2万元。

2020年、2021年和2022年，易达云的经调整利润（非香港财务报告准则计量）分别为1025.8万元、4641.1万元、4415.7万元，经调整EBIT分别为1638.6万元、6156.7万元和5887.9万元，其中2022年有所下降。

贝多财经发现，绊住易达云盈利增长脚步的，是其居高不下的销售成本。作为B2C出口服务提供商，易达云暂时未形成完全独立的仓储与物流体系，其服务高度依赖第三方仓储服务供应商和物流服务供应商。

报告期内，易达云的销售成本分别为2.73亿元、5.25亿元和6.02亿元，分别占该公司总营收的约86.4%、83.1%和84.9%。而若未来上游供应商成本继续上升，也会导致易达云销售成本的上涨，其业务及经营业绩都将可能受到不利影响

本次上市前，刘勇通过EDA Shine持股44.5%，Zhang Yunqing持股3.6%，Zhan Hua Limited、Dawnhill Group Limited、LittleBear Investment均分别持股3.0%，QCJJ Group Limited、 QCBM Group Limited均分别持股2.0%。

同时，中国联塑集团控股有限公司直接持股30.8%，通过领尚嘀嘀网络科技持股8.1%。据介绍，黄联禧为中国联塑集团控股有限公司大股东，其与其配偶左笑萍一共持有中国联塑集团控股有限公司68.6%股权。

目前，刘勇为易达云执行董事兼董事会主席（即董事长），李勤为该公司执行董事兼首席执行官（CEO），张文宇为执行董事、财务总监兼公司秘书，左满伦、罗建峰均为非执行董事，黎红军为首席技术官。

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