猪价再度逼近养殖成本，后续猪肉股逻辑如何演绎？

昨天新希望罕见涨停，让市场再度聚焦猪肉股。

尽管传统意义上的“需连续3月数据持续”印证“经济趋势形成”，但资金总是提前一步开始布局相对滞涨的大消费板块。截至11点，畜牧养殖ETF（516670）自1月13日以来涨幅近5%。

尤其是畜牧板块的主要子行业——生猪养殖，2025年或是养殖行业产能去化的最后临界点。市场机构预计，2025年Q1~Q2之间产能基本完成去化，对应当前股市正当布局窗口。

从猪价走势来看，价格下降加速出清中小养殖户，利好规模化大厂市占率抬升。

春节后猪价持续下行，即将突破14元/公斤的完全养殖成本。假设价格跌落至13元以下，全行业将进入亏损局面。对比中小养殖户，市场机构预计未来2~3月的储备肉和冻品投放，在帮助头部大厂稳定经营同时，加速洗出被2024年盈利吸引进入的中小养殖户。全市场16家上市公司在做逆势布局——2025年的出栏量预计比2024年增加19%，猪仔价格悄然上行。

从供需的角度来看，冻品库存去化入低位，消费复苏提振后市预期。

截至2025年2月6日，全国冻品库容率为14.47%，库存降至相对低位。据统计局数据，2024年12月，社会消费品零售总额当月同比+3.7%，社会消费品零售总额中餐饮收入当月同比+2.7%。叠加产能去化，市场机构看好2025年下半年猪价价格支撑位的出现。

无论从PE、PB还是股价中枢位来看，农牧板块均处于历史安全低位。中证畜牧指数涵盖了国内的生猪养殖、白羽鸡养殖等龙头企业，在行业出清阶段，龙头意味着更强的确定性，后续有望迎来估值修复。

作者：指东道西

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