猪价跌至9.25元/公斤续刷多年新低，产能去化博弈持续，资金抢先布局养殖主题ETF

4月3日早盘，猪肉股集体回调，神农集团、湘佳股份、温氏股份等跌超2%，畜牧养殖ETF招商（516670）跌1.60%。

消息面上，生猪价格持续探底。据搜猪网最新数据，4月3日全国生猪均价为9.25元/公斤，再度刷新近年新低。猪粮比已跌至3.81:1，处于一级过度下跌预警区间。

猪价持续走弱的背后，是供需格局的深度失衡。农业农村部监测数据显示，2026年1-2月全国生猪定点屠宰企业屠宰量合计7581万头，同比增加21.9%；其中2月份屠宰量3177万头，同比暴增40.7%，意味着2026年上半年供给压力持续释放。

消费端却依然清淡。春节后猪肉消费快速进入全年最淡季，家庭存货充足、新鲜采购需求低迷，节后消费降幅约两成。从最新数据看，3月第4周全国生猪均价已跌至10.68元/公斤，环比下跌3.3%，同比下跌29.8%，部分产区实际成交价已跌破10元/公斤。

深度亏损持续压制行业信心。据农业农村部数据，2月份生猪养殖亏损面达57.6%，较上月扩大3.8个百分点。以当前9.2元/公斤的价格测算，行业平均养殖成本约13-14元/公斤，每头出栏生猪亏损约300-400元。

养殖行业身处寒冬，但利多信号也在累积。4月3日华储网将启动年内新一轮猪肉收储，在猪粮比跌破4:1的一级预警触发后，收储托底信号有望稳定市场信心。与此同时，清明小长假临近，下游备货需求或小幅回暖，屠宰场开工率已出现逆势上升，冷冻猪肉库存水平大幅增加。此外，部分地区二次育肥已出现零星抄底迹象，或对短期猪价形成支撑。

对于后市，业内共识是猪周期仍处“磨底”阶段。中国农业科学院研究员指出，当前产能依然偏高，产能调减到位行情才能根本好转；若养殖场户继续补栏，将延缓行情反转。不过，考虑到前期行业已连续17个月盈利、业内资金积累尚可，以及政策收储托底效应逐步显现，下半年供需关系有望逐步改善，猪价或以稳为主、温和反弹。

业内认为，目前猪价处于历史低位区间，赔率优势值得关注，但需注意周期底部右侧信号仍待确认。从资金面看，畜牧养殖ETF招商（516670）连续6个交易日净流入超8000万元。

作为配置生猪产业链低成本工具，畜牧养殖ETF招商（516670）跟踪中证畜牧养殖指数，一键布局饲料、养殖、屠宰加工等全产业链龙头，为投资者提供了分享行业周期拐点的配置型选择。

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