安永：预计2026年港股IPO将保持热度，中概股回归与特专科技公司是重要上市来源

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻11月27日讯（记者 陈晓娟）今日，安永发布2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告。

报告显示，2025年，中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额占全球总量的16%和33%。其中，A股市场整体稳中有进，港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首。

全球市场中，IPO数量与去年基本持平，但筹资额相比去年增长。中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造。

具体到A股IPO市场，在稳监管与优结构背景下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升。IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元，得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升。

“纵观过去五年，A股IPO市场完成了从‘规模扩张’向‘质量优先’的转型。在经历2021年高位运行后，市场通过阶段性调整实现了结构优化，标志着已进入一个更加成熟的发展阶段。今年，A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。”安永北京主管合伙人杨淑娟表示。

据统计，2025年，A股IPO申报企业数量与去年基本持平，IPO审核节奏呈前端把控，后端提速趋势。IPO终止潮趋于尾声。截至11月26日，2025年共有93家企业终止，其中九成以上为主动撤回。而2024年，377家企业终止IPO。截至11月26日，2025年共有199家企业首次申报IPO，年中6月交表公司数量达到高峰。IPO交表企业主要集中在人工智能、高端芯片等科技行业。

港股IPO市场则迎来强势复苏，2025年IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元。大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，预计全年超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元。同时，大型IPO密集释放助推平均融资规模较去年增长137%，达到近五年来第二高位。

安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康指出：“当前，港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性，可以在上市、交易、产品及资金流动等多个维度，提升港股市场的活力和竞争力。今年，参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化集中展现了港股的国际吸引力。”

展望2026年，安永预计A股逐步恢复常态化发行，但并非简单回归以往的高速扩容，是在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”化发行。宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响IPO发行节奏的重要因素。北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力。此外，多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目。

港股IPO市场方面，预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征。上市主体方面，A+H股模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司（涵盖人工智能、生物医药等前沿领域）将共同构成重要的上市来源。港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力。南向资金预计保持稳定净流入。

针对拟上市企业，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽建议：“企业主动拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系。面对企业财务数据收集繁琐、外部监管审核趋严等风险，企业应考虑业财一体化系统建设，将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项，从根本上确保数据同源、同步与流程透明。并且构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智能财务建设，主动向投资者展示数智化治理能力。”

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