通则康威首发过会：一家“非典型”通信设备商的成长逻辑 | A股融资快报

2026年6月30日，深交所创业板上市委审议结果出炉：广州通则康威科技股份有限公司首发过会。这家海外收入占比超过九成的通信设备商，在IPO审核“重质量、轻数量”的导向下顺利拿到入场券，本身就带有信号意义。它的成长轨迹，或许是观察5G产业链与国产芯片商业化落地的一个不错切口。

一、七年崛起：在巨头缝隙中卡住身位

通则康威成立于2019年，核心团队在通信领域拥有二十余年产业经验。公司主营自主型号的宽带连接终端设备，核心产品为CPE——通俗地说，就是把5G基站信号转换成家里WiFi信号的“翻译器”，直接面向全球电信运营商销售。

投资者首先需要关注两个关键排名：根据ABI Research于2025年1月发布的全球5G FWA CPE供应商竞争力排名，通则康威位列全球第七，是除中兴通讯、华为之外，中国大陆唯一进入前十的企业。出货量维度上，2024年公司CPE和便携式产品出货量约373万台，约占全球30家主要CPE供应商出货总量的9.97%。

在巨头林立的通信设备赛道，一家成立不到十年、营收规模16亿元的企业，能在全球供应链中占据一席之地，说明其产品力与商业模式已通过市场初步验证。

财务层面，公司2026年迎来强劲反转：2023年至2025年，公司营收分别为10.25亿元、11.52亿元和16.46亿元，年均复合增长率达26.75%。2024年净利润曾因研发投入增加、产品迭代及国际运费上升等因素出现短期波动，但进入2025年四季度后，随着基于紫光展锐第二代国产芯片的新产品批量供货，净利润已企稳回升。

更值得关注的是2026年上半年的业绩表现：一季度营收达5.22亿元，同比增长117.68%；归母净利润4589.33万元，同比增长242.78%。公司预计2026年上半年营收10.52亿至10.88亿元，同比增长56.87%至62.24%；归母净利润8560万至9460万元，同比增长192.27%至222.99%。这样的增速在当前的A股IPO排队企业中并不多见。

二、国产芯片的“试验田”：先发优势如何转化为护城河

通则康威最为鲜明的标签，也是投资者最应关注的核心竞争力，在于其对境内国产5G芯片产业化应用的推动。招股书披露，公司是紫光展锐5G数据类芯片的Alpha客户——即首家合作客户，成功开发并推出了首款基于紫光展锐国产芯片的5G CPE产品。这意味着，在国产5G芯片从实验室走向量产的过程中，通则康威承担了关键的“试验田”角色。

这条路径的价值可以从三个维度理解：先发优势上，公司是继华为之后第二家推出境内国产芯片5G CPE的厂家，也是全球第一批推出5G CPE产品的厂家之一，在产品架构设计、系统紧凑性等方面形成了较为深刻的技术理解。供应链韧性方面，报告期内公司持续搭建基于紫光展锐、中兴微、联发科、高通等国内外主流芯片的产品技术平台，截至2025年末，基于境内国产芯片的产品收入占主营业务收入的55.85%——已过“半壁江山”。在当前的国际贸易环境下，这种多芯片平台策略直接转化为供应链的稳定性与成本竞争力。此外，5G芯片国产化是国家战略性方向，通则康威在这一进程中扮演的角色，使其不仅在商业层面具备竞争力，在产业生态层面也拥有一定的“护城河”。

三、运营商客户壁垒：一旦进入，替换成本极高

宽带连接终端设备并非简单的消费电子——它由运营商以流量套餐形式交付给终端用户。运营商对设备的性能稳定性、网络兼容性有严苛要求，供应商准入周期长、认证门槛高。这意味着一旦进入供应体系，替换成本极高。

通则康威经过多年积累，已与EITC、Ooredoo、MTN、Airtel、Vodafone、Orange等海外80余个国家和地区的电信运营商，以及中国移动、中国联通、中国电信建立了稳定的合作关系。报告期内，公司电信运营商客户收入占主营业务收入的比例分别为77.95%、82.35%和79.47%，运营商客户累计数量已从62家增至93家。对投资者而言，理解这一点的关键在于：运营商客户数量的持续增长，意味着公司的产品在持续通过严苛的认证测试，这是一种难以量化的“隐性资产”。

四、研发驱动：从无线到有线的跨越

研发投入是判断一家科技企业长期价值的重要指标。报告期内，公司最近三年累计研发投入25,448.84万元，研发人员占比长期维持在53%以上，拥有发明专利104项。这样的研发强度在同等规模的企业中处于较高水平。

持续的高强度研发投入正在转化为新的增长曲线。公司以无线CPE产品作为“入口”，与全球90余家电信运营商建立合作黏性后，2023年成立团队切入有线光通信产品领域，2024年度和2025年度分别实现光通信产品收入2,371.36万元和6,201.16万元，呈现高速增长态势。这一路径的投资逻辑在于：运营商客户是同一批客户，但产品线从无线延伸至有线，意味着单客户价值量在持续提升，本质上是一种“交叉销售”的增长模型。

毛利率的V型反转同样值得关注：公司主营业务毛利率从2023年的30.60%降至2025年的23.19%，但2025年四季度推出基于紫光展锐第二代芯片的新产品后显著回升，2026年一季度已恢复至29.82%。毛利率拐点往往先于利润拐点出现，这是一个积极的先行信号。

五、募投布局：13.81亿元投向何方

本次拟公开发行不超过3,645.00万股，募集资金约13.81亿元，投向三大方向：研发运营中心及信息化建设项目拟投入79,177.01万元，覆盖广州、深圳、上海三地，其中广州总部研发基地已完成土地购置并进入土建阶段，深圳聚焦研发场所购置，上海聚焦光通信及有线宽带产品研发；全球营销服务网络建设项目拟投入28,934.47万元，计划在迪拜设立展厅，并在亚太、中东、非洲、欧洲、拉美多个国家设立代表处和售后中心；补充流动资金30,000.00万元。从募投方向来看，公司并非简单扩产，而是同时押注“研发深度”和“市场广度”——这与其技术驱动、全球化的战略定位一致。

结语

在全球通信设备市场格局重构的当下，通则康威的过会提供了一个观察中国中小型科技企业如何依托国产供应链、凭借研发驱动实现全球化的微观样本。它既非巨头替代者，也非低端代工厂，而是一家在5G FWA细分赛道上凭借国产芯片产业化先发优势、深度绑定全球运营商客户的专业化设备商。随着5G-A时代的深化与6G技术验证的推进，这家聚焦宽带连接的企业，其后续成长轨迹值得持续跟踪。

注：本文内容均根据公开资料整理，如有相关反馈内容，请联系全景网沟通说明。

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。