云南城投：现金流与资产结构双改善 轻资产模式展现韧性经营格局

10月27日晚间云南城投(600239.SH) 发布2025年第三季度报告，第三季度公司实现营业收入约4.18亿元，同比下降5.64%，值得关注的是公司第三季度单季实现归母净利润249.87万元，同比增长110.81%，结束了此前的单季亏损态势。截至今年前三季度，云南城投累计实现营业收入约13.36亿元，较上年同期仅小幅收窄2.97%，整体收入水平保持稳健。

截至今年第三季度，云南城投经营现金流及回款能力大幅改善，公司年初至三季度末经营活动产生的现金流量净额约 6.74 亿元，同比增幅达 370.33%，轻资产模式优势逐渐显现。此外，公司前三季度管理费用为 1.14 亿元，同比减少 2576.97 万元，降幅 18.45%，成本控制成效显著。

截至三季度末，云南城投资产负债率降至80.34%，公司三季度通过挂牌转让中建穗丰股权剥离重资产地产酒店业务，继续通过非核心资产出清及资产优化改善整体财务结构。

从云南城投今年以来的经营表现不难看出，公司正坚定延续着轻资产转型战略，聚焦“城市综合服务运营商”战略转型目标，在整体承压下依然展现出充足的经营韧性，并且在资产结构优化措施落地及业务板块良性支撑的双重驱动下，一方面公司资产处置与债权回收贡献突出，另一方面商业管理、物业服务培育多重增长点，成为业绩贡献主力。

截至2025年上半年，云南城投物管板块新增签约项目4个，净增加管理面积 206 万平方米，签约面积共计 1,053 万平方米，业务规模较战略转型初期实现翻倍式增长。而在商管业务板块，云南城投下属云泰商管构建了“7+2” 品牌体系，随着商业运营管理能力的提升持续扩大自有品牌影响力。

截至上半年，云南城投运营管理大型购物中心及其他商业项目共19个， 主要分布于杭州、宁波、台州、哈尔滨、昆明、成都等城市，签约面积 250.76 万平方米，其中:自持项目 2 个，受托管理关联方项目 13 个，受托管理第三方项目 4 个。

云南城投轻资产转型的中长期目标是成为城市综合服务运营商，未来将聚焦核心区域，重点深耕“两主四翼”战略，强化运营能力，提升项目平均出租率与毛利率。此外对于增值服务的拓展也为云南城投培育新的利润增长点。

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