AI下半场——云计算！东方红云计算50ETF（562110），一"云"覆盖AI三层蛋糕

导语

人工智能被誉为"第四次工业革命"。据 ARK 投资估计，本轮 AI 有望带来超 10 个百分点的年经济增长。科技产业通常经历"估值修复—估值扩张—估值兑现—估值稳定"四阶段，前两阶段投资价值最集中。当前 AI 仍处第二阶段：2025 年个人 AI 渗透率约 36.8%（同口径互联网为 94%），企业采用率 20.2%，仍处爆发早期。AI 投资逻辑正从"上半场"转入"下半场"：上半场算力为王，下半场应用为王。这使云计算成为 AI 下半场核心环节，公有云迎价值重估；在英伟达"AI 五层蛋糕"框架中，云计算正是基础设施层的主要交付形态。这一逻辑正被海外业绩验证：微软 FY26Q4 收入 900 亿美元（+18%）、Azure 及其他云增长 43%；亚马逊 Q2 的 AWS 收入 422 亿美元（+37%），次日涨幅均超 15%。紧随需求扩张，阿里云、百度智能云已上调 AI 算力及存储产品价格，最高涨幅分别达 34% 和 30%。

云计算50ETF东方红（562110）将于 9 月 16 日在上交所上市，跟踪中证云计算50指数（931469），覆盖 IaaS、PaaS、SaaS 服务商及云计算硬件公司，横跨 AI"基础设施—模型—应用"三层，一键布局"AI 下半场"。

【相关消息面】

政策面上，工业和信息化部、国家发展改革委于9月15日印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，其中提出构筑先进计算生态体系。规划明确“加快计算架构、数据存储、高速互连、软硬协同、算电协同等先进计算产品及技术创新攻关，推动设立先进计算国家科技重大项目，持续提升计算根技术、关键元器件、核心零部件、软件算法、计算设备等供给水平”，并“满足海量化、多元化智能计算等需求，构建异构协同计算体系，开发面向人工智能大模型训练及推理的计算微架构，突破分布式计算、高带宽内存池、云边端协同、全光交换、液冷散热等关键技术”。“加强算力、存力、运力、电力等要素协同和融合创新，加快存算一体、量子计算、光计算、类脑计算、太空计算等新计算范式布局，推动智能计算、通用计算、超级计算等融合发展”。规划还提出“突破超大规模智算设施架构设计，支持数十万卡级人工智能集群”，并“加快太空计算全链条布局”。

产业面上，9月华为全联接大会与阿里云云栖大会接连召开，构成密集催化窗口。2026年9月17日至19日，第十一届华为全联接大会在上海举办，“核心将围绕全面智能化战略，系统阐述如何构建高效的AI基础设施”。此前在2026世界人工智能大会上真机首秀的昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）有望在大会上公布更多商用细节与实测数据。该超节点“基于灵衢互联协议，实现了业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8算力，拥有256TB全局统一内存编址，依托TB级互联带宽实现协同计算”。此外，9月22日至24日，2026年云栖大会将在杭州举行，主题为“智以致用”，“阿里云将系统呈现AI从底层技术突破到产业价值落地的完整路径”，设三大主论坛、140余场分论坛，并联合超1000家企业打造超5万平方米展区。大会围绕模型、Agent、Agentic Cloud拆解五层全栈技术，发布阿里云核心技术及年度产品。

【行情数据】

2026年9月14日，A股主要指数震荡整理。中证云计算50指数（931469）收跌0.74%， 近1年中证云计算50指数（931469）上涨11.17%，近3年上涨138.4%。（数据来源:Wind，截至2026年9月14日）

【机构观点】

中信证券明确判断不存在系统性"算力过剩"​，依据有四：美股 CSP 与 Neocloud 的收入与订单持续高增；CAPEX ROIC（资本回报率）确定性愈加明晰；英伟达中报对 2028 财年收入增速给出超预期指引；A 股中芯国际、长鑫科技等二季度业绩环比大幅提升。策略上建议"坚持再平衡，关注新技术，静待新叙事 “，长期视角围绕” ​建造 AI “到” ​使用 AI"的切换展开布局。（信息来源：证券时报网，《中信证券9月科技板块投资策略：坚持再平衡，关注新技术，静待新叙事》）

