惠丰钻石回复年报问询函：详解业绩波动缘由 一季度扭亏验证周期回暖

同壁财经讯，惠丰钻石股份有限公司（证券简称：惠丰钻石，证券代码：920725）于7月27日披露《关于对北京证券交易所2025年年报问询函的回复公告》，就经营业绩、应收账款、存货、期间费用、对外投资及募投项目等六大核心问题作出系统性回应。公司表示，2025年业绩承压主要受超硬材料行业周期性调整及原材料价格下行影响，但2026年一季度已实现扭亏为盈，经营情况逐渐向好。

问询函显示，北交所重点关注惠丰钻石2025年营业收入持续下滑、净利润为负、主要产品毛利率波动、境外销售毛利率显著高于境内、经营活动现金流量净额与净利润反向变动、存货及应收账款坏账计提、期间费用异常变动、对外投资合理性及募投项目变更等事项。公司会同信永中和会计师事务所、中国银河证券股份有限公司逐项核查后认为，相关财务数据真实准确，减值计提充分，战略投资具备商业合理性。

就经营业绩而言，惠丰钻石2025年实现营业收入16954.94万元，同比下降21.61%；归母净利润-1874.90万元，由盈转亏。公司归因于超硬材料行业周期性供需失衡，上游金刚石单晶价格下行直接拉低微粉售价，叠加期初高成本存货消化及培育钻石品牌前置投入，多重压力致使利润收缩。横向对比看，公司高工艺金刚石微粉收入、毛利率变动趋势与力量钻石基本一致，行业共性显著。公司同时披露，2026年一季度营业收入4998.53万元，同比增长25.01%；归母净利润178.74万元，同比扭亏，增幅162.29%；毛利率28.23%，较2025年度上升5.27个百分点，经营拐点初步确认。

现金流与净利润背离引发监管关注。2025年经营活动现金流量净额4511.01万元，同比增长47.78%，同期净利润亏损1999.04万元。公司称，这并非会计处理异常，而是主动降库存、控采购、强回款的经营策略结果——存货账面价值由期初31839.12万元压降至期末27911.51万元，释放了可观的运营资金，有效盘活存量资金并提升抗风险能力。

资产质量方面，截至2025年末，公司应收账款余额8578.50万元，计提坏账准备680.25万元，计提比例7.93%，期后回款比例59.88%，前十大客户多为上市公司或长期合作方，核心资产质量较好。存货余额30232.99万元，存货跌价准备余额2321.48万元，计提比例7.68%，已充分考虑销售价格下行对可变现净值的影响。固定资产、在建工程、无形资产及使用权资产经逐项比对减值迹象后，认为均处于正常使用状态，不存在减值迹象，无需计提减值准备。

期间费用变动亦获详细说明。2025年销售费用893.00万元，同比增长41.70%，主要系公司围绕培育钻石新品开展战略性品牌前置投入，广告宣传费429.16万元，同比增长115.04%，相关交易对手方与公司不存在关联关系。公司称，当前培育钻石消费理念转变存在周期，品牌投入与销售转化存在阶段性时间错配，但长期看有利于提升市场渗透率。研发费用1479.40万元，同比下降32.03%，主要因部分研究课题已达预期目标进入成果转化阶段，材料投入及设备折旧相应减少。研发人员总数调整为36人，主要技术负责人及核心技术人员保持稳定，不存在关键人才流失情形。

对外投资与募投项目调整是另一大焦点。2025年公司新增投资1500万元参股河南旋风新材料科技有限公司、投资3062万元认购深圳市深基宏图创业投资合伙企业（有限合伙）份额，并预付7134.15万元购置三亚、柘城两地国有土地使用权。2026年一季度，公司在内蒙古包头设立全资子公司，拟投资10亿元建设CVD金刚石项目，目前52台设备已搬迁，7月初开始试生产。此外，公司将原募投项目“金刚石微粉智能生产基地扩建项目”变更为“惠丰钻石数智科技年产20亿克拉高性能金刚石粉体项目”，募投金额由1.49亿元增至1.56亿元，新项目已于2026年3月开工，建设期24个月，预计2028年投产，运营期内年均营业收入预计65446.15万元，年均净利润14666.12万元，税后内部收益率27.85%。

据同壁财经了解，惠丰钻石是一家专业从事人造金刚石单晶微粉、微粉延伸应用产品及CVD金刚石材料研发、生产和销售的高新技术企业，2021年11月被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品（人造单晶金刚石微粉），2025年通过复核。公司产品广泛应用于半导体、消费电子、清洁能源、油气开采等先进制造领域，拥有169项有效授权专利，其中发明专利7项。当前，公司正依托HPHT、MPCVD两大工艺，联动柘城、郑州、包头、三亚四地，推进从“传统金刚石切磨抛材料供应商”向“金刚石功能应用材料解决方案提供商”的战略转型。

从最新经营数据观察，惠丰钻石2026年一季度实现营业收入4998.53万元，同比增长25.01%；归母净利润178.74万元，同比扭亏为盈，增幅162.29%；毛利率28.23%，较2025年度上升5.27个百分点。公司已在2026年2月和4月连续两次上调工业金刚石系列产品价格，行业量价齐升态势初显。随着高性能金刚石粉体项目及包头CVD项目逐步落地，公司有望在半导体散热、新能源汽车、航空航天等高端应用领域打开第二增长曲线，长期价值值得关注。

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