突破20%涨幅与494%利润预增：迈富时（02556.HK）重塑 AI 应用层商业价值锚点

　　7月31日，港股 AI 应用层标杆迈富时(02556.HK)上演强劲突破行情，盘中最高大涨逾 20%，触及 46.72 港元，全天成交额急剧放大至 7.42 亿港元，量比高达 8.67。在硬件算力成本承压与基础大模型价格战加剧的背景下，迈富时凭借极具爆发力的数据表现，向资本市场展现了企业级 AI Agent(智能体)赛道的深度重估逻辑。

　　这一轮价值重塑的核心，在于公司将产业维度的成本利好精准转化为财务维度的盈利弹性。随着 OpenAI 等上游大模型 API 价格大幅下调 80%，依赖多模型接入与封装的应用平台迎来了历史性的成本改善期。迈富时此前披露的 2026 年上半年业绩预喜显示，其归母净利润同比大幅预增 386% 至 494%，以强劲的基础面数据印证了“上游成本下降、下游溢价坚挺”的利润剪刀差逻辑。

　　从商业模式演进来看，迈富时打破了传统企业服务的估值天花板。公司依托 Tforce 大模型与 AI-Agentforce 智能体平台，将业务切入获客、运营与营销增收等核心痛点场景，并推行“基础服务 + 智能体中台 + 场景 Token/按效果计费”的多元收费架构。这种模式使得公司 AI+SaaS 业务毛利率长期维持在 75% 至 86% 的高水平，不仅极大地拉升了大型客户(KA)的客单价与留存率，更通过深度绑定企业工作流建立了高迁移成本的防御壁垒。

　　对比美股 AI 标杆 Palantir(PLTR)等企业，迈富时的差异化优势在于垂直场景的强 ROI 属性与高频变现能力。在顶层政策明确部署“加快打造人工智能标杆应用”的背景下，拥有上万家客户基础、兼具本土覆盖与出海赋能能力的迈富时，正凭借确定性极高的现金流与高毛利架构，锁定 AI 产业下半场落地的核心溢价。

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