中信建投指出，2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约 7200 亿—7450 亿美元，反映 AI 基础设施持续扩张，部分企业提示 2027—2028 年算力供给仍将紧张；2026 年二季度公募基金通信行业持仓市值占比达 11.56%，再创新高，主要集中于光模块、光器件。业绩端，2026 年上半年测试仪器、光模块、GPU/ASIC 板块持续表现较好，二季度线缆板块归母净利润同比 +205%，光纤光缆景气度持续提升。中信建投维持对北美算力产业链和国产 AI 算力产业链的长期看好。（信息来源：今日头条，《中信建投：AI算力景气延续，持仓再创新高，云厂商资本开支持续加码》，《中信建投：北美云厂商资本开支继续高增长 关注算力超跌与高股息标的》）

【产业逻辑】从"技术周期"到"价格信号"，AI下半场的云计算主线正被逐层验证

1、 产业周期端：AI 仍处科技创新"第二阶段"，渗透率处于爆发早期

AI 是第四次工业革命，且这一轮我国深度参与。2024年诺贝尔物理学奖首次授予人工智能领域科学家，意味着 AI 已成为全球角逐的核心领域；据 ARK 投资估计，本轮 AI 发展预计将带来超过 10 个百分点的年经济增长，远超过去三次工业革命。

按产业演绎规律，当前仍处最具投资价值的第二阶段。新兴与科技创新产业的演绎可拆为"3+1"四个阶段：第一阶段估值修复（核心变量是政策与技术）；第二阶段估值扩张（核心变量是产品，渗透率快速提升，呈现戴维斯双击）；第三阶段估值兑现（核心变量是业绩，业绩涨而估值降）；第四阶段估值稳定（从产业行情转向龙头时代）。当前 AI 产业仍处于第二阶段。

渗透率视角下，AI 仍在爆发早期。 个人端，据 OECD 统计，2025 年约 36.8% 的 OECD 国家公民报告使用了人工智能，而同口径（16—74 岁）互联网渗透率已达 94%；企业端，2025 年有 20.2% 的 OECD 国家企业披露使用了人工智能，显著高于 2024 年（14.2%）与 2023 年（8.7%），而同口径企业互联网接入渗透率接近 100%。

（资料来源：ARK 投资、OECD、公开资料）

二、产业环节端：云计算成为 AI 下半场核心环节，公有云迎来价值重估

从"算力为王"到"应用为王"。​ AI 上半场聚焦模型和方法创新，追求模型的智力极限；AI 下半场转向定义问题，基于现有模型能力通过系统化工程手段推动 AI 与现实场景融合落地、变现，应用为王。要让广泛的用户高体验地使用 AI 服务，对底层数据的吞吐量和并发处理能力提出了极高要求，公有云迎来价值重估。

云计算是"AI 五层蛋糕"中基础设施层的主要交付形态。2026年3月10日，黄仁勋在英伟达官网发表文章，把 AI 体系比喻成五层蛋糕，自下而上依次为能源、芯片、基础设施、模型和应用。基础设施层被定义为"AI 工厂"，涵盖土地、供电、冷却系统、厂房、网络，以及将几万个处理器整合成一台机器的调度系统。云计算正是基础设施层的主要交付形态，同时也是五层蛋糕中纵向整合程度最高的参与者之一。​（资料来源：英伟达官网）

云计算的商业模式天然具备高盈利质量。​ 云厂商将海量计算资源整合为虚拟化资源池，按需提供动态扩展的服务；盈利模式建立在规模效应带来的边际成本递减、客户生态锁定带来的高转换成本，以及标准化产品之上的高毛利率与经常性收入之上。未来云链还将进一步向 MaaS（模型即服务）演化，价值链持续上移。

