中金“三合一”过会，又一万亿级券商即将诞生

8月27日，上交所官网公告，中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券重大资产重组（简称“本次交易”）获得上交所并购重组为审议通过。

8月27日晚间三家券商同步披露公告，宣布其重大资产重组事项获上交所并购重组委审议通过。

这场交易对价约1138.54亿元的"A股券商史上最大换股吸收合并"，正式跨过交易所审核的核心关卡。

以2025年末数据测算，合并后存续公司总资产将突破1.03万亿元——继中信证券、国泰海通等之后，中国资本市场又将迎来一家万亿级全能型券商。

不过，本次交易尚需证监会等有权机构批准后方可实施，最终落地时间仍存在不确定性。

这场"三合一"重组酝酿已久。从时间线看，推进节奏相当紧凑：

2025年11月，三家券商同步停牌并官宣重组；
2025年12月17日，中金公司、东兴证券、信达证券同步披露重组预案；
2026年6月12日，上交所受理本次交易申请，7月14日获证监会正式受理；
2026年8月18日，三方回复上交所审核问询函，20日披露重组报告书（上会稿）；
2026年8月27日，上交所并购重组委审议通过。

交易方案上，中金公司作为存续主体，向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票，换股吸收合并两家公司。

换股价格分别为中金公司36.68元/股、东兴证券16.05元/股、信达证券19.11元/股，对应换股比例为东兴证券1股换中金公司0.4376股、信达证券1股换中金公司0.5210股；异议股东可按13.04元/股（东兴证券）、17.75元/股（信达证券）行使现金选择权。

交易完成后，东兴证券、信达证券将终止上市并注销法人资格，其全部资产、负债、业务、人员、合同及资质等由中金公司整体承继。

值得注意的是，这场并购并非市场化并购中常见的跨股东博弈，而是同一实际控制人体系下的资源再配置。

三家公司同属"汇金系"。

中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，为控股股东；而东兴证券、信达证券的实控人身份，源自2025年的一场国有金融资本划转——财政部将所持中国信达、中国东方等AMC股权无偿划转至中央汇金，两家券商实际控制人由此变更为中央汇金，与中金公司"会师"同一体系。

换言之，在重组启动前，三块优质证券牌照已归集到同一"大家长"麾下。此次换股吸收合并，本质是对既定控制权的法律固化与资源整合，也是国资体系内阻力最小、效率最高的整合路径。

交易完成后，"新中金"股权结构将变为：中央汇金持股24.41%，仍为控股股东及实际控制人；中国信达直接持股约16.76%，中国东方及其一致行动人合计持股约8.05%，成为中金公司的重要股东。

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