东宏股份2026年半年报：新兴业务高增，扣非净利下滑

蓝鲸新闻8月25日讯，8月24日，东宏股份(603856.SH)公布2026年中报，公司依托“国家大型长输管线和城市生命线”双线市场战略，受益于核电、海洋等新兴领域拓展及海外业务高增，报告期业绩保持稳健增长；同时，应收账款规模扩大导致资产减值压力显现，扣非净利润出现下滑。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入10.74亿元，同比增长1.28%；归母净利润1.03亿元，同比增长1.12%；扣非归母净利润0.85亿元，同比下降10.49%。经营活动产生的现金流量净额为0.42亿元，同比增长1.43%。期末货币资金较期初大幅减少51.61%至2.49亿元，主要受货款结算进度影响；应收账款增至14.41亿元，占总资产比例达36.88%。营收与利润同步微增，但扣非净利润下滑显示主业盈利承压，且经营性现金流虽为正但规模有限，资金面趋紧。

从业务结构看，公司深耕水利、水务、油气等领域，报告期内核电领域主营业务收入同比增长44%，海外主营业务收入同比增长33%，成为拉动增长的核心引擎。传统保温管道等优势领域保持稳定份额，而新材料研发及T型焊管、金属管件扩能项目有序推进，支撑了高端市场供货能力。然而，业绩增长质量受到非经常性损益波动的显著影响。本期单独进行减值测试的应收款项减值准备转回贡献约1218万元，叠加政府补助等非经常性收益合计1831万元，一定程度上掩盖了主业盈利能力的下滑。若剔除这些非经常性因素，公司核心业务利润实际下降超过10%，主要反映为期间费用管控虽有成效（下降3.16%），但可能受制于原材料价格波动或产品结构调整带来的毛利压力，以及信用减值损失计提的影响。

行业层面，“十五五”规划开局之年，城市地下管网改造、油气管网及水网建设形成万亿级投资共振，为公司提供了政策托底和市场空间。公司凭借全产业链优势和技术壁垒，在存量博弈中有望持续获取头部订单。但需警惕的是，外部地缘政治冲突导致的原材料价格波动风险，以及宏观经济景气度下行带来的订单释放节奏放缓。此外，高额应收账款占比意味着回款风险积聚，若下游客户经营出现问题，可能引发坏账损失。后续需重点关注核电及海外新业务的订单转化持续性，以及应收账款回收情况对现金流的改善作用。

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