三、业绩验证端：海外三大云厂云业务全面超预期，收入加速、订单创纪录、供给仍紧

三大云厂云业务同步加速，且同时释放三重信号。 2026 年第二季度，微软、亚马逊、谷歌的云业务收入全部超出市场预期，三家云业务收入合计约 1063 亿美元，增速高达27%（微软）、37%（亚马逊）和82%（谷歌）。比"超预期"更值得关注的是，三家在同一季度同时呈现出三个共同特征：在手订单创历史新高、算力产能供不应求、资本开支继续上修。

这说明 AI 投入已不只是"资本开支叙事"，而是开始转化为可量化的云收入、可核查的合同订单与可验证的利润率。海外云厂"投入—订单—收入—利润—再加码"的正循环已然成形，对国内云计算与算力产业链具有较强的映射与示范意义。

【中证云计算50指数（931469）基本信息】

	项目	内容
指数简介	中证云计算50指数选取50只业务涉及提供基础设施即服务、平台即服务、软件即服务等云计算服务以及为云计算提供硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算产业上市公司证券的整体表现。
指数全称	中证云计算50指数
指数代码	931469.CSI
基日	2014年12月31日
发布日期	2020年6月12日
成份数量	50只
加权方式	调整市值加权
调样频率	每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日
样本空间	同中证全指指数的样本空间
选样方法	1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；2）在剩余样本中，选取业务涉及提供IaaS、PaaS、SaaS以及为云计算提供服务器、存储等硬件设备的上市公司证券作为待选样本；3）对待选样本按照过去三年营业收入增速由高到低排名，剔除排名后20%的证券；4）对剩余待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

（资料来源：中证指数公司、Wind）

【中证云计算50指数的特点】

（1）软硬兼备，一"云"覆盖AI"三层蛋糕"。 指数成分股同时覆盖IaaS/PaaS/SaaS服务商与云计算硬件设备商，横跨基础设施、模型、应用三层，重点布局光模块、数据中心、服务器、软件应用等AI核心领域，是当前少见的"软硬均衡"型AI主题指数。

（2）高纯度，不含半导体。 指数非AI相关权重仅0.97%，纯度显著高于创业板指（非AI相关21.94%）、科创50（8.81%）与人工智能指数（3.03%），且完全不含半导体环节，避免了与芯片主题指数的高度重叠。

（3）高集中度，龙头效应突出。 前十大成分股合计权重约61%，中科曙光、中际旭创、新易盛、紫光股份、浪潮信息、金山办公等各环节龙头悉数在列，指数弹性较高。

（4）大中小盘兼顾。 成分股平均市值约575亿元，5000亿以上权重占16.01%、1000—5000亿占28.16%、300—1000亿占22.59%、100—300亿占24.86%、100亿以下占8.39%，市值分布较为均匀。

（5）产业高景气，盈利加速释放。 指数成分股营业收入由2023年的3737亿元增长至2025年的5575亿元，Wind一致预测2026年、2027年将分别达到7255亿元、9007亿元；归母净利润2025年为372亿元，预测2026年达733亿元（同比约+97%）、2027年达1173亿元（同比约+60%）。

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日，2022—2025年为实际值，2026—2027年为Wind一致预测值，重仓股为说明指数特征进行列举，不构成个股推荐）

【中证云计算50指数的行业分布和成分股】

一、行业分布：软件服务与硬件设备双轮驱动

按Wind二级行业划分，中证云计算50指数行业分布如下：

	行业名称	占比
软件服务	55.18%
硬件设备	42.31%
电气设备	1.54%
机械	0.65%
企业服务	0.33%

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日，按Wind二级行业划分）

按中证三级行业划分，前八大权重行业如下：

	行业名称	占比
软件开发	26.63%
数据中心Ⅲ	22.65%
通信设备	17.64%
电子终端及组件	17.27%
信息技术服务	13.66%
储能设备	1.54%
商业服务与用品Ⅲ	0.33%
专用机械	0.30%

