无锡晶海：国家级专精特新小巨人，氨基酸小巨人募投高端产能落地在即，大健康+生物制药双轮驱动

无锡晶海2024年全年实现营收3.39亿元，同比-12.87%，归母净利4285万元，同比-19.76%，扣非后归母净利4132万元，同比-29.40%。2025Q1公司实现营收1.04亿元，同比+13.04%，归母净利1913.27万元，同比+30.39%，扣非后归母净利1775.02万元，同比+25.08%，业绩持续改善。2025年一季度得益于公司市场开拓力度加大及内外销市场回暖，销售收入增长。

同壁财经了解到，公司是一家主要从事氨基酸产品研发、生产、销售的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括支链氨基酸（异亮氨酸、缬氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可广泛应用于医药、食品、保健品、日化等众多领域。

公司是国内规模较大的氨基酸生产企业之一，主要生产各种注射级、医药级、食品级氨基酸产品。晶海拥有自营进出口权，是国家火炬计划重点高新技术企业和江苏省高新技术企业，中国化学制药工业协会理事单位和氨基酸专业委员会副主任单位。

公司拥有较为先进的氨基酸生物工程技术，发酵法生产L-异亮氨酸、L-缬氨酸、L-亮氨酸等系列氨基酸产品，现已形成几十种系列氨基酸配套生产能力。

技术研发取得持续进展，氨基酸领域研发布局趋于完善。2024年，公司研发投入为1816.28万元，研发费用率为5.36%，同比+0.27pct。2024年，公司高纯度亮氨酸的制备方法及产业化研究、低溶解度氨基酸纯化精制产业化研究等五个项目均取得有序进展，同时公司积极寻找谷氨酰胺等新氨基酸原料研发品种市场调研及技术路线调研，以丰富自身产品储备库。2024年，受下游客户消化库存、市场竞争激烈等因素影响，公司毛利率为30.47%，同比-2.30pct；净利率为12.64%，同比-1.09pct，2025年一季度情况有所改善。

募投项目将贡献新增产能，公司有望受益于氨基酸下游领域景气度上升。公司“高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目”目前处于工艺设备调试与验证阶段，将于2025年7月31日竣工，新增2200吨左右氨基酸产能将逐步释放。根据PolarisMarketResearch数据，预计至2030年全球氨基酸市场规模将达到494.2亿美元。公司目前已具备14种氨基酸原料药生产能力，伴随氨基酸下游应用领域市场景气度不断上升，大健康消费、生物制药以及高端化妆品等下游领域需求不断释放，公司未来业务发展空间广阔。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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