猪价跌破成本线！去产能迫在眉睫

被称为“金九银十”的传统消费旺季到来，生猪价格却走出反季节行情，意外跌至年内新低。

根据猪好多网，截至9月17日，外三元生猪价格已经探至13.32元/公斤，相当于6.66元每斤——不仅击穿部分上市猪企现金成本线，更创下近一年最低水平。

而且从最近半年的猪价可以看出，当前、也就是第六轮猪周期的猪价呈现出“旺季不旺、淡季不淡”的总体特征，这已经不是传统的猪周期了。

不过表面看，这是周期问题；深层次看，却是效率与产能的赛跑。

尽管今年官方部门对能繁母猪有所调减，但各大猪企的生猪生产效率却大幅提升，头部企业出栏量仍保持高增长。例如，从8月销售数据来看，牧原8月出栏700万头，同比增27%；温氏出栏324万头，同增37.88%，猪企合计出栏生猪1511.60万头，同比+29.79%。

但是销售猪价却环比下降超出5个百分点，而且根据最新的数据，9月涌益样本猪企计划出栏较8月实际出栏又会增加一部分。

这种供给强韧，但需求端却未能同步复苏的局面造成猪价持续下行，餐饮恢复慢、消费习惯改变、牛肉等替代品价格走低等因素，都在持续压制猪肉价格。

【政策频出，产能调控进入深水区】

对此，行业并非无动于衷。

自5月以来政策端连续出手：6月提出调减能繁母猪100万头，7月再提合理淘汰母猪、控体重、减二次育肥。9月16日，农业农村部再度召集25家龙头企业召开产能调控座谈会。

这是一场政策与市场的对话，更是一次产业意志的统一行动。

但产能去化需要时间——能繁母猪存栏下降传导到商品猪出栏需10个月。这意味着，即便现在开始大幅减产，效应也要到2026年一季度才能明显显现。短期来看，行业正在通过“降低出栏体重”来即时减少猪肉供应，这是目前最直接的应对策略。

【资本市场为何逆势布局？】

但尽管猪价低迷，猪企却表现出较强抗跌性。9月以来中证畜牧养殖指数上涨超4%，牧原股价一度创下2021年6月以来新高，金新农、傲农生物等月内涨超20%，说明市场在对远期猪价在进行“左侧博弈”。

数据显示，对生猪养殖概念布局较广的畜牧养殖ETF（516670），最近5个交易日累计净流入共3680日，其中有4天都在“吸金”，说明有资本已经提前开始布局板块反转行情。

从持仓上来看，这个ETF覆盖牧原、温氏、新希望等龙头猪企，养猪产业链权重超60%，跟踪其生猪板块纯度较高。

【左侧布局：在悲观中看见未来】

要知道，投资周期性的产业，最值得把握的机会往往出现在行业普遍亏损、产能开始出清之际。

目前能繁母猪已经开始被强制调减，猪价可能还没有见底，但股价一般领先猪价半年左右启动。这意味着，如果等待猪价彻底反转再入场，很可能错过行情第一波上涨，所以现在才是对行业进行左侧布局的最佳时刻。

畜牧养殖ETF（516670）管理费仅0.2%/年，为同类最低，适合长期持有、低位分批布局。一句话：“左侧思维、分步布局、保持耐心”，才是应对周期低谷的最优解。

作者：ETF红旗手

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