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日，按中证三级行业划分）

二、前十大成分股：集中度高、有锐度

	序号	证券简称	权重(%)	Wind二级行业	中证三级行业
1	中科曙光	10.76	硬件设备	电子终端及组件
2	中际旭创	8.09	硬件设备	通信设备
3	新易盛	7.93	硬件设备	通信设备
4	紫光股份	7.08	硬件设备	数据中心Ⅲ
5	浪潮信息	6.51	硬件设备	电子终端及组件
6	金山办公	6.32	软件服务	软件开发
7	润泽科技	4.57	软件服务	数据中心Ⅲ
8	网宿科技	3.59	软件服务	数据中心Ⅲ
9	拓维信息	3.35	软件服务	软件开发
10	深信服	3.17	软件服务	软件开发
—	合计	61.37	—	—

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日。重仓股为说明指数特征进行列举，不构成个股推荐。）

三、市值分布：兼顾大中小盘

	市值区间	权重占比
5000亿元以上	16.01%
1000—5000亿元	28.16%
300—1000亿元	22.59%
100—300亿元	24.86%
100亿元以下	8.39%

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

【中证云计算50指数核心优势】

优势一：上涨有锐度——每一轮AI上涨都在线

自2024年9月23日行情启动以来至2026年7月31日，各指数区间涨幅对比如下：

	指数	区间涨幅
中证云计算50	208.40%
人工智能（931071）	202.84%
科创50（000688）	154.41%
创业板指（399006）	118.49%
中证500（000905）	66.73%

（数据来源：Wind，2024年9月23日至2026年7月31日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势二：下跌有韧性——回撤显著小于同类成长指数

2026年6月30日至7月31日的市场回调阶段，各指数最大回撤对比如下：

	指数	区间最大回撤
中证云计算50	-20.94%
中证500	-21.05%
创业板指	-27.90%
科创50	-30.74%

（数据来源：Wind，2026年6月30日至2026年7月31日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势三：长跑耐力足——基日以来年化收益领先

自基日（2014年12月31日）至2026年7月31日，各指数区间年化涨跌幅对比如下：

	指数	区间年化涨跌幅
中证云计算50	12.93%
人工智能	9.03%
创业板指	7.64%
中证500	3.17%

（数据来源：Wind，2014年12月31日至2026年7月31日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势四：事件驱动弹性更高——云服务催化时表现领先

当市场出现云计算相关政策或事件时，中证云计算50指数在主流科技指数中弹性居前。以几个关键事件日为观察窗口：

	日期	中证云计算50	中证云计算	通信设备	CS人工智	科创创业AI	中证数据	中证传媒
2025/2/7	4.40	3.73	2.61	2.87	2.83	3.23	0.90
2025/7/15	7.29	5.41	5.99	4.12	5.66	2.90	0.46
2025/9/25	3.67	3.24	2.51	2.67	2.34	3.05	2.32
2026/3/18	5.45	4.25	4.60	3.69	4.47	4.02	1.05
2026/4/8	8.35	7.67	6.95	7.13	8.29	7.26	7.32
2026/7/31	6.56	6.65	4.37	5.21	6.58	6.28	6.24

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日。表中数值为对应期间指数涨幅（%）。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势五：估值处于合理区间

截至2026年7月31日，中证云计算50指数近五年估值分位数为47.24%，处于近五年中位水平附近。经历前期回调后，指数估值已回到相对合理区间，在盈利高增的支撑下，具备一定的配置性价比。

（数据来源：Wind，2021年8月1日至2026年7月31日）

【指数对比：中证云计算50 vs 创业板指 / 科创50 / 人工智能】

市场上AI相关指数众多，但定位差异明显。客观来看，中证云计算50指数并非在所有情形下都占优，其真正的比较优势在于"纯度、均衡度与风险收益比"。

一、行业结构对比：云计算50最"纯"、最"均衡"

	Wind二级行业	中证云计算50	创业板指	科创50	人工智能
软件服务	55.18%	5.88%	4.81%	15.09%
硬件设备	42.31%	37.45%	4.37%	45.70%
电气设备	1.54%	26.04%	3.19%	—
半导体	—	6.69%	78.82%	31.34%
传媒	—	2.00%	—	4.84%
非AI相关	0.97%	21.94%	8.81%	3.03%

