全球资源民族主义来袭，有色狂飙！

昨日英伟达财报发布后，股价剧烈波动，收盘价暴跌5.46%。

2026开年以来，全球画风突变！

一个听起来略显宏大的词，开始频繁出现：资源民族主义。

全球市场从此前交易的算力、模型、应用，蔓延到了更上游——资源。

铜、铝、黄金、稀土轮番走强，有色金属指数一路抬升，全球资金重新定价“矿山”和“资源国”。

所谓资源民族主义，并不是简单的限产或涨税，而是资源国通过政策手段加强对本国矿产、能源等自然资源的控制，提高本土加工比例、限制原矿出口、推动本地建厂，以此最大化本国利益的一种战略选择。此前津巴布韦宣布限制锂矿原矿出口，要求在本地加工；印尼在镍矿上早已走在前面；拉美铜资源政策趋紧…

这些并非孤立事件，而是全球资源政策收紧的缩影。

过去科技浪潮的红利，几乎集中在终端品牌和芯片巨头。算力的光环属于英伟达，消费电子的利润归于苹果。

市场突然意识到，AI不再只是少数科技公司的“印钞机”，而是一场席卷全产业链的成本再分配。

于是，上游开始反击。三星存储对苹果大幅涨价，核心零部件厂商议价能力抬升，原材料价格不断走强。

资源民族主义，本质上就是资源国不愿再做“低价矿石供应者”。在AI、电动车、储能、光伏等新兴产业爆发的时代背景下，资源国希望在这轮科技浪潮中分一杯羹，通过限制供给、提高附加值、强化产业链布局，推动资源价格和国家议价能力的重估。

有色金属板块因此走出一波凌厉行情。

有色金属狂飙。厦门钨业、中钨高新、江钨装备、翔鹭钨业、章源钨业、北方稀土、东方钽业均创出历史新高。

消息面上，春节后原料价格持续攀升。中钨在线数据显示，2月25日，钨粉已突破1800元/kg，较去年初涨469.6%，较今年初涨66.7%；仲钨酸铵（APT）更是冲至110万元/吨的新高度，较去年初涨超400%。

有色金属ETF持续上涨。工业有色ETF万家、稀有金属ETF、矿业ETF、有色ETF鹏华、有色金属ETF、有色ETF华宝年内涨超25%。

目前市场有色金属类ETF有21只，跟踪8大指数，其中有色ETF大成(159980)跟踪的是上期有色金属指数，为商品型ETF，其余20只均为股票型ETF对应7个不同指数。

有色金属成为近两年市场热门行业，资金也在借道ETF流入。其中，有色金属ETF(512400)年内净流入136.93亿元，有色金属ETF基金(516650)年内吸金88.6亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

有色金属主题ETF行业的分布上以铜、铝和黄金为主。

CS稀金属占比前三的行业则是稀土、铜和锂，完全不含铝和黄金，稀有金属的属性更强。

工业金属指数相比于其他指数黄金含量很低，更聚焦于铜、铝和稀土。

从近一年收益看，有色矿业第一，工业有色次之，有色金属、国证有色、细分有色、CS稀金属与中证有色在收益较为接近，近一年涨幅均超120%。

有色金属有哪些细分赛道？本轮爆发的原因是什么？风险在哪？

1.有色金属的分类

严格来说，有色金属是指除铁、铬、锰之外的所有金属。按照用途和属性，大致可以分成几类。

第一类是贵金属，比如黄金、白银、铂。它们兼具金融属性与部分工业属性。黄金更偏向避险和货币储备，白银则同时受光伏和电子产业影响。

第二类是工业金属，比如铜、铝、锌。这些金属广泛应用于电力系统、基建、制造业和交通运输，是现代工业社会的基础材料。铜被称为“电气化的血液”，铝则在轻量化和新能源领域扮演重要角色。

第三类是能源金属，比如锂、钴、镍。它们直接绑定新能源汽车、电池和储能产业。

第四类是稀有金属与稀土，包括钨、钼、镓以及各类稀土元素，主要服务于高端制造、军工、电机和半导体等领域。

2.本轮有色爆发的原因是什么？

黄金的上涨，核心在于去美元化趋势强化、地缘冲突频发以及全球央行持续增持储备。

白银的逻辑更复杂。一方面它具备贵金属属性，受情绪驱动；另一方面光伏装机扩张、AI硬件需求增长，又强化了其工业属性，使其成为“双重定价”的品种。

铜的上涨，则直接映射电气化时代的扩张。AI数据中心、电网升级、新能源汽车，增加铜的使用强度。而矿山资本开支长期不足，新增供给释放节奏偏慢，供需错配的预期被市场放大。

铝同样受益于新能源汽车、光伏和储能扩张。但供给端受能耗指标、环保政策等约束，产能扩张并非完全自由，导致价格出现弹性。

稀土的逻辑更偏向战略安全。高性能电机和军工需求抬升，加之资源国加强出口管理，使其在产业链中的话语权明显增强。

3.有何风险？

第一，是宏观风险。有色金属本质上仍是周期资产，如果全球经济放缓，制造业与投资活动降温，对铜、铝等工业金属需求下滑。

第二，是供给释放风险。价格高企会刺激产能投放，一旦新增供给集中释放，能源金属等品种可能出现阶段性过剩。

第三，是流动性与政策风险。黄金若地缘风险缓和、美元走强，避险溢价回落；白银因金融属性更强，波动率也更大。稀土等战略资源若政策环境变化，同样会引发价格剧烈波动。

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