融泰药业赴港IPO：一场“更快、更便宜、更好”的医药流通变革

在中国医药产业数字化浪潮的推动下，广东融泰药业股份有限公司正式向香港联交所递交上市申请，揭开了这家医药流通领域数字化先锋的发展蓝图。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司位居中国院外医药营销和供应链解决方案提供商第四位，并在面向个人客户的细分领域排名第一，展现出在数字化医药流通领域的领先地位。

数字化平台构建行业新生态

融泰药业的核心竞争力在于其构建的数字化医药流通生态系统。公司通过自主研发的数字化精准营销体系，整合先进数据分析、智能供应链管理和全渠道营销解决方案，为上游制药公司提供全流程的医药销售服务。这种创新的商业模式打破了传统医药流通的边界，实现了产业链各环节的高效协同。

在业务布局上，公司形成了多元化的渠道网络。在面向个人客户的数字销售方面，通过第三方电商平台(S2B2C)和自有电商店铺(S2C)两大渠道开展业务，与京东健康、阿里健康、美团医药等主流B2C及O2O平台建立深度合作。同时，自有零售药房品牌"宜康思大药房"的运营，进一步增强了公司对终端市场的服务能力。在面向基层终端的业务领域，公司通过区域性销售伙伴(S2B2b)和电商店铺(S2b)模式，有效覆盖了中国广袤的基层医药市场。这种立体化的渠道布局，使公司能够为制药企业提供全方位的市场解决方案。

值得一提的是，公司还与辉瑞、参天制药等全球知名药企建立了战略合作伙伴关系，这一方面体现了制药企业对公司在院外市场能力的认可，另一方面也验证了其商业模式的市场价值。通过数字化平台，公司能够为制药企业提供终端销售数据、市场趋势分析等有价值的信息，帮助制药企业更好地制定市场策略，提升整个产业链的运行效率。

财务结构凸显运营效率

从财务数据来看，融泰药业展现了良好的成长性。公司收入从2022年的人民币24.27亿元增长至2023年的人民币29.16亿元，2024年保持稳定达人民币28.75亿元。2025年上半年实现收入人民币15.40亿元，较去年同期有所增长，显示出持续发展的态势。

公司的资产结构具有鲜明的行业特色。截至2025年6月30日，流动资产占总资产比例超过90%，这种配置确保了业务运营的高度灵活性。在医药流通行业，适当的存货水平和合理的应收款项账期是维持业务网络稳定的重要保障。公司维持的存货规模与其业务量的快速增长相匹配，能够及时响应下游客户"高频、小额、分散"的采购需求，特别是满足院外市场的快速响应要求。

在负债结构方面，公司主要依靠贸易应付款项、合同负债等经营性负债支撑业务发展，这些无息或低息的负债来源体现了公司在产业链中良好的议价能力和健康的营运资本管理能力。这种负债构成反映了医药流通行业的特性，也是公司平台价值的重要体现。

战略布局驱动未来增长

根据招股书披露，本次上市募资将主要用于以下几个战略方向：拓展与制药公司的合作，强化运营能力及服务内容;智能供应链升级与数据平台开发;潜在战略投资或收购以及营运资金补充。这些规划清晰地展现了公司未来发展的战略重点。

在技术创新方面，公司计划加强AI技术在精准营销和业务运营中的应用，同时通过融合AI+IoT技术打造智能供应链体系。这些技术投入将有助于公司巩固在数字化医药流通领域的领先地位。特别是在当前医药行业数字化转型加速的背景下，这些前瞻性布局将为公司创造重要的竞争优势。

随着中国医药市场的持续变革，院外市场的重要性将进一步提升。带量采购等政策的推进，加速了处方药向院外市场的流出。同时，数字化医疗服务的普及，为医药流通行业带来了新的发展机遇。根据行业预测，中国院外医药市场规模将从2024年的人民币6,552亿元增长至2030年的人民币10,191亿元，年复合增长率达7.6%，这一增长趋势为公司提供了广阔的发展空间。

此外，公司还在积极探索新的业务模式。与商业保险公司合作创建"医-药-险"闭环方案，满足患者未满足的需求。这类创新业务的探索，结合公司在数字化平台方面的优势，将为公司打开新的增长空间。

“更快、更便宜、更好”的三角法则

在审视融泰药业以数字化重塑医药流通的长期逻辑时，资深投资人的行业洞见提供了关键视角。红杉中国合伙人杨云霞——一位拥有医生背景、在医疗健康领域深耕超过15年的专业投资人。在跨入投资界前，红杉中国合伙人杨云霞曾是一名医生。她将临床实践中的“大道至简”哲学应用于投资判断，信奉成功的商业化必须遵循“更快、更便宜、更好”这一核心三角法则。这一法则恰恰精准地诠释了像融泰药业这类数字化医药流通平台所追求的变革本质。具体而言，“更快”体现在其通过数字化系统连接上下游，极大压缩了传统多级分销的环节，实现了对院外市场高频、小额订单的快速响应;“更便宜”则源于平台整合带来的规模效应与运营提效，旨在帮助制药企业降低渠道管理成本，并最终惠及终端;而“更好”意味着其提供的不仅是物流配送，更是基于数据驱动的精准营销、库存优化与患者服务，提升了整个产业链条的服务质量与可及性。杨云霞认为，金融投资的本质是将资本转化为卓越产品的过程。融泰药业试图用技术重塑传统流通渠道的商业模式，正是对这一三角法则的生动实践，其长期价值在于能否持续且平衡地在这三个维度上构筑坚实的竞争壁垒。

展望未来，融泰药业有望借助资本市场的力量，进一步巩固和扩大在数字化医药流通领域的优势。在医药产业数字化的大趋势下，公司通过持续优化其数字化平台、完善供应链体系、深化产业合作，将在行业变革中占据有利位置，为投资者创造长期价值。

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