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

客观比较结论：

• 对比创业板指：创业板指是宽基成长指数，非AI相关权重高达21.94%，且电气设备（新能源）权重达26.04%，AI属性被大幅稀释；中证云计算50非AI相关仅0.97%，AI纯度是其22倍以上。中证云计算50更聚焦、更纯粹。

• 对比科创50：科创50半导体权重高达78.82%，本质上是"芯片指数"，与芯片涨价周期强绑定，波动更大；中证云计算50完全不含半导体，聚焦基础设施与应用层，两者定位互补。中证云计算50分散了单一半导体环节的风险。

• 对比人工智能指数：人工智能指数硬件设备45.70%+半导体31.34%，硬件与芯片合计超77%，偏向"上游硬科技"；中证云计算50软件服务55.18%+硬件设备42.31%，软硬相对均衡，能够同时捕捉基础设施扩张与AI应用落地的双重机会。

二、客观看待云计算50的相对短板

需要客观指出的是：由于不含半导体，当芯片板块出现单边强势行情时，中证云计算50可能阶段性跑输科创50等芯片属性更强的指数。同时，指数前十大成分股合计权重约61%，集中度高于宽基指数，个股波动对指数的影响更为直接；软件服务权重较高，其估值对AI应用商业化兑现的节奏也较为敏感。因此，本指数更适合作为"AI产业链中下游"的配置工具，而非半导体行情的替代品。

三、为什么说买云计算50性价比高？

综合"锐度、韧性、耐力、估值"四个维度，中证云计算50指数的风险收益比在主流AI指数中表现突出：

	维度	中证云计算50表现	对比结论
上涨锐度	2024/9/23以来+208.40%	5只对比指数中第1
下跌韧性	2026/6/30—7/31最大回撤-20.94%	4只对比指数中最小（优于创业板指-27.90%、科创50-30.74%）
长跑耐力	基日以来年化12.93%	4只对比指数中第1（人工智能9.03%、创业板指7.64%、中证500 3.17%）
估值水平	近五年分位47.24%	处于中位附近，不算贵
盈利增速	2026E归母净利+97%、2027E+60%	高增且可见度高

简明结论： 在AI产业从"算力为王"迈向"应用为王"的下半场，芯片与算力（基础设施）是过去两年资本市场反映较充分的方向，模型与应用层的重要性正与日俱增。中证云计算50指数以"软硬均衡、不含半导体、纯度最高"的结构，用更小的回撤拿到了更高的长期年化收益——同样的AI Beta，回撤更小、耐力更足，意味着持有体验更好、更容易"拿得住"，这正是其配置性价比的核心来源。

（备注：上述比较仅为指数历史数据的客观对比，指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

【基金管理人：东方红资产管理——券商资管领跑者】

云计算50ETF东方红（562110）的基金管理人为上海东方证券资产管理有限公司（简称"东方红资产管理"）。公司是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司，已积累 27 年资产管理经验、与公募基金行业同岁，被市场称为"券商资管领跑者"，是中国资本市场具有鲜明价值投资特色的资产管理机构。

一、公司基本情况

	项目	内容
公司全称	上海东方证券资产管理有限公司
成立时间	2010 年（1998 年设立资产管理部、开始从事证券公司资产管理业务；2005 年"东方红"品牌诞生）
行业地位	国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司；业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司
资产管理经验	27 年，与公募基金行业同岁，穿越多轮完整牛熊周期
管理规模	超 3200 亿元；累计服务超 1900 万客户
长期业绩	近 11 年银河主动股票业绩排名 12/66；近 10 年银河主动债券业绩排名 7/41
业务布局	公私募业务协同发展，构建八大产品矩阵
投研体系	公募权益投资一部/二部、私募权益投资部、权益研究部、公募/私募固定收益投资部、混合资产投资部、多元投资部、量化投资部、指数投资部等

