立讯精密：双轮驱动破局 港股IPO背后是科技制造巨头穿越周期的雄心

前不久，立讯精密一则公告引发市场高度关注——公司正筹划发行H股并在香港联交所主板上市。这家在A股市场市值超过2500亿元的科技制造巨头，在公告中明确表示此次布局旨在“深化全球化战略，增强境外融资能力，并提升公司治理透明度与规范化水平”。这一家在A股市场上争战近十年的资本市场老兵，即将奔赴新的战场。

业绩持续稳定增长  赴港上市的战略深意

在全球经济下行压力逐步加大的背景下，立讯精密交出了一份超预期的成绩单。2024年公司营收接近2700亿元，2025年上半年净利润预计将达到64.75亿至67.45亿元，同比增长20%-25%。支撑这一业绩的，是公司在科技制造领域的绝对优势地位。

此次赴港上市，立讯精密有着深远的战略考量。公告明确表示，H股发行将“构建‘A+H’双融资平台”，助力公司增强境外融资能力，这一布局与公司全球化生产基地网络形成协同。

公司治理透明度提升更是此次上市的核心诉求。在公告中，立讯特别强调“提升公司治理透明度和规范化水平”的目标，直面市场关切。

破局“消费电子魔咒”  汽车业务成第二增长曲线

高度依赖单一客户的风险在精密制造行业有前车之鉴，立讯精密如何避免重蹈覆辙？答案在于双轮驱动战略。在稳固消费电子基本盘的同时，公司正全力打造汽车电子第二增长引擎。

年报显示，2024年，汽车互联产品业务同比增长48.69%，增速远超其他业务板块，其战略地位日益凸显。

2024年，立讯斥资41亿元收购德国汽车线束巨头莱尼集团50.1%股权及其子公司。莱尼作为全球第四大汽车线束供应商，2023年营收超过400亿元人民币，客户覆盖奔驰、宝马、大众等头部车企。收购完成后，预计将为立讯带来200亿元以上的营收增量。

同时，这一布局已获得政策加持。2024年底中央经济工作会议将“提振消费”列为2025年经济工作首要任务，汽车作为大宗消费品成为重点支持方向。汽车电子作为技术密集、资金密集型产业，需要大规模前置投入。立讯收购莱尼的交易结构设计彰显战略眼光：通过控股50.1%实现并表，同时保留原管理团队的专业运营能力。公司目标是在2025年帮助莱尼实现损益两平，并在5-7年内追平立讯的步伐到达行业领先水平，这意味着立讯精密汽车业务有望在2025年迎来里程碑式增长。

穿越关税风暴  全球布局彰显韧性

2025年4月，美国加征关税政策引发市场恐慌，立讯精密股价月内跌幅超22%。但公司随后披露的数据显示，关税实际影响远小于预期。

“公司在国内制造的产品只有很少一部分出口到美国”，立讯精密在投资者关系活动中回应，“按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本”。

这一底气体现在公司前瞻性的全球布局。目前立讯已在东南亚和北美建立完善的生产网络，包括越南、印尼、马来西亚、泰国、墨西哥等制造基地。这种全球化产能配置为公司筑起抵御贸易摩擦的护城河。

多家第三方研究机构的最新报告亦得出相近结果。华源证券分析指出：“中国强大的制造业能力短期无法被替代，消费电子产业链最终将继续稳健运营”。信达证券更强调，关税政策难以在中长期维持，行业优质个股已显现估值修复空间。

“A+H”双融资平台的战略布局，是立讯精密向长远发展的关键一跃，是公司为未来十年埋下增长伏笔。穿越周期者不惧短期风浪，立讯精密的下一个增长故事，才刚刚翻开篇章。

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