万华化学成功收购法国康睿HDI业务，加速全球化战略布局

欧洲时间2025年4月10日上午，全球化工行业巨头万华化学成功收购法国康睿（Vencorex）的特种异氰酸酯业务，包括位于法国格勒诺布尔附近的生产基地。此次收购涉及康睿7万吨HDI单体产能，是万华化学在全球范围内优化资产配置、拓展业务版图的关键一步，标志着其在欧洲市场的战略布局取得重大突破。

康睿作为全球领先的脂肪族异氰酸酯及其衍生物生产商，在法国、美国和泰国设有生产基地。然而，受俄乌战争引发的欧洲能源危机影响，能源成本大幅攀升，工业产能利用率降低，康睿在激烈的市场竞争中成本优势逐渐丧失，经营状况持续恶化，最终进入司法重组阶段。这为万华化学提供了此次收购契机。

万华化学收购的HDI加合物装置是康睿法国工厂的核心资产之一，主要用于生产HDI衍生物。通过此次收购，万华化学不仅获得了先进的生产设施，还继承了康睿在欧洲市场成熟的销售渠道和知名品牌，进一步巩固了其在特种异氰酸酯行业的领先地位。

此次收购意义深远。从市场格局来看，康睿是欧洲脂肪族异氰酸酯的主流供应商，万华化学完成收购后，将直接打入欧洲高端市场，大幅提升在该地区的市场份额，同时整合销售渠道与品牌，快速融入当地市场网络，增强客户黏性。这一举措还将推动行业集中度提升，巩固万华化学的全球领先地位。

在全球供应链协同方面，万华化学此前已在亚太和北美布局，此次欧洲产能的加入，使其形成“三足鼎立”的全球化生产网络，降低单一区域风险，提升全球供应稳定性。欧洲客户尤其是高端制造业、汽车、涂料等下游领域，将直接获得万华化学的本地化服务，客户依赖度进一步增强。

运营效率与成本优化也是此次收购的重要成果。通过整合康睿的仓储设施，万华化学将欧洲库存周转时间缩短至1个月，显著提升供应链灵活性和响应速度，降低库存成本。利用康睿位于法国的优越地理位置，靠近欧洲主要工业区，可优化物流网络，减少运输时间和费用，提升交付效率。在技术与产能协同上，康睿的HDI加合物装置与万华化学现有技术结合，有望优化生产流程，提升高端产品的产能利用率，实现规模化生产带来的成本压缩。

此外，此次收购还涵盖了康睿的知识产权（IP）。万华化学获得了康睿在异氰酸酯领域的核心技术，防止技术外流或被竞争对手利用，强化自身技术护城河。结合万华化学在聚氨酯领域的研发实力，未来有望加速开发新型特种异氰酸酯产品，满足高端市场需求。在市场策略上，保留康睿品牌并与其原有客户群结合，同时利用万华化学的品牌影响力，形成“双品牌”策略，增强对上下游的议价能力，在国际谈判中占据更有利地位。

面对复杂多变的全球经济格局，此次收购还能有效帮助万华化学对冲地缘政治与贸易壁垒风险。在美国对中国产品征收高关税政策下，万华化学可通过欧洲产能向美国市场供货，降低关税成本，保障美国业务的利润空间；欧洲能源价格波动对万华化学的影响也将通过本地化生产部分抵消，万华化学还可利用全球资源调配优化能源成本。欧洲生产基地的稳定运营为国际大客户提供“定心丸”，增强客户对万华化学长期供应能力的信任，促进长期合作，全球多地的产能布局也可分散地缘政治、自然灾害等不可抗力带来的风险。

从财务与战略协同收益角度，通过优化成本结构、扩大高端产品市场份额，万华化学的毛利率和净利润率有望进一步提升，全球产能整合后，资源分配将更高效，实现成本分摊和收益最大化。收购完成后，万华化学在特种异氰酸酯领域的全球市占率将显著提升，进一步拉开与竞争对手的差距，欧洲生产基地的绿色技术也符合全球低碳趋势，助力万华化学实现ESG目标。

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