（资料来源：东方红资产管理，管理规模与客户数据截至 2026 年 6 月 30 日、中国银河证券公募基金管理人主动股票、债券投资管理能力评价，截至 2026 年 8月 31 日）

注：据公开数据，截至 2026 年二季度末，公司公募基金管理规模 2171.16 亿元、非货公募规模 1695.83 亿元，均位居券商资管机构第一。

二、八大产品矩阵，全方位满足多元理财需求

公司已构建覆盖主动权益（价值/均衡/成长/行业/主题）、固收+（均衡策略/量化思维策略/转债策略）、量化（被动指数/指数增强/主动量化）、纯债（短债/中短债/中长债/利率策略）、FOF（养老 FOF/普通 FOF）、QDII（权益/固收）、现金管理（货币/同业存单指数）、ABS 与公募 REITs 的八大产品矩阵，产品线完整度位居券商资管前列。

（资料来源：东方红资产管理，截至 2026 年 6 月 30 日）

三、长期业绩：长周期领先的"长跑型"机构

公司整体长期主动权益业绩位居行业前列：国泰海通证券基金公司主动权益类基金绝对收益排行榜显示，2016 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日的最近十年区间，公司主动权益类基金平均单位净值增长率在 98 家基金公司中排名第 22 位，位居中型基金公司业绩前列；

长期主动管理能力获专业评价机构认可：近 11 年银河主动股票业绩排名 12/66、近 10 年银河主动债券业绩排名 7/41（数据来源：中国银河证券公募基金管理人主动股票、债券投资管理能力评价，截至 2026 年 8月 31 日）

中短周期表现则相对稳健中性：在银河证券同一评价体系下，2022 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日的过去四年区间，公司主动股票投资管理收益率为 16.6482%，在 118 家基金管理人中排名第 55 位；

注：基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

【东方红云计算50ETF（562110）产品要素】

基金名称	东方红中证云计算50交易型开放式指数证券投资基金
扩位简称	云计算50ETF东方红
代码	认购代码：562113    证券代码：562110
产品类型	股票型证券投资基金
运作方式	交易型开放式
标的指数	中证云计算50指数（931469）
业绩比较基准	中证云计算50指数收益率
投资目标	紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
投资范围	本基金的投资范围主要为标的指数的成份股及备选成份股（含存托凭证）。为更好实现投资目标，本基金可以少量投资于非成份股及存托凭证（包括创业板、科创板及其他经中国证监会核准或注册发行的股票及存托凭证）、债券（包括国债、地方政府债、政府支持机构债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、可交换债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、证券公司发行的短期债券等）、债券回购、货币市场工具、同业存单、银行存款（包括协议存款、通知存款、定期存款等）、资产支持证券、股指期货、股票期权、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金可根据法律法规和基金合同的约定，参与融资融券业务中的融资业务及转融通证券出借业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
投资比例	本基金投资于标的指数成份股及备选成份股（含存托凭证）的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%，因法律法规的规定而受限制的情形除外。每个交易日日终在扣除国债期货、股指期货及股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金，其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。如果法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
投资策略	本基金主要采用完全复制法，即按照标的指数的成份股及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。在正常市场情况下，本基金力争基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.20%，年跟踪误差不超过2%。
风险收益特征	本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。

产品费率结构：

认购费	份额（S）	费率
	S<100万份	0.30%
	S≥100万份	1,000元/笔
管理费	0.50%/年
托管费	0.10%/年

说明：1、通过基金管理人办理网下现金认购时不收取认购费用。

2、通过发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.30%的标准收取佣金。投资者多次通过发售代理机构提交现金认购申请的，须按每笔认购所对应的费率档次分别计费。

3、申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准向投资人收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

4、场内交易费用以证券公司实际收取为准。

【Q&A】

Q1：东方红云计算50ETF（562110）适合什么类型的投资者？

A：本基金属于股票型ETF，风险等级为R3（中风险，具体以销售机构评级为准），适合看好AI算力与云计算产业中长期发展、认可"AI下半场从算力走向应用"逻辑、希望一键布局云计算产业链（软硬兼备、不含半导体）的投资者。特别是希望以较低成本、透明持仓参与AI主题、且能够承受较高波动的积极型（C4）及以上投资者。

