东阿阿胶2026年半年报发布：业绩稳健增长，三大增长曲线重塑长期价值

2026年8月20日晚，东阿阿胶(000423.SZ)正式发布2026年半年度报告。在当前的宏观消费环境下，公司坚定推进“药品+健康消费品”双轮驱动战略，交出了一份营收与利润双双实现增长的成绩单。报告期内，公司实现营业收入31.55亿元，同比增长3.39%;归母净利润达8.60亿元，同比增长5.66%。在稳健的业绩表现背后，公司盈利质量持续攀升，综合毛利率达到74.82%，同时，货币资金加交易性金融资产合计约80亿元，合同负债达4.33亿元，彰显出充沛的资金储备与强劲的市场需求，为公司抵御外部风险、推进战略布局筑牢了坚实根基。

三大增长曲线梯队成型，打破单品类增长天花板

为应对传统滋补市场的周期性波动，东阿阿胶在报告期内进一步夯实并清晰呈现了“三大增长曲线”的战略版图，成功推动阿胶系列产品营收占比下降至90%以下，业务结构更具韧性，实现了从单一品类向多元健康生态的跨越式升维。

东阿阿胶指出，其第一增长曲线持续稳固基本盘。公司深耕气血领域，拓展中药创新药及药食同源赛道。阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬三大核心单品实现稳步增长。值得一提的是，主打多元化服用场景的阿胶速溶粉(小金条)表现抢眼，大单品地位持续巩固。“东阿阿胶小金条，随时随地撒个胶”的新理念，成功引领了阿胶养生新时尚，有效拓宽了年轻消费客群，让传统滋补融入现代日常场景。

第二增长曲线加速兑现增量。围绕“肾源三力”理论，公司以男士滋补健康为新赛道，实现了突破性放量。报告期内，包含第二曲线在内的其他药品及保健品板块实现营收2.64亿元，同比大幅增长86.69%，营收占比由去年同期的4.64%跃升至8.38%。其中，“皇家围场1619”品牌精准切入高端男士滋补市场，旗下健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液等独家批文产品及鹿茸系列饮片固本培元，致力打造男士健康活力第一品牌;“壮本”品牌则以全产业链模式发展肉苁蓉产业，推出阿胶肉苁蓉原浆、七味苁蓉酒等矩阵产品，着力打造肉苁蓉品类第一品牌。两大板块协同发力，实现了从男士活力到女性抗衰修复的双向延展。

第三增长曲线首次重磅发布。基于“养颜抗衰三境界”理论体系，东阿阿胶正式切入高景气度的医美抗衰赛道。该赛道预计2027年注射医美市场规模将突破1400亿元，且“内服外养”已成为行业明确趋势。依托公司在驴、鹿特色动物产业资源上的原料优势，以及国家胶类中药工程技术研究中心的科研支撑，公司拟探索构建“内服+外敷+植入”全链条美容抗衰解决方案。未来将重点布局该赛道，打造内调外养的东方美学新范式。

股东回报优等生，分红与回购注销彰显长期主义

在实现业绩跨越与战略升级的同时，东阿阿胶始终将股东回报置于公司治理的核心位置，持续以真金白银回馈投资者，堪称A股市场的“股东回报优等生”。2026年半年报延续了公司前期大手笔分红的优良传统，将半年度利润100%全部分配，拟每10股派发现金红利13.44元。这一举措不仅延续了公司近年来持续保持的高比例分红传统，更向资本市场传递了管理层对未来盈利能力的充足信心。

更为重要的是，东阿阿胶在股东回报方式上实现了历史性的重大突破。公司于2025年底宣布启动1亿至2亿元的股票回购计划，并明确所购股份将全部用于注销。截至2026年6月23日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4,150,000股，成交总金额达到2亿元。6月30日，该批回购股份已在中国结算深圳分公司办理完毕注销手续。这是东阿阿胶上市以来首次实施股份回购并注销，标志着公司在资本运作与股东回馈方面迈出了具有里程碑意义的一步。

首次回购注销的完成，具有深远的战略与财务意义。与传统的用于股权激励或员工持股计划的回购不同，注销式回购直接减少了公司的总股本，从而在不增加净利润的前提下，显著提升了每股收益(EPS)和净资产收益率(ROE)等核心财务指标。这不仅切实增厚了全体股东的权益，也优化了公司的资本结构，提升了长期投资价值。同时，这一举措也是对公司内在价值的有力背书，表明管理层认为当前股价未能充分反映公司的真实价值，未来成长空间广阔。

叠加年内已实施的高比例分红与本次回购注销，东阿阿胶构建起“高分红+回购注销”的双重回馈组合拳，这一系列举措不仅彰显了公司对自身长期发展的坚定信心，也体现了其践行长期主义、与股东共享发展成果的坚定决心。

值得注意的是，按照上市公司相关规则，回购股份注销视同进行现金分红，如此一来，加上已注销的上述股份回购和此次将落地的中期分红，自上市以来，东阿阿胶累计分红总额将突破120亿元大关，充分印证了公司充沛的现金流和稳健的经营质地。

研发投入强劲增长，科创叙事构筑核心壁垒

在国家大力推动中医药传承创新发展、鼓励中药新药研发的政策红利期，东阿阿胶正全面开启“科技叙事”新篇章，将研发创新置于战略核心位置。2026年上半年，公司研发费用合计1.24亿元，同比增长54.77%，增幅远超营收增长速度，以长期主义的研发投入实现了科技赋能中医药的质变突破。

在中药创新药研发与临床试验推进方面，东阿阿胶紧扣“中医药理论、人用经验和临床试验相结合”的审评证据体系，加速核心大单品的价值挖掘与临床破圈。目前，复方阿胶浆的临床价值已获现代循证医学体系高度认可，被纳入多个权威指南。此外，CDE官网显示，东阿阿胶经典中成药骨龙胶囊新增适应症(聚焦骨质疏松、中老年骨损伤等)的注册临床试验申请已获国家药监局CDE受理，标志着公司在骨骼修复创新药赛道实现关键突破。

依托“一中心、三高地+N联合”的研发创新平台，公司科研势能持续释放。“一中心”即夯实国家胶类中药工程技术研究中心，上半年主持或参与山东省重点研发计划、山东省自然科学基金等省级项目4项，致力打造胶类药物原创技术策源地，解决制约胶类行业发展的卡脖子关键共性问题;“三高地”建设全面提速，在“原料涵养研发高地”布局良种繁育、智慧养殖与副产物开发，推动全产业链提质增效，在“健康消费品研发高地”整合前沿食品科学与营养学资源，打造“好吃、好看、好玩、好功效”的新型产品，在“滋补中药研发高地”推进中药创新药及改良型新药立项，布局多项新药研发管线;“N联合”则通过与国内知名院校及科研院所的战略合作，构建产学研协同发展新格局，实现优势互补、协同创新，全面助力中医药产业现代化升级。

2026年上半年的稳健表现，是东阿阿胶穿越周期、重塑估值逻辑的生动注脚。面向“十五五”，东阿阿胶将继续以守正创新为主线，依托深厚的品牌护城河、持续夯实的科创底色与清晰的多维增长路径，加速从传统滋补龙头向平台化大健康企业蜕变。

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