南方乳业IPO路演：全产业链护城河凸显 区域龙头加速“走出去”

9月24日，南方乳业（920196.BJ）向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市网上路演在全景路演成功举行。南方乳业董事长耿坤、董事兼总经理及董事会秘书刘陵、财务总监周红艳，以及保荐机构方中信证券全球投资银行管理委员会高级副总裁、保荐代表人魏宏敏和申豪出席本次活动，就投资者关心的公司主营业务、经营业绩、募投规划与战略方向等内容逐一细致作答。

关于“南方乳业核心竞争优势”的提问，董事长耿坤表示，公司在低温产品、特色风味产品方面具有差异化竞争优势，未来将持续增强这一优势，并通过营销网络建设加大品牌宣传力度，公司旗下"山花""花都牧场""花溪老酸奶""贵草"等品牌已构筑起深厚的区域护城河。

针对完整产业链如何转化为可持续竞争力的问题，总经理刘陵详解了公司的打法，即持续推进奶源基地建设和产业链一体化布局，通过自有牧场、控股及并购等方式向上游扩张，建立稳定安全的奶源基地，同时通过原料直采、工艺优化、技术升级和信息化管理加强供应链管控，并计划增加自建冷链物流车辆、增设经销商冷库，强化低温供应链保障体系，从而在奶源保障、产品品质与供应链效率三个层面形成综合优势。

围绕省外扩张这一核心关切，耿坤指出，本次募投资金将部分投向营销网络建设项目，用于媒体宣传、品牌策划推广、自媒体与电商平台运营、自营专卖店和加盟店建设、省内外渠道拓展、冷链建设及团队建设，总经理刘陵进一步明确公司将利用贵州生态优势、突出贵州品牌特色，通过扩大营销团队、完善营销组织架构，加速开拓省外市场，实现年销售收入持续增长。

面对"70%省内市占率是否已触及天花板"的疑问，耿坤回应称，贵州省乳制品人均消费量相较于四川、重庆等周边省份及经济发达地区仍偏低，但增速较快，未来贵州市场仍有较大增长空间，公司同时将积极拓展周边省份市场，以"省内深耕与省外扩张"双轮驱动打开成长天花板。

在盈利与治理方面，针对原奶、饲料价格及政府补助波动对公司利润的影响，耿坤表示公司将通过继续加大省内外市场销售拓展力度以增加销售规模，并适度调整产品结构、增加低温产品等高毛利产品占比以提升毛利率，从而增厚并稳住盈利。

根据募集资金运用计划，公司本次募集资金将重点投向两大方向，其一是威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目，投资总额约4.44亿元，拟投入募集资金4.00亿元，旨在提升自供奶源占比；其二是贵州南方乳业股份有限公司营销网络建设项目，投资总额约5.15亿元，拟投入募集资金1.50亿元，强化省外渠道与冷链网络。两个项目直指公司自供奶源扩容与省外市场突破两大战略支点，依托低温奶品类向西南周边省份渗透，为公司打开清晰的第二增长曲线。

耿坤在总结发言中表示，本次上市是南方乳业发展历程中的重要里程碑，更是新征程的起点。未来公司将依托资本市场平台，严格遵守法律法规，持续完善公司治理，聚焦主业、稳健经营，不断提升核心竞争力和持续盈利能力，始终重视投资者利益，努力以扎实的经营业绩和长期稳定的发展回报广大投资者的信任与支持。（全景网）

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