Q2：中证云计算50指数与其他云计算/AI指数的主要区别是什么？

A：中证云计算50指数（931469）选取50只业务涉及IaaS、PaaS、SaaS等云计算服务以及为云计算提供服务器、存储等硬件设备的上市公司证券，特点是"软硬均衡、不含半导体、纯度最高"。与中证云计算（930851）相比，云计算50成分股更少、集中度更高、弹性更强；与科创50（半导体权重78.82%）、人工智能（硬件+半导体合计超77%）相比，云计算50聚焦基础设施与应用层，软硬件结构更均衡；与创业板指相比，其非AI相关权重仅0.97%，AI纯度显著更高。

Q3：东方红云计算50ETF（562110）的费率水平如何？

A：本基金管理费率0.50%/年，托管费率0.10%/年；认购费方面，认购份额低于100万份的费率为0.30%，认购份额不低于100万份的按1000元/笔收取。申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金。详细费率以基金合同、招募说明书及销售机构公告为准。

Q4：场外投资者（无股票账户）如何参与？

A：本基金为场内ETF，最小申购、赎回单位为100万份，主要面向场内投资者。没有股票账户的投资者，可通过基金销售平台参与本基金的联接基金（如有，具体以基金公司公告为准），或开立证券账户后在场内二级市场买卖ETF份额。建议场外投资者咨询专业理财顾问或基金销售机构获取最新参与方案。

Q5：中证云计算50指数前十大权重股合计占比多少？

A：中证云计算50指数前十大成分股合计权重约61.37%，其中中科曙光权重10.76%、中际旭创8.09%、新易盛7.93%、紫光股份7.08%、浪潮信息6.51%，龙头效应较强，指数弹性较高。指数对单个样本权重设有10%的上限、前五大样本合计不超过40%的约束。（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

Q6：中证云计算50指数的行业分布有何特点？

A：指数软硬件结构较为均衡。按Wind二级行业划分，软件服务占55.18%、硬件设备占42.31%、电气设备占1.54%、机械占0.65%、企业服务占0.33%；按中证三级行业划分，前五大行业为软件开发（26.63%）、数据中心Ⅲ（22.65%）、通信设备（17.64%）、电子终端及组件（17.27%）、信息技术服务（13.66%），横跨AI基础设施、模型与应用三层。（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

Q7：东方红基金公司怎么样？

A：东方红资产管理（上海东方证券资产管理有限公司）是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司，成立至今已积累27年资产管理经验。截至2026年二季度末，公司公募基金管理规模达2171.16亿元，位居券商资管公募业务第一；非货公募规模1695.83亿元，同样位居券商资管机构第一。公司以价值投资为鲜明特色，设有主动权益、固收+、量化、FOF、指数投资等完整业务矩阵，并建立了公募权益投资一部/二部、权益研究部、指数投资部等专业化投研团队。整体来看，东方红属于券商资管中规模领先、主动管理能力突出、治理结构成熟的头部机构。

Q8：东方红基金过往业绩怎么样？

A：可以从公司整体长期业绩、长期主动管理排名、短周期表现体系三个层面来看：

一是公司整体长期主动权益业绩位居行业前列。​ 国泰海通证券发布的基金公司主动权益类基金绝对收益排行榜显示，在 2016 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日的最近十年区间，东方红资产管理主动权益类基金平均单位净值增长率在 98 家基金公司中排名第 22 位（据中国基金报 2026 年 4 月 2 日《重磅榜单，出炉！》）。同一榜单显示，最近十年中型基金公司的平均收益率为 153.17%，明显高于大型基金公司（132.88%）与小型基金公司（106.20%），东方红资产管理位居中型基金公司业绩前列。

