迁址公告
古东管家APP
关于我们
导语
境内主动ETF刚起步，和美国比，核心差异在于：美国发展时间更长、品类更丰富、策略更多元；境内起步较晚，但规则设计更完善、透明度要求更高、分散化约束更明确。
一、透明度：境内"全透明"，美国有两种
境内的主动ETF，规则明确要求每日披露申赎清单（PCF），持仓近乎全透明。
而美国市场除了透明主动ETF，还有一类"非透明主动ETF"——无需每日披露持仓明细，只需要披露部分信息，用特殊模型构建申赎篮子。
二、投资约束：境内的"安全护栏"更明确
境内主动ETF的规则里，明确要求持仓股票不少于30只、前十大持仓合计不超过基金净值的60%、持仓股票需满足流动性要求。这些强制分散化的要求，相当于给基金经理套了个"安全绳"，防止过度集中带来的风险。
美国主动ETF的约束相对宽松一些，策略自由度更高。当然，相对宽松的约束，也对基金经理的主动风险管理能力提出了更高要求。
三、产品类型：阶段不同，各有侧重
美国主动ETF发展时间较长，已覆盖股票、债券、商品、多资产等多个品类，也出现了期权收益型、CLO等细分产品。
境内首批主动ETF主要聚焦权益类，策略以红利、均衡、成长等主流方向为主，后续随着市场成熟，产品线和策略类型有望进一步丰富。
四、发展阶段：美国先行探索，境内后发跟进
美国主动ETF经历了近20年的实践，在规则完善、市场培育、投资者教育等方面积累了较多经验。
境内2026年6月正式发布业务指引，首批产品已上报，处于起步布局阶段。这一时间差也意味着境内可以充分借鉴海外经验，在规则设计和产品框架上做了更前置的优化，起点相对更规范。
五、选主动ETF，重点看基金经理还是看基金公司？
对于主动ETF，被动的运营能力和主动的投研能力缺一不可——基金经理和基金公司都重要。
01.华夏基金：境内指数投资领域的先行者
华夏基金旗下管理ETF达136只、全市场第一（截至2026年8月31日），覆盖全面，总规模超6300亿元。早在2004年，华夏基金就推出了境内首只ETF——上证50ETF，开启了境内指数化投资时代。
02.主动管理持续创造回报
截至2026年6月30日，华夏基金旗下13只主动权益基金近半年净值增长率超100%，“翻倍基”数量全市场第一；13只主动权益基金利润超10亿元，主动管理能力持续为投资者创造真实回报。（数据来源：华夏基金，截至2026.6.30）。
03.拟任基金经理王君正：18年从业经验，投资风格与主动ETF的运作高度匹配
华夏基金旗下首批上报的主动ETF产品，拟由主动权益名将王君正管理。王君正具有18年证券从业经验，其中12年公募基金管理经验，管理规模超121亿（数据来源：华夏基金，2026年基金二季报，截至2026.06.30）。
王君正2022年10月加入华夏基金，2023年5月起管理华夏回报、华夏回报二号、华夏信兴回报、华夏瑞享回报四只产品。投资理念行稳致远、偏好大盘均衡、长期视角——集中投资于能持续创造价值的公司，追求持续稳定、低回撤的长期超额收益；风格特点为“深度研究+低换手+严控风险”，恰好与主动ETF透明化、低换手、高分散的运作要求高度匹配。
六、总结
境内主动ETF与美国市场的核心差异在于：
美国发展时间更长、品类更丰富、策略更多元；
境内起步较晚，但规则设计更完善、透明度要求更高、分散化约束更明确。
Q&A
Q1：境内主动ETF和美国主动ETF最大的区别是什么？
A：最大的区别在于"透明度要求"和"产品丰富度"，其他运作逻辑大同小异。
Q2：什么是非透明主动ETF？
A：美国市场的一类产品——无需每日披露PCF清单持仓明细，只需要披露部分信息，用特殊模型构建申赎篮子。境内主动ETF则是持仓近乎全透明。
Q3：境内主动ETF有哪些强制投资约束？
A：持仓股票不少于30只、前十大持仓合计不超过基金净值的60%、持仓股票需满足流动性要求——相当于"安全绳"，防止过度集中。
Q4：境内首批主动ETF聚焦什么策略？
A：主要聚焦权益类，策略以红利、均衡、成长等主流方向为主，后续有望进一步丰富。
Q5：境内主动ETF什么时候发布的业务指引？
A：境内2026年6月正式发布业务指引，首批产品已上报，处于起步布局阶段。
Q6：怎么投资主动ETF？购买方式是什么？
A：主动ETF是场内品种，用证券账户在场内交易即可，与买卖股票的操作方式一致。
风险提示：本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资须谨慎。
免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。
请先登录后发表评论