中航泰达回复北交所半年报问询函，逐一说明并表、贸易实质与业绩下滑成因

同壁财经讯，2026年10月22日晚，北京中航泰达环保科技股份有限公司（证券简称：中航泰达，证券代码：920263）披露《关于对北京证券交易所2026年半年度报告问询函回复的公告》。公告围绕北交所问询函所列问题，详细回应了公司投资陕西海皓并表、湖北宜硅项目推进、应收票据披露更正、业绩大幅下滑及应对措施等市场关注焦点。

公告披露的核心信息量不小。最引人注目的是公司通过增资及一致行动人协议取得陕西海皓实业有限公司控制权并将其纳入合并报表范围的完整路径。2025年11月，中航泰达以1元/注册资本的价格增资陕西海皓48%股权，随后于2026年5月与李寅飞签署一致行动人协议取得实质控制权。陕西海皓主营从工业母液中提取稀有金属镓及配套离子交换树脂研发制备，目前拥有约40吨/年的金属镓提取产能。

这一布局的背后，是金属镓市场正处于历史性景气周期。据公开资料显示，金属镓价格持续走强，国际报价较两年前实现大幅上涨。中国掌控全球九成以上的原生镓产能，叠加出口管制政策实施，供给弹性极低，而AI算力、5G通信、新能源汽车等下游需求持续爆发，使得镓资源的战略价值被重新定价。中航泰达此时切入金属镓提取赛道，踩准了产业节拍。

公告显示，报告期内陕西海皓为公司新增销售金属镓收入761.88万元，叠加低碳胶凝材料销售收入236.74万元，新业务合计实现收入998.62万元，同比实现大幅增长。在主业承压的背景下，新业务的增量贡献显得尤为珍贵。

然而，公司整体业绩依然面临较大压力。2026年上半年，公司实现营业收入1.29亿元，同比下降26.95%；归母净利润亏损3390.12万元，上年同期为盈利1071.80万元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损3387.65万元；经营活动产生的现金流量净额为-27.85万元，同比由正转负。毛利率从上年同期的21.75%下滑至16.93%，降幅4.82个百分点。

业绩下滑的原因在公告中得到了较为充分的解释。收入端，传统大气污染防治项目有所减少，建造项目收入大幅下降；毛利率端，部分项目单价下降以及运营项目合同承包范围变更导致利润率承压；利润端，参股公司包钢节能当期净利润为负，导致公司权益法下确认的投资收益大幅减少至-1508.39万元，同比减少3265.49万元，这是净利润由盈转亏的核心原因；现金流端，收入减少叠加原材料采购付款及税费支出等因素叠加，导致经营活动现金流由正转负。

值得关注的是，公司流动比率仅为0.58，速动比率为0.54，短期偿债能力承压。为此，公司通过关联方北京基联启迪投资管理有限公司临时拆借1500万元往来款以保障主营业务平稳运行。不过公司也披露，已于2026年8月7日实际收到包钢节能2024年度分红款2805.33万元，对流动性形成实质性改善。

在业务拓展方面，公告还披露了多个积极信号。公司承接的湖北宜硅新材料有限公司年产1000吨硅碳负极项目合同金额暂估9000万元，公司在此项目中扮演工程集成方角色，采购设备合同合计约1.01亿元，涉及27家供应商。虽然该项目目前尚未确认收入，但标志着公司在新材料配套采购领域的探索迈出实质性步伐。此外，公司打造的星曜之眼烟气治理AI大模型首单业务已落地，未来可在钢铁、电力等全行业复制推广，潜在市场空间广阔。

在应收账款管理方面，公司前四大客户均为大型国有企业或行业知名企业，信用状况良好，报告期内未出现重大逾期风险。公司整体坏账准备余额1089.96万元，较期初减少206.53万元，主要因收回部分长账龄应收账款对应转回坏账准备。

公告也坦诚提示了风险因素：传统主业收入恢复存在不确定性，参股公司业绩拖累可能持续，现金流压力仍存，新业务产能爬坡及收入贡献提升存在不确定性。若传统主业收入未能企稳、新业务拓展不及预期或参股公司业绩持续低迷，公司存在持续亏损的风险。

据同壁财经了解，北京中航泰达环保科技股份有限公司主营工业烟气治理及资源化业务，面向冶金、电力、焦化等行业提供脱硫脱硝除尘、节能降碳、固废资源化等综合环保服务。公司拥有环保工程专业承包贰级资质及建筑工程施工总承包贰级资质，客户以包钢集团、安阳钢铁等大型国有企业为主。近年来公司持续推进绿色化、资源化、智能化战略转型，在循环经济、固废资源化领域积极布局。

综合来看，中航泰达正处于传统业务承压与新业务培育并行的战略转型关键期。金属镓提取业务的布局踩中了产业景气上行周期，AI大模型的应用落地也为传统业务提质增效提供了新路径。但短期来看，主业收入下滑、参股公司亏损拖累、现金流紧张等压力依然突出，新业务能否在下半年实现产能爬坡并有效贡献收入，将是决定公司业绩能否企稳回升的关键变量。投资者需密切关注公司新业务进展及现金流改善情况，审慎评估投资风险。

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