二是长期主动管理能力获专业评价机构认可。​ 据公司披露，东方红资产管理近 11 年银河主动股票业绩排名 8/66、近 10 年银河主动债券业绩排名 9/41（数据来源：中国银河证券基金研究中心主动股票/主动债券投资管理能力长期评价榜单，数据截至 2026 年 6 月 30 日）；近 10 年权益类基金绝对收益率 121.02%，排名行业第 3 位（数据来源：银河证券基金研究中心，数据截至 2025 年 12 月 31 日）。

三是中短期内表现相对稳健中性。​ 在中国银河证券基金研究中心《公募基金管理人主动股票投资管理能力评价》中，2022 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日的过去四年区间，东方红资产管理主动股票投资管理收益率为 16.6482%，在 118 家基金管理人中排名第 55 位（数据来源：中国银河证券基金研究中心公开发布基金评价结果专栏）。把观察周期拉长看，公司表现明显更为突出——近四年中游、近十一年前 12%，这正是长期价值投资风格的典型特征：更注重企业内在价值与长期持有，在市场风格偏向短期主题轮动的阶段并不刻意追逐排名。对以 3–5 年视角进行配置的投资者而言，这种"长跑型"特征与指数产品的长期配置需求较为匹配。

需要说明的是，上述业绩均为基金管理人公司层面的历史数据，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金（东方红云计算50ETF）业绩表现的保证，也不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

Q9：东方红基金公司有多久的ETF运营经验？

A：这是东方红旗下首只ETF产品，但几年前就开始耕耘指数和量量化领域了：

第一，指数跟踪能力有积淀。ETF的核心是"精准跟踪+低成本运作"，东方红在指数与量化领域并非从零起步——公司设有独立的指数投资部，长期开展指数增强与Smart Beta产品管理，在成分股筛选、组合构建、跟踪误差控制方面已形成方法体系。

第二，具备被动投资所需基础设施。ETF运作涉及申赎清单制作、成分股调整、套利机制维护、流动性管理等工程化环节，对新入局者确实存在一定磨合期。为此，本基金由东方证券担任上市推荐人，并联合国泰海通、方正证券、中信建投、中泰证券等多家券商提供做市与申赎服务，通过成熟的渠道与做市体系弥补新产品的初期流动性短板。

第三，主动+被动的能力互补。东方红长期的主动权益研究积累（覆盖云计算产业链上下游公司）可以为指数成分股的基本面变化提供更早期的判断，这对跟踪指数定期调样、把握行业中观趋势具有正向作用。

当然，任何新产品都需要时间检验，投资者可重点关注上市后基金的跟踪误差、日均成交额与折溢价水平等指标，以此作为评价其ETF运作能力的客观依据。基金投资有风险，请谨慎决策。

Q10：中证云计算50指数的调样频率和权重约束是怎样的？

A：指数每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日进行样本定期调整，权重因子随样本调整而调整；特殊情况下将进行临时调整。指数采用调整市值加权，且单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。本基金采用完全复制法跟踪指数，样本调整后组合也将相应调整。（资料来源：中证指数公司编制方案）

Q11：本基金的主要风险有哪些？

A：本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险，以及投资特定品种的风险。本基金特有风险包括：（1）指数化投资风险，如标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、跟踪误差控制未达约定目标等；（2）ETF运作风险，如基金交易价格与份额净值发生偏离、组合证券停牌、申购赎回清单差错、套利风险、退市风险等。此外，本基金不含半导体环节，当芯片板块单边走强时可能阶段性跑输半导体主题指数；指数成分股集中度较高，单一权重股的波动会对指数表现产生较明显影响。基金有风险，投资须谨慎。

【风险提示】

本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、北交所股票、存托凭证、参与融资、转融通证券出借业务等）的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险包括：（1）指数化投资风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险等；（2）ETF运作的风险，包括可接受股票认购导致的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、基金交易价格与份额净值发生偏离的风险、组合证券停牌的风险、投资人申购失败的风险、投资人赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、非沪市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置不合理的风险、套利风险、基金分红特殊安排的风险、第三方机构服务的风险、退市风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。本基金不提供任何保证。投资者可能损失投资本金。投资有风险，投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金有风险，投资需谨